المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك بنك أوف أمريكا وفيزيرف، تستعد لإطلاق التوكنات الرقمية المدعومة بالدولار بعد توقيع الرئيس دونالد ترامب على قانون GENIUS في 18 يوليو، والذي أنشأ أول إطار تنظيمي فيدرالي للعملات المستقرة. ومع ذلك، يحذر الخبراء في الصناعة بأن التنفيذ سيشمل اعتبارات تقنية واستراتيجية معقدة قد تستغرق سنوات لحلها بالكامل.
ما يجب معرفته:
- يخلق قانون GENIUS القواعد الفيدرالية الأولى للعملات المستقرة، وهي توكنات رقمية مرتبطة بالدولار الأمريكي، مما قد يحول المدفوعات اليومية والتحويلات المالية
- البنوك الكبرى بما في ذلك بنك أوف أمريكا وسيتيجروب تدرس بشكل نشط إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها، بينما يستكشف تجار التجزئة مثل وول مارت وأمازون استراتيجيات مماثلة حسب التقارير
- تواجه الشركات قرارات كبيرة بشأن تكاليف الامتثال، واختيار البلوكتشين، وما إذا كان ينبغي إنشاء توكنات ملكية أو دمج التوكنات الموجودة مثل USDC
تحولات استراتيجية الشركات نحو المدفوعات الرقمية
يمثل التشريع أول قانون في الولايات المتحدة مصمم خصيصًا لتسهيل استخدام العملات الرقمية. تحتفظ العملات المستقرة بقيمة ثابتة عبر ربط 1:1 بالدولار الأمريكي، مما يجعلها جذابة للمدفوعات الفورية والتسوية مقارنة بأنظمة البنوك التقليدية التي قد تستغرق أيامًا للمعاملات، خاصة عبر الحدود الدولية.
تواجه الشركات الآن قرارات استراتيجية بشأن نهجها في العملات المستقرة. يجب عليها تحديد ما إذا كان ينبغي تطوير توكنات ملكية أو دمج الخيارات الموجودة مثل USDC في عملياتها. يؤثر الاستخدام المتوقع بشكل كبير على هذا القرار، وفقًا لستيفن آشيتي، شريك في مكتب المحاماة ستيبتو.
"الاستخدام المتوقع سيهم كثيرًا"، قال آشيتي. "هل هذا مصمم لدفع العملاء للتفاعل مع المصدر، أم أن المحفز الأساسي للمصدر هو الحصول على عملة مستقرة تكون أكثر شيوعًا؟"
قد تقدم منصات البيع بالتجزئة عملات مستقرة للعملاء الملمين بالعملات الرقمية لشراء السلع. يمكن أن تقوم شركات أخرى بتوظيفها داخليًا في التحويلات المالية عبر الحدود، مستغلة التسوية السريعة ورسوم أقل مقارنة بأنظمة الدفع التقليدية.
القطاع المصرفي يتموضع لتحقيق ميزة تنافسية
تبدو المؤسسات المالية بحالة جيدة للتنقل في المشهد التنظيمي الجديد. أكد مديرو بنك أوف أمريكا وسيتي جروب النظر الفعلي في إصدار العملة المستقرة خلال مكالمات الأرباح الأخيرة. تتابع مورجان ستانلي التطورات عن كثب، بينما أشار جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لجاي بي مورغان تشيس، إلى مشاركة البنوك المستقبلية دون تقديم تفاصيل محددة.
تمتلك البنوك البنية التحتية الامتثالية الحالية التي يمكن أن توفر مزايا تنافسية. فهي بالفعل تحافظ على أنظمة قوية لمكافحة غسيل الأموال وعمليات التحقق من العملاء المطلوبة بموجب قانون GENIUS. بينما ستحتاج الكيانات غير المصرفية إلى بناء هذه الإمكانيات من الصفر، مما يخلق تكاليف امتثال إضافية ومتطلبات إشرافية.
"قد يتمتع هؤلاء الذين لديهم برامج قوية لإدارة مخاطر KYC وإدارة التغييرات التنظيمية أو يعملون على تنفيذ هذه العناصر من البرنامج بميزة تنافسية"، قالت جيل ديويت، مديرة أولى في حلول الامتثال وإدارة المخاطر الطرفية في موديز أناليتيكس.
ومع ذلك، تواجه البنوك اعتبارات فريدة بشأن معاملة الميزانية العمومية للعملات المستقرة. قد تتطلب اللوائح البنكية الأمريكية الحالية من المؤسسات الاحتفاظ برأس مال إضافي عند الاحتفاظ بهذه الأصول الرقمية، وفقًا لجوليا ديميدوفا، رئيسة منتجات واستراتيجيات العملات الرقمية في FIS.
"قانون GENIUS عظيم، ولكن إذا كان البنك يتعامل مع عملته المستقرة في الميزانية العمومية بموجب التنظيم البنكي الاحترازي، فلا يزال يتعين عليك النظر في وزن المخاطر للأصل"، شرحت ديميدوفا.
قرارات البنية التحتية التقنية ناشئةٌ بقوة
يجب على الشركات اختيار شبكات بلوكتشين مناسبة لإصدار العملات المستقرة. هناك مئات من خيارات البلوكتشين، مع أن إيثيريوم وسولانا من بين الشبكات العامة الأكثر شعبية حيث تظل جميع المعاملات مرئيةً لأي شخص.
قد تفضل البنوك البلوكتشين الخاصة أو "المسموح بها" التي توفر هيكليات تحكم وحوكمة أكبر. أشارت ديميدوفا إلى أن "المؤسسات المالية ستتمنى وتطالب بتلك الحوكمة والبنية الواضحة" غير المتوفرة في البيئات المفتوحة. ومع ذلك، يدافع بعض مقدمي البنية التحتية عن البلوكتشين العامة الراسخة. يرى نسيم إدكواك، المدير التنفيذي لمزود بنية تحتية العملة المستقرة باستيون، فوائد في الشبكات التي أثبتت قابليتها للتوسع واعتمادها من قبل المستخدمين.
"لقد رأينا اهتمامًا هائلًا بالبلوكتشين الموجودة التي شهدت اعتمادًا من قبل المستخدمين، والتي تم اختبارها في مختلف النطاقات، بما في ذلك خلال فترات النشاط المتزايد"، قال إدكواك.
فهم المصطلحات المالية الأساسية
تمثل العملات المستقرة توكنات رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، وعادةً ما ترتبط بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 عبر آليات دعامة مختلفة. على عكس العملات الرقمية المتقلبة مثل البيتكوين أو الأثير، تهدف العملات المستقرة إلى استقرار السعر من خلال الاحتفاظ باحتياطات من الأصول التقليدية.
تتطلب متطلبات "اعرف عميلك" أن تتحقق المؤسسات المالية من هوية العملاء وتراقب العمليات للتحقق من الأنشطة المشبوهة. يشمل الامتثال لمكافحة غسل الأموال كشف ومنع تدفقات الأموال غير المشروعة من خلال المراقبة المنهجية والإبلاغ. تعمل شبكات البلوكتشين كدفاتر رقمية تسجل فيها المعاملات الرقمية. تسمح البلوكتشينات العامة لأي شخص بمشاهدة تاريخ العمليات، بينما تقييد الإصدارات الخاصة الوصول إلى المشاركين المصرح لهم فقط. يؤثر هذا التمييز على الحوكمة والخصوصية والنظر في الامتثال التنظيمي لمستخدمي الشركات.
يظل الجدول الزمني لتنفيذ التنظيم غير مؤكد
على الرغم من مرور القانون، يظل التنفيذ الكامل بعيدًا بسنوات. يجب على الجهات التنظيمية البنكية الفيدرالية إصدار قواعد تفصيلية تتناول الجوانب التشغيلية المختلفة قبل أن تتمكن الشركات من المضي قدمًا بثقة.
سيؤسس مكتب المراقب العام للعملات متطلبات محددة لإدارة المخاطر والامتثال. يجب على وزارة الخزانة إنشاء قواعد تحكم توافق التنظيمات الأجنبية للعملة المستقرة مع الإطار الجديد في الولايات المتحدة.
"ستضطر هذه الأمور إلى مرحلة التدريج"، أشار آشيتي، مشيرًا إلى أن الوضوح التنظيمي سوف يظهر تدريجيًا بدلاً من الظهور الفوري.
تفكير نهائي
يضع قانون GENIUS القواعد الفيدرالية الأساسية للعملات المستقرة، مما يخلق فرصًا للمؤسسات المالية والشركات الكبرى لاستكشاف حلول الدفع الرقمية. في حين يوفر الإطار التنظيمي الوضوح القانوني اللازم، تواجه الشركات قرارات استراتيجية وتقنية وامتثالية معقدة ستحدد التنفيذ الناجح على مدار السنوات المقبلة.