Pump.fun، المنصة القائمة على Solana، التي أصبحت القوة المهيمنة في إنشاء العملات الميمية، تخطط لبيع رموز بقيمة مليار دولار يحذر خبراء الصناعة منها قد تستنزف السيولة بشكل كبير من السوق الأوسع للعملات الرقمية. العرض، الذي سيكون من بين الأكبر في تاريخ العملات الرقمية، أحدث جدلاً شديدًا حول تأثيره المحتمل على المئات من العملات الميمية التي يتم إطلاقها يوميًا عبر المنصة.
ما يجب معرفته:
- يسعى Pump.fun لبيع رموز بقيمة مليار دولار بتقييم مخفف قدره 4 مليار دولار
- يخشى خبراء الصناعة أن السحب قد يستنزف الطلب من العملات الميمية القائمة وأصول نظام Solana
- قادت المنصة نموًا هائلًا في تداول العملات الميمية ونشاط بلوكشين Solana خلال العام الماضي
وفقًا لشخص مطلع على الخطط الذي طلب عدم الكشف عن هويته لمناقشة معلومات خاصة بالشركة، أفادت بلومبيرغ نيوز يوم الثلاثاء أن بيع الرموز لا يزال في مراحله المبكرة. ولم يستجيب ألون كوهين، الشريك المؤسس لـPump.fun، لطلبات التعليق بخصوص العرض المقترح.
تأثير السوق ومخاوف التقييم
قياس خطة جمع Pump.fun لفت انتباهًا مقارنًا مع إطلاق عملة ترامب الميمية في يناير، والذي أنتج مليارات في حجم التداول خلال أيام ولكنه تسبب في انخفاض ملحوظ في تداول العملات الميمية الأوسع. الراهنون باعوا أصول العملات الرقمية الأخرى لشراء رمز الرئيس دونالد ترامب الرسمي، مما خلق استنزافًا للسيولة الذي يخشى الآن مراقبو الصناعة أن يتكرر على نطاق أوسع.
"قد يكون Pump.fun استنزاف للسيولة"، قال رايان واتكينز، الشريك المؤسس لصندوق استثمار العملات الرقمية Syncracy Capital. "سيتم العرض على مدار شهر. وأعتقد أنه خلال هذا الشهر، أي أصل في نظام Solana اللامركزي عرضة للبيع لتمويل هذا الشراء."
غالبًا ما تقارن المنصة بشبكة وسائل الإعلام الاجتماعية الاستفزازية 4chan، وقد أحدثت ثورة في إنشاء العملات الميمية من خلال السماح للمستخدمين بإطلاق وترقية وبيع الرموز بسرعة ليس لها عادة هدف عملي وراء النكات والميمات والارتباطات بالمشاهير. هذه السهولة جعلت من Pump.fun المحرك الرئيسي لنمو العملات الميمية والزيادة المقابلة في نشاط بلوكشين Solana.
صب المستثمرون المحترفون وتجار التجزئة المليارات في قطاع العملات الميمية خلال العام الماضي. سعيهم لتحقيق أرباح سريعة أوجد إيرادات رسوم كبيرة لمؤسسي Pump.fun، مما ساهم في مؤشرات تقييم المنصة المثيرة للإعجاب.
شكوك الصناعة حول التسعير
المقترح الرموز بتقييم مخفف قدره 4 مليارات دولار لاقى انتقادات من عدة مشاركين في السوق الذين يشكون في ما إذا كان مثل هذا التسعير يمكن تبريره في ظل الظروف الحالية للسوق. التقييم المخفف الكامل يمثل السعر الحالي مضروبًا في العدد الإجمالي المتوقع دخوله إلى التداول من الرموز.
"سأعتبر الاستثمار عند 50 مليون دولار FDV"، قالت كريستين فانغ، الشريك الإداري في صندوق تحوط العملات الرقمية في هونغ كونغ PSE Trading. "لست متأكدًا ما إذا كان التقييم البالغ 4 مليارات دولار مبررًا، خاصة مع نقص السيولة بشكل عام في العملات البديلة."
تعكس مخاوف فانغ الشكوك الأوسع داخل مجتمع الاستثمار في العملات الرقمية حول التقييمات العالية خلال فترة من انخفاض السيولة في العملات الرقمية البديلة. أصبح العديد من المستثمرين أكثر حذرًا بشأن تسعير الابتكار العالي بعد تقلبات السوق الأخيرة.
ومع ذلك، يجادل شخصيات أخرى في الصناعة بأن الحكم المسبق قد يكون غير مناسب نظرًا للمعلومات المحدودة المتاحة حول هيكل بيع الرموز. ندرة الشروط المحددة تركت العديد من المحللين يشتغلون على معلومات ناقصة.
المدافعون يشيرون إلى الموقع السوقي
على الرغم من الانتقادات، دافع بعض القادة الصناعيين عن تقييم Pump.fun وأعربوا عن تفاؤلهم بشأن الفوائد المحتملة لبيع الرموز. يجادل هؤلاء المؤيدون بأن موقع المنصة المهيمن في السوق يبرر تسعير القسط.
"الناس متشائمون جدًا بشأن هذا، خصيصًا لأنهم لا يعرفون التفاصيل"، قال ميرت مومتاز، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لمشروع بنية تحتية Solana Helius. توحي تعليقاته بأن حالة الرأي في السوق قد تتأثر أكثر من عدم اليقين عن المخاوف الأساسية بشأن نموذج المنصة التجارية.
لم مومتاز على الدور المركزي لـPump.fun في النظام البيئي الحالي للعملات الميمية. "Pump هو الاسم الرئيسي وراء الميمات اليوم"، أضاف. "لذا إذا جمعتوا كمية كبيرة من المال من المستثمرين بدلاً من المستخدمين، لا أرى لماذا لن يستثمروا هذا المال لتنمية السوق بما يتجاوز ما هو موجود اليوم."
أشار المدير التنفيذي لـHelius إلى أن نموذج العمل الخاص بـPump.fun يخلق حوافز داخلية لتوسيع السوق. "أعني، أنهم يعتمدون بأكملهم على هذا"، اختتم مومتاز، مشيرًا إلى أن رأس المال الإضافي سيُستخدم على الأرجح لتنمية السوق العامة للعملات الميمية بدلاً من التنافس مع الرموز الموجودة أصلًا.
دور المنصة في تطور العملات الرقمية
بروز Pump.fun كقوة رئيسية في أسواق العملات الرقمية يعكس تغييرات أوسع في كيفية إنشاء الأصول الرقمية وتداولها. نجاح المنصة أبرز شهية كبيرة لدى التجزئة لأدوات إنشاء الرموز بسهولة الوصول، حتى عندما تفتقر هذه الرموز إلى الوظيفة التقليدية أو القيمة الأساسية.
جذبت ظاهرة العملات الميمية كلاً من الحماسة والنقد من مختلف قطاعات مجتمع العملات الرقمية. يراها المؤيدون كعملية دمقرطة لإنشاء الرموز وتوفيرًا لقيمة ترفيهية، بينما يجادل النقاد بأنها تمثل إفراطًا مضاربًا قد يضر بسمعة الصناعة.
أفكار ختامية
يمثل بيع الرموز بقيمة مليار دولار لـPump.fun اختبارًا حاسمًا لنضوج سوق العملات الميمية وقدرة النظام البيئي للعملات الرقمية الأوسع على استيعاب العروض واسعة النطاق دون اضطراب كبير. من المرجح أن تؤثر النتيجة على استراتيجيات بيع الرموز المستقبلية وتوفر رؤى حول حالات السيولة الحالية عبر بلوكشين Solana وقطاع العملات الرقمية بشكل عام.