يقول الاقتصادي بيتر شيف إن نموذج Strategy's preferred stock يهدد الآن كلًا من أسهم MSTR وعملة البيتكوين (BTC) نفسها.
تحذير شيف بشأن STRC
في منشورات على منصة X خلال عطلة نهاية الأسبوع، argued شيف أن Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، تواجه مشكلة هيكلية في سهمها الممتاز الدائم STRC.
تمتلك الشركة 815,061 بيتكوين بعد عملية شراء بقيمة 2.54 مليار دولار في 20 أبريل، جرى تمويلها في الغالب من خلال إصدار الأسهم.
تدفع STRC توزيعات أرباح شهرية متغيرة تعادل 11.5% سنويًا. لا تنتج بيتكوين تدفقات نقدية ذاتية. يقول شيف إن هذه المعادلة تجبر شركة استراتيجية على اختيار ثنائي بين بيع البيتكوين لتمويل المدفوعات أو إصدار STRC جديد لعدد متناقص من مشترين يبحثون عن العائد.
لقد موَّلت هذه الأداة ما يقرب من 50,792 بيتكوين منذ إطلاقها في يوليو 2025 بعائد 9%، مع سبع زيادات شهرية متتالية رفعت النسبة إلى 11.5%.
Also Read: Monad Trades Near $0.031 As High-Performance EVM Chain Builds Its Case Against Ethereum
رد سايلور والسياق
رئيس شركة استراتيجية فونغ لي pushed هذا الأسبوع، قائلًا إن الشركة تمول توزيعات الأرباح من خلال إصدار أسهم عادية بعلاوة فوق صافي قيمة الأصول بدلًا من السحب من الاحتياطيات.
وقد استشهد مايكل سايلور بالأداء المتفوق طويل الأمد لسهم MSTR وبرنامج بيع الأسهم في السوق المفتوحة بقيمة 42 مليار دولار الذي أُعلن عنه في مارس، كما تحدى شيف في مناظرة علنية حول هيكل الأداة.
تصاعد الخلاف تدريجيًا. فقد called شيف سهم STRC بأنه "أوضح مخطط بونزي وُجد على الإطلاق" في 23 أبريل، واستضاف اثنين من مساحات X متحديًا المتابعين أن يدحضوا أطروحته. ويُبقي المحلل لانس فيتانزا من شركة TD Cowen على توصية شراء لسهم MSTR مع هدف سعر يبلغ 385 دولارًا.
Read Next: Bitcoin Climbs 13% In April, VanEck Eyes More Gains Ahead