في عام 2025، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة أكثر من 480 مليار دولار عبر جميع الأصول الكبيرة. شهدت الأسابيع الأخيرة موجة غير مسبوقة من التبني المؤسسي، حيث أطلقت البنوك الكبرى منتجاتها المستقرة ودمج عمالقة الدفع هذه الرموز في شبكاتها العالمية.
أعلن بنك أبوظبي الأول (FAB) في 18 أبريل عن تطوير عملة مستقرة مدعومة بالدرهم بالتعاون مع الشركة الدولية القابضة وشركة أبوظبي التنموية القابضة. سيشغل الرمز، المسمى مؤقتًا UAED، على شبكة ADI وينتظر الحصول على الموافقة التنظيمية النهائية من مصرف الإمارات المركزي. يمثل هذا الخطوة الأولى لعملة مستقرة صادرة عن بنك رئيسي في الشرق الأوسط، بهدف تداول أولي يعادل مليار دولار.
تقريبًا في الوقت نفسه، كشفت كل من Custodia Bank وVantage Bank في الولايات المتحدة عن Avit، وهي عملة مستقرة من نوع ERC-20 تمثل ودائع الطلب الرمزية. أكدت المديرة التنفيذية لـ Custodia كيتلين لونغ أن Avit "مدعومة بالكامل بالودائع العملاء" وتقدم "تسوية فورية مع اليقين" للمعاملات. أبلغت البنوك عن إصدار أكثر من 320 مليون دولار من الرموز Avit في الأسبوعين الأولين من الإطلاق.
كما سرّعت شبكات الدفع من دمج العملات المستقرة. في 28 أبريل، أعلنت ماستركارد عن شراكة مع بورصة العملات الرقمية OKX لتمكين إنفاق العملات المستقرة عن طريق بطاقات الخصم المرتبطة في 93 دولة. تبع هذه الخطوة إعلان فيزا في 30 أبريل عن دعم دفع العملات المستقرة عبر ست دول في أمريكا اللاتينية من خلال تعاونها مع Stripe وBridge.
في الوقت نفسه، أكدت شركة تيثر، مُصدر USDT، أكبر عملة مستقرة بقيمة سوقية 140 مليار دولار، خططها لإطلاق نسخة خاصة بالولايات المتحدة من رمزها المقوم بالدولار. قال المدير التنفيذي باولو أردوينو في مقابلة أجريت في أبريل إن هذا العرض المحلي سيشمل "تحسين شفافية الاحتياطيات وأطر الامتثال" لمعالجة المخاوف التنظيمية السابقة.
تتزامن هذه التطورات مع تقدم تنظيمي كبير. بدأ تنظيم أسواق في الأصول الرقمية (MiCA) للاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ الكامل عبر جميع الدول الأعضاء الـ27، محدثاً إطارًا موحدًا لإصدار العملات المستقرة والرقابة عليها. في الولايات المتحدة، تتقدم قوانين STABLE وGENIUS في الكونغرس، مما يشير إلى قبول سياسي متزايد لهياكل العملات المستقرة المنظمة.
تطور العملات المستقرة
تطورت العملات المستقرة بشكل كبير منذ إنشائها في عام 2014 مع إطلاق تيثر (USDT). كانت مصممة في البداية لتوفير وسائل للتجار للخروج من المواقف المضطربة للعملات الرقمية دون التحويل إلى العملة الورقية، الآن أصبحت العملات المستقرة تخدم وظائف متعددة في كل من التمويل التقليدي والتمويل: Here's the translated content formatted as instructed, with markdown links skipped:
المحتوى: تحويل العملات التقليدية في نقطة البيع، مما يتيح للتجار قبول المدفوعات بالعملات الرقمية دون التعامل المباشر مع الأصول الرقمية. تشير بيانات المعاملات إلى أن استخدام البطاقات المرتبطة بالعملات المستقرة قد نما بنسبة 340٪ على أساس سنوي، مع تبني قوي بشكل خاص في المناطق التي تعاني من تقلبات في العملات.
مبادرة العملات المستقرة لفيزا في أمريكا اللاتينية تتخذ نهجًا أكثر استهدافًا، وتركز على الأسواق التي تلبي فيها المدفوعات بالدولار احتياجات اقتصادية عملية. بتمكين المعاملات باستخدام العملات المستقرة في الأرجنتين وكولومبيا والإكوادور والمكسيك وبيرو وشيلي، تقوم فيزا بمعالجة نقاط ضعف محددة تتعلق باستقرار العملات والمدفوعات عبر الحدود.
"في المناطق التي تعاني من تضخم سنوي يتراوح بين 20-30%، لا تعد العملات المستقرة مجرد تجربة بالعملات الرقمية - إنها أداة مالية عملية"، يلاحظ إدواردو كويلو، رئيس المنطقة لفيزا في أمريكا اللاتينية ومنطقة الكاريبي. "تكاملنا يسمح للناس بحفظ القيمة بالدولارات الرقمية المستقرة مع الحفاظ على الوصول السلس للاقتصاد المحلي."
استحواذ شركة Stripe على Bridge، شبكة مدفوعات العملات المستقرة، قد سرّع من هذا الالتقاء. الشركة تعالج الآن أكثر من 12 مليار دولار من المعاملات الشهرية باستخدام العملات المستقرة لمنصات التجارة الإلكترونية والشركات المنتمية للنظام كسوق - مما يدل على الدور المتزايد للعملات المستقرة في المدفوعات التجارية خارج التطبيقات الخاصة بالمستهلكين.
الأبعاد السياسية لاعتماد العملات المستقرة
ظهور USD1، عملة مستقرة مدعومة بالدولار تم إطلاقها بواسطة [وورلد ليبرتي فاينانشيال] ذات صلات بعائلة ترامب، يبرز الطبيعة السياسية المتزايدة في الابتكار في مجال العملات الرقمية. أطلق في مارس 2025، تراكمت USD1 بسرعة رأسمال سوقي قيمته 2 مليار دولار، ومسوق كبديل "موالي لأمريكا" عن العملات المستقرة الموجودة.
هذا التطور يثير تساؤلات مهمة حول تلاقي النفوذ السياسي والابتكار المالي. عبر بعض المشرعون عن قلقهم بشأن التعارض المحتمل في المصالح، خاصة بالنظر إلى دور الإدارة في تشكيل تنظيم العملات المستقرة. يرى آخرون أنه امتداد طبيعي للابتكار في القطاع الخاص في سوق مفتوحة.
ظاهرة USD1 تعكس اتجاه أوسع حول اعتبار العملات المستقرة كتعبيرات عن السيادة النقدية والمصالح الاستراتيجية الوطنية. مع مواجهة العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية (CBDC) مقاومة سياسية في بعض الولايات القضائية، قد تظهر العملات المستقرة المصدرة من القطاع الخاص ولكن المرتبطة وطنياً كوسائل بديلة لتنفيذ العملات الرقمية التقليدية.
"ما نشاهده مع العملات المستقرة المرتبطة سياسياً هو الاعتراف بأن المال يتعلق أساساً بالثقة والمجتمع"، يقول الدكتور إسوور براساد، أستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل ومؤلف كتاب "مستقبل المال". "في البيئات السياسية المنقسمة، قد نرى ظهور نكهات متعددة ومتنوعة من الدولارات الرقمية، كل منها مرتبط بجماهير مختلفة."
هيكل السوق واعتبارات الاستقرار المالي
مع اندماج العملات المستقرة بشكل متزايد مع التمويل التقليدي، تبرز الأسئلة حول هيكل السوق والاستقرار المالي بشكل متزايد. أصدرت كل من المجلس المالي للاستقرار (FSB) وبنك التسويات الدولية (BIS) توجيهات محدثة حول تنظيم العملات المستقرة في أوائل 2025، مع التركيز بشكل خاص على إدارة المخاطر النظامية.
الأمر الأساسي هو إمكان حدوث هروب على العملات المستقرة - وهي سيناريوهات يمكن أن تفرض في حالة طلبات التحويل السريعة تصفية الأصول المسندة، مما قد يؤثر على الأسواق المالية الأوسع. لمواجهة هذا الخطر، تطالب الجهات الرقابية بشكل متزايد من مصدري العملات المستقرة بضرورة الاحتفاظ باحتياطيات ذات سيولة عالية وتطبيق بوابات تحويل أو رسوم خلال فترات الضغط في الأسواق.
نما تكوين الاحتياطي أيضًا تحت التدقيق. بينما غالباً ما كانت العملات المستقرة في بداياتها تحتفظ بمبالغ كبيرة من الأوراق التجارية والديون الخاصة بالشركات، دفعت الضغوط التنظيمية المصُدِرين نحو سندات الخزانة، ودائع البنوك المركزية، وغيرها من الأدوات ذات السيولة العالية. تُظهر أحدث شهادة لـ Tether أن 85٪ من احتياطياتها الآن في سندات الخزانة ومعادلات النقد، مقارنة بحوالي 40٪ في 2021.
"قد نضجت صناعة العملات المستقرة بشكل كبير في ممارسات إدارة المخاطر الخاصة بها"، تقول جينيفر ليو، قائدة الأصول الرقمية في شركة الاستشارات العالمية Accenture. "الآن يحتفظ كبار المُصدرين باحتياطيات تلبي معايير البنوك التقليدية، مع تجاوز البعض حتى المتطلبات الرأسمالية النمطية."
يمثل التداخل بين أنظمة العملات المستقرة الحدود التالية لنمو السوق. تهدف مشاريع مثل شبكة المدفوعات الرقمية العامة (UDPN) إلى إنشاء بروتوكولات موحدة للتحويلات بالعملات المستقرة عبر مختلف سلاسل الكتل والأنظمة المصرفية. إذا نجحت، يمكن لهذه المبادرات تقليل التجزئة وتحسين كفاءة رأس المال عبر المشهد الخاص بالعملات المستقرة.
مؤسساتية المال المبرمج
تعكس التطورات في أوائل عام 2025 تحولاً حاسماً في رواية العملات المستقرة - من أصول مشفرة تجريبية لتصبح بُنية مالية معتمدة مؤسسيًا. هذا التحول يعكس اعترافًا أوسع بالكفاءات التي يمكن تحقيقها من خلال المال المبرمج والمجسد في شكل رمزي.
مع إطلاق البنوك لعملاتها المستقرة الخاصة، ودمج شبكات الدفع للتوكنات الموجودة، وإنشاء الجهات التنظيمية لأطر مراقبة رسمية، تتجه التقنية نحو أن تصبح جسرًا بين الأنظمة المالية التقليدية والرقمية. بدلاً من استبدال البُنية المصرفية الحالية، فإن العملات المستقرة تزيد من قدرتها على البرمجة، عمليات تشغيل على مدار الساعة، ووظائف عبر الحدود بشكل سلس.
لكن لا تزال التحديات أمامها كبيرة. ستشكل الأسئلة حول التداخل، وتجزئة السوق، والعلاقة بين العملات المستقرة والعملات الرقمية المستقبلية للبنوك المركزية تطور هذا القطاع. ومع ذلك، فإن الاتجاه واضح: تتحرك العملات المستقرة من الأطراف إلى مركز الابتكار المالي.
بالنسبة للأعمال التجارية، الأفراد، والمؤسسات المالية، هذا التحول يخلق كل من الفرص والضرورات. مع اندماج العملات المستقرة في أنظمة الدفع والخدمات المصرفية والتجارة عبر الحدود، سيكون من الضروري فهم قدراتها وقيودها للتنقل في مستقبل المال.