بيتكوين (BTC) تتحرك في نطاق سعري قرب 89,000 دولار، ما ترك أكثر من خُمس المعروض المتداول محتفظاً بخسائر، مع إظهار مؤشرات السلسلة ظروفاً سوقية مشابهة لمراحل مبكرة من الأسواق الهابطة في عامي 2018 و2022.
حدد تحليل Glassnode بتاريخ 28 يناير مستوى دعم رئيسي عند 83,400 دولار، يمثّل الحد الأدنى لنموذج تكلفة حيازة المدى القصير.
وأشارت شركة تحليلات البلوكتشين إلى أن الفشل في الحفاظ على هذا المستوى قد يفتح المجال لتصحيح أعمق باتجاه 80,700 دولار.
يوضح توزيع المعروض الحالي أن 22% من إجمالي بيتكوين محتفظ بها في خسائر غير محققة، وهو مستوى لوحظ آخر مرة في الربع الأول 2022 والربع الثاني 2018. كلتا الفترتين سبقتا مراحل هبوط ممتدة مع تزايد الضغط على حاملي المدى الطويل لتحقيق الخسائر.
ماذا تظهر البيانات؟
يحتفظ حاملو المدى القصير حالياً بـ19.5% فقط من معروضهم في حالة خسارة، وهو أقل بكثير من عتبة الحياد عند 55% التي تسبق عادةً أحداث الاست capitulation. ومع ذلك، لا تزال سيولة السلسلة غير كافية لدعم ارتفاعات مستدامة.
يتداول متوسط 90 يوماً لنسبة الأرباح/الخسائر المحققة دون مستوى 5، وهو مستوى مطلوب تاريخياً لحدوث تعافيات منتصف الدورة. مراحل السوق الصاعدة السابقة في 2024 تطلبت ارتفاع هذا المؤشر وثباته فوق تلك العتبة قبل توسع الأسعار.
تدفقات صناديق ETF الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة استقرّت بعد موجات من التدفقات الخارجة، مع بقاء متوسط 30 يوماً قريباً من الصفر. يختلف هذا التراجع في ضغط البيع عن موجات التراكم القوية التي شوهدت في أوائل 2024 وأواخر 2024.
اقرأ أيضاً: Bitcoin Fails To Hold $90,000 As Gold Reaches Record $5,300 Amid Dollar Weakness
لماذا أصبحت الأسواق دفاعية؟
تعكس أسواق الخيارات تزايد الحذر عبر مختلف الآجال الزمنية. فقد تحوّل ميل دلتا 25 إلى نظرة هبوطية عبر جميع الاستحقاقات، ما يشير إلى ارتفاع الطلب على الحماية من الهبوط مقارنة بعقود الشراء.
تحوّل تعرض الغاما لدى المتعاملين إلى المنطقة السلبية من 90,000 دولار نزولاً إلى نطاق منتصف 70,000 دولار، ما يخلق ظروفاً تجعل تحوطات المتعاملين الميكانيكية تعزز تحركات الأسعار الهابطة. أُعيد تسعير التقلبات الضمنية القصيرة الأجل بقوة خلال عطلة الأسبوع، مدفوعة بعدم اليقين الجيوسياسي أكثر من الضغوط الخاصة بسوق العملات المشفرة.
بقيت معدلات التمويل في عقود الفيوتشر الدائمة محايدة إلى حد كبير رغم تقلب الأسعار المرتفع، ما يشير إلى أن الرافعة المالية تم تصفيتها وأن التموضع متوازن. تحسّن انحياز دلتا الحجم التراكمي في السوق الفورية عبر المنصات الكبرى، تقوده عودة منصة باينانس من مناطق سلبية عميقة.
يخلق التباين بين تحسن التدفقات الفورية وتموضع الخيارات الدفاعي سوقاً تعتمد على استمرار الطلب الحقيقي. تجاوزت علاوة عقود البيع القصيرة الأجل المشتراة حجم العلاوة المبيعة للاستحقاقات القريبة، بينما جرى بيع الحماية الأطول أجلاً بصافي إجمالي.