لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد أجلت قراراتها بشأن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة لـ دوجكوين (DOGE) وXRP، ما يشير إلى حالة أخرى من الحذر التنظيمي في قطاع الأصول الرقمية. وفي خطوة هادئة لكنها مهمة بنفس القدر، أغلقت الهيئة تحقيقها في العملة المستقرة لـ باي بال، PYUSD، دون اتخاذ أي إجراء إنفاذ.
وفقًا للوثائق المنشورة في 29 أبريل، أجلت هيئة الأوراق المالية والبورصات مواعيد الموافقة النهائية لصناديق الاستثمار المتداولة المقترحة: صندوق الاستثمار المتداول لـ بيتوايز دوجكوين، وصندوق الاستثمار المتداول لـ فرانكلين تمبلتون XRP. تم تحديد مواعيد قرارات مؤقتة جديدة ليوم 15 و17 يونيو، على التوالي. وعلى الرغم من أن التأجيل قد خيب آمال بعض المشاركين في السوق، إلا أنه كان متوقعًا على نطاق واسع من قبل المحللين.
وفقًا للقانون الحالي في الولايات المتحدة، يحق لهيئة الأوراق المالية والبورصات 45 يومًا لاتخاذ إجراء بشأن تغييرات القواعد المقترحة المتعلقة بتطبيقات صناديق الاستثمار المتداولة، لكنها يمكن أن تمدد فترة المراجعة هذه حتى 90 يومًا إذا وُجد أن ذلك ضروري. وأشار جيمس سايفرت، محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج أنتليجنس، إلى أن معظم تطبيقات صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك تلك المتعلقة بـ إيثريوم ستيكينغ ومنتجات مبنية على سولانا، من غير المرجح أن تشهد قرارات نهائية حتى أواخر 2025.
"تستغل هيئة الأوراق المالية والبورصات ببساطة الوقت الكامل المسموح به لتقييم كل طلب"، كتب سايفرت على موقع X. "هذا هو الإجراء القياسي."
وعلى الرغم من التأجيلات، بقيت أسعار DOGE و XRP مستقرة نسبيًا، مما يعكس التوحيد الأوسع النطاق في سوق البيتكوين.
في تطور تنظيمي أكثر إيجابية، أعلنت شركة باي بال العملاقة للدفع في تقديمها في 29 أبريل لـ هيئة الأوراق المالية والبورصات أن الهيئة أغلقت رسميًا تحقيقها في PYUSD، العملة المستقرة للشركة المقومة بالدولار الأمريكي.
في نوفمبر 2023، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات استدعاءً طلبت فيه مستندات تتعلق بإصدار العملة المستقرة ودعمها. ومع ذلك، كشفت باي بال أنها تلقت في فبراير 2025 إشعارًا بأن التحقيق قد تم إغلاقه دون اتخاذ إجراءات إنفاذ. وقد أزالت هذه القرار عائقًا رئيسيًا من طموحات باي بال في مجال العملات المشفرة، ويعكس لحظة نادرة من الوضوح التنظيمي في قطاع العملات المستقرة.
وقد واجهت عملة باي بال المستقرة، المدعومة بنسبة 100% من الودائع بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية القصيرة الأجل، صعوبة في اكتساب حصة في السوق في مجال تهيمن عليه عملة تيثر (USDT) وعملة دولار دائرة (USDC). يحتفظ PYUSD حاليًا برأسمال سوقي يبلغ حوالي 880 مليون دولار - جزء صغير فقط من قيمة سوق USDT البالغة 148.5 مليار دولار.
ومع ذلك، يبدو أن الجهود الأخيرة لتعزيز تبني العملة تكتسب زخمًا. وفي أبريل، قدمت باي بال مكافأة عائد بنسبة 3.7% للمستخدمين الأمريكيين الذين يحملون PYUSD كجزء من برنامج ولاء جديد. كما كشفت الشركة عن شراكة استراتيجية مع كوين بيس تهدف إلى توسيع حالات استخدام PYUSD داخل النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة.
"نحن متحمسون للعمل مع كوين بيس لزيادة تبني PYUSD وتعزيز الابتكار في مجال التمويل الرقمي"، قال الرئيس التنفيذي لباي بال إليكس كريس في بيان.
تبرز هذه التطورات الموقف المتناقض غالبًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات تجاه صناعة العملات المشفرة. فمن جهة، تواصل الهيئة اتخاذ الحذر تجاه صناديق الاستثمار المتداولة المواجهة للمستهلكين، مما يؤجل القرارات ويدعو إلى فترات مراجعة مطولة. ومن جهة أخرى، يشير قرارها بإغلاق تحقيق عملة مستقرة عالية التأثير دون عقوبة إلى تنامي الاعتراف بالفاعلين المسؤولين في مجال المدفوعات الرقمية.
توقيت هذه الإعلانات أيضًا يعزز قصة أوسع: في حين أن المنتجات المضاربة مثل صناديق DOGE و XRP تواجه تدقيقًا تنظيميًا شديدًا، فإن العملة المستقرة والأدوات المالية المرمزة - خاصة تلك المرتبطة بالمؤسسات المالية القائمة - تكتسب تدريجيًا قبولًا مؤسسيًا.
بالنظر إلى المستقبل، يجب على المتقدمين والمستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة الاستعداد لاستمرار التأجيلات مع تنقل هيئة الأوراق المالية والبورصات المشهد التنظيمي المتغير للعملات المشفرة، خاصة مع خلفية السياسة الانتخابية. وفي الوقت نفسه، تقوم شركات مثل باي بال بتمهيد طريق متوافق للمضي قدمًا، ملمحًا إلى أن مستقبل العملات المشفرة في الولايات المتحدة قد يكون محددًا أقل بالضجيج وأكثر بالابتكار البنيوي القائم على الفائدة.