إيثريوم يشهد طفرة غير مسبوقة في الاهتمام المؤسسي والتدفقات الرأسمالية، مدفوعة بالاعتماد المتزايد لصناديق الاستثمار المتداولة على الإيثريوم وظهور الخزائن المؤسسية التي تركز على الإيثريوم.
يشير المحللون ومديرو الصناديق الآن إلى أن الضغط الشرائي المجمع يمكن أن يتجاوز 100 مليار دولار خلال الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة، مع تسارع الاتجاه وسط ارتفاع أسعار الإيثريوم وبيئة تنظيمية وسوقية مواتية.
وقال فانسي سبنسر، المؤسس المشارك لشركة فريم وورك فينتشرز، يوم الثلاثاء إن الأرقام قد تتراوح بين 50 مليار دولار و100 مليار دولار خلال العام إلى العام والنصف القادمين. وأشار سبنسر إلى أن هذا يمثل ضغطًا شرائيًا ضخمًا على أصل لا يزال يُقدّر بأقل من 400 مليار دولار، مما يشير إلى تحول كبير في كيفية تعامل الصناديق والشركات مع الإيثريوم.
يتضمن التقدير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وحالات الاستحواذ من الخزائن، والتراكم على السلسلة من قبل منصات التمويل اللامركزي الناشئة. ووفقًا لسبنسر، فإن المد يتحول من المضاربات إلى التراكم طويل الأمد، مما يعكس دورة الثيران 2020-2021 ولكن بأسس مؤسسية أقوى.
صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم تحقق تدفقات تاريخية
إحدى العلامات الواضحة على زيادة الطلب المؤسسي هي النمو المتسارع في صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم منذ الموافقة عليها في الولايات المتحدة. خلال الأيام الـ 12 الأخيرة من التداول، شهدت صناديق ETFs للإيثريوم تدفقات إيجابية صافية تزيد عن 2.2 مليار دولار - بما في ذلك 300 مليون دولار في يوم الاثنين وحده، بفضل صندوق FETH من شركة فيدليتي، الذي جذب 127 مليون دولار في جلسة واحدة.
وذكر نيت جيراسي، رئيس نوفاديوس لإدارة الثروات، أن خمسة من بين أكبر عشرة أيام لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة حدثت في الأسبوعين الماضيين فقط، مما يبرز تسارع الطلب الاستثماري. ويتجاوز إجمالي التدفقات الصافية لجميع صناديق الإيثريوم المتداولة الآن 7.7 مليار دولار، بقيادة بلاك روك في صافي المشتريات.
ومع ذلك، فإن الرقم الإجمالي يقل قليلًا بسبب تدفقات رأس المال المستمرة من منتج Grayscale’s ETHE، الذي لا يزال يعاني بسبب هيكل الرسوم القديمة وخصم صافي قيمة الأصول، على الرغم من الاتجاه العام للتدفقات الداخلة.
يأتي نمو صناديق الاستثمار المتداولة هذا بعد أسابيع فقط من الموافقة التنظيمية على ETF الإيثريوم في الولايات المتحدة، وهو ما طالما تأخر عن بيتكوين في مستوى التعرض المؤسسي بسبب المخاوف حول التصنيف القانوني للإيثريوم. ولكن مع ظهور لجنة الأوراق المالية والبورصات كقبول ضمني لطبيعة الإيثريوم كسلعة، تتفكك الحواجز أمام اعتماد مؤسسي أوسع.
ارتفاع شركات خزائن الإيثريوم
بالتوازي مع ازدهار صناديق الاستثمار المتداولة، هناك ظاهرة جديدة: شركات خزائن الإيثريوم - الشركات التي تراكم الإيثريوم كأصل رئيسي في ميزانيتها العمومية. يوم الاثنين، أعلنت إيثر ريزيرف، كيان جديد تم تشكيله حديثًا، عن خطط للطرح العام عبر اندماج SPAC تحت اسم "آلة الإيثريوم". وبدعم من تمويل يزيد عن 1.6 مليار دولار، من المتوقع أن تستحوذ الشركة على 400,000 إيث، والتي تقدر حاليًا بحوالي 1.5 مليار دولار.
سيجعل هذا آلة الإيثريوم أكبر شركة عامة تحتفظ بالإيثريوم حتى الآن، متجاوزة حتى حيازات الإيثريوم للبروتوكولات التمويل اللا مركزي الكبرى وصناديق التحوط. من المتوقع أن يتم الإدراج عبر ناسداك، مما يجلب الإيثريوم بشكل أكبر إلى التيار المالي للشركات.
أيضا، يوم الاثنين، كشفت شركة إيث إستراتيجي الأصلية في التمويل اللا مركزي عن بيع عام لرموز STRAT، المدعومة بحيازات الإيثريوم. بعد بيع خاص مسبق، جُمعت الشركة بالفعل 6,900 إيث (أكثر من 25 مليون دولار) اعتبارًا من 11 يوليو. وذكرت إيث إستراتيجي أن هدف بيع الرمز هو "إطلاق عجلة تجميع الإيث"، مضيفةً إلى الزخم المستمر في المنتجات المالية التي تركز على الإيثريوم.
شركات أخرى، بما في ذلك بيتماين إيميرشن تكنولوجيز وشارب لينك جيمينج، قد زادت بهدوء من حيازاتها من الإيثريوم في الأشهر الأخيرة، مضيفةً عمقًا إلى شبكة الشركات الخزينة المتنامية للإيثريوم.
العوامل المحفزة للسوق والمشاعر العامة
يتزامن هذا الموجة من التعرض المؤسسي للإيثريوم مع اتجاهات الاقتصاد الكلي الأوسع وديناميكيات سوق العملات المشفرة. مع اعتبار بيتكوين قد اقترب بالفعل من نهاية مرحلته الأولى من اكتشاف الأسعار المدفوعة بصناديق الاستثمار المتداولة، يبدو أن الإيثريوم يدخل لحظة الانتباه الخاصة به.
علاوة على ذلك، فإن التوقعات حول إمكانيات الإيثريوم كعرض انكماشي محتمل - مدفوعة بالآلية الحرقية لـ EIP-1559 وديناميات العائد على إثبات الحصة - تعزز جاذبيتها كأصل رقمي طويل الأمد. وعلى عكس بيتكوين، يقدم الإيثريوم عائدًا طبيعيًا عبر الرهان، مما يجعله أكثر جاذبية في اقتصاد عالمي يعاني من نقص في العوائد.
كما أدلى المحللون التقنيون برأيهم. أشار التاجر المعروف ميلرين ذا تريدر على منصة X إلى أن إيث "يعيد عرض سيناريو 2020" مع اختراق من هيكل هبوطي، وفخ دببة، وعلامات على حركة شبه بارابوليكية وشيكة. قارن الإعداد الحالي بارتفاع الإيثريوم بنسبة 1,800% في الدورة السابقة، ملمحًا إلى أن مرحلة التجميع الحالية قد تسبق زيادة أخل الاسمية.
يوم الاثنين، وصل سعر إيث إلى أعلى مستوى له في سبعة أشهر عند 3,850 دولارًا، بزيادة 25% خلال الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من انخفاض السعر قليلاً إلى حوالي 3,730 دولارًا صباح الثلاثاء، يشير الشعور السائد إلى أن إيث يتجه لتجاوز أكبر.
ما بعد صناديق الاستثمار المتداولة: يتوسع استخدام الإيثريوم
بينما تهيمن صناديق الاستثمار المتداولة والخزينة على العناوين الرئيسية، تشهد منظومة الإيثريوم الأوسع أيضًا علامات على تسارع عجلة النمو. ومع استمرار شبكات الطبقة الثانية مثل أربيتروم وأوبتيميستي وبايس في استقطاب رأس المال والنشاط المطور، يظل الإيثريوم المنصة الرائدة للعقود الذكية من حيث إجمالي القيمة المحتجزة وحجم نظام المطورين.
بالإضافة إلى ذلك، يؤدي عودة نشاط الرموز غير القابلة للاستبدال، وإعادة إحياء بروتوكولات التمويل اللا مركزي مثل ليدو وآيف، واهتمام متجدد في الرموز الحقيقية للأصول في منصات الإيثريوم إلى تعزيز فائدة إيثرسون إلى ما هو أبعد من المضاربة البحتة.
قد تزيد التطورات السياسية الأخيرة من تعزيز هذه الاتجاهات. يشير المحللون إلى قانون GENIUS الأميركية، الذي يتضمن بنودًا تفضل إصدار العملات المستقرة المنظمة والأدوات المالية على السلسلة، مما يمهد الطريق لاحتمالية أن يلعب الإيثريوم دورًا بنيويًا حاسمًا في التمويل الرمزي.
عصر الإيثريوم المؤسسي بدء للتو؟
بينما قد يبدو الرقم 100 مليار دولار الذي اقترحه سبنسر طموحًا، تشير الاتجاهات الحالية إلى أنه في متناول اليد.
تسارع طلب صناديق الاستثمار المتداولة أسرع مما توقعت التوقعات للفترة المبكرة لصناديق بيتكوين، وظهور استراتيجيات خزينة تركز على الإيثريوم يشير إلى ثقة متزايدة في إيث كأصل احتياطي أساسي للخزينة بدلاً من انه رمز مضارب.
مع تحسّن الوضوح التنظيمي ونضوج البنية التحتية الأساسية للإيثريوم - بما في ذلك الترقية المتوقعة لـ Pectra المقررة لعام 2025 - قد يكون إيثريوم جاهزًا أخيرًا لتحقيق روايته طويلة الأمد كطبقة المالية للإنترنت.
لا تزال هناك مخاطر قائمة. المنافسة من سلاسل العقد الذكية البديلة، عدم اليقين التنظيمي المستمر في الولايات المتحدة، وصدمات الاقتصاد الكلي المحتملة يمكن أن تبطئ الزخم. ومع ذلك، في الوقت الحالي، تشير جميع العلامات إلى دخول الإيثريوم في المرحلة السوقية الأكثر تأثيرًا منذ صيف التمويل اللامركزي لعام 2020 - وهذه المرة، المشترون يرتدون البزات الرسمية.