قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتأجيل قراراتها بشأن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية ذات السمعة العالية مثل دوجكوين (DOGE) وXRP، مما يشير إلى حالة من الحذر التنظيمي في قطاع الأصول الرقمية. في نفس الوقت، وفي خطوة هادئة ولكن مهمة أيضًا، قررت الوكالة إغلاق تحقيقها في العملة المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي من PayPal، PYUSD، بدون اتخاذ أي إجراء.
وفقًا للملفات المنشورة في 29 أبريل، قامت SEC بتأجيل مواعيد الموافقة على اقتراحين لصناديق الاستثمار المتداولة: Bitwise Dogecoin ETF وFranklin Templeton XRP ETF. وقد تم تحديد مواعيد قرارات مبدئية جديدة ليومي 15 و17 يونيو على التوالي. ورغم أن هذا التأخير مخيب للآمال لبعض المشاركين في السوق، إلا أن المحللين توقعوا حدوثه بشكل واسع.
وفقًا للقانون الأمريكي الحالي، لدى SEC 45 يومًا لاتخاذ قرار بشأن تغييرات القواعد المقترحة المتعلقة بطلبات صناديق الاستثمار المتداولة، ولكن يمكنها تمديد فترة المراجعة هذه لمدة تصل إلى 90 يومًا إذا رأت ذلك ضروريًا. وأشار محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، جيمس سييفارت، إلى أن معظم طلبات صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك تلك المتعلقة بتدعيم الإيثيريوم والمنتجات المستندة إلى سولانا، من غير المرجح أن ترى قرارات نهائية حتى نهاية عام 2025.
"إن هيئة الأوراق المالية والبورصات تستغل ببساطة كل الوقت المتاح لتقييم كل طلب"، كتب سييفارت على X. "هذا إجراء قياسي."
ورغم التأخيرات، بقيت أسعار كل من DOGE وXRP ثابتة نسبيًا، مما يعكس تماسك سوق بيتكوين الأوسع نطاقًا.
في تطور تنظيمي أكثر إيجابية، أعلنت شركة المدفوعات العملاقة PayPal في 29 أبريل في ملف لدى SEC أن الوكالة أنهت رسميًا تحقيقها في عملتها المستقرة PYUSD، التي تتبع الدولار الأمريكي.
أصدرت SEC في الأصل استدعاء في نوفمبر 2023 لطلب مستندات تتعلق بإصدار ودعم العملة المستقرة. ومع ذلك، كشفت PayPal أنه في فبراير 2025، تلقت إشعارًا بأن التحقيق تم إغلاقه دون اتخاذ أي إجراء. هذا القرار يزيل حاجزًا رئيسيًا من طموحات PayPal في مجال العملات الرقمية ويشير إلى لحظة نادرة من الوضوح التنظيمي في قطاع العملات المستقرة.
واجهت العملة المستقرة لـ PayPal، والتي يقال إنها مدعومة بالكامل بوادائع بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، صعوبة في الحصول على حصة في السوق في مجال يهيمن عليه تيثر (USDT) وعملة سيرك دلار (USDC). حاليًا، تحتفظ PYUSD بسقف سوقي يصل إلى حوالي 880 مليون دولار - مجرد جزء من 148.5 مليار دولار لـ USDT.
ومع ذلك، فإن الجهود الأخيرة لتعزيز اعتمادها تبدو أنها تحقق تقدمًا. في أبريل، قدمت PayPal مكافأة عائد 3.7٪ للمستخدمين الأمريكيين الذين يحتفظون بـ PYUSD كجزء من برنامج ولاء جديد. كما أعلنت الشركة عن شراكة استراتيجية مع Coinbase تهدف إلى توسيع حالات استخدام PYUSD ضمن البيئة الأوسع للعملات الرقمية.
"نحن متحمسون للعمل مع Coinbase لزيادة اعتماد PYUSD ودفع الابتكار عبر فضاء التمويل الرقمي"، قال الرئيس التنفيذي لشركة PayPal أليكس كريس في بيان.
هذه التطورات تبرز الموقف المتناقض غالبًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه صناعة العملات الرقمية. من جهة، تواصل الوكالة ممارسة الحذر مع صناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف المستهلكين، حيث تؤجل القرارات وتطالب بفترات مراجعة طويلة. من جهة أخرى، القرار بإغلاق تحقيق في عملة مستقرة مشهورة بدون عقوبة يشير إلى إدراك متزايد للمشاركين المسؤولين في مكان المدفوعات الرقمية.
توقيت هذين الإعلانين يعزز أيضًا سردًا أوسع: بينما تواجه المنتجات المضاربية مثل صناديق الاستثمار المتداولة لـ DOGE وXRP رقابة تنظيمية صارمة، فإن العملات المستقرة والأدوات المالية المرمّزة - خاصة التي ترتبط بالمؤسسات المالية القائمة
- تكتسب قبولًا مؤسسيًا تدريجيًا.
بالنظر إلى المستقبل، يجب أن يتوقع المتقدمون لصناديق الاستثمار المتداولة والمستثمرون تأخيرات مستمرة بينما تقوم الهيئة بالتنقل في المشهد التنظيمي المتغير للعملات الرقمية، خاصة مع السياسة في عام الانتخابات في الخلفية. في الأثناء، تقوم شركات مثل PayPal بشق طريق امتثال للمستقبل، مما يشير إلى أن مستقبل العملات الرقمية في الولايات المتحدة قد يتم تحديده بشكل أقل بالبهرجة وأكثر بالابتكار المنظم والدافع بالفائدة.