مارست هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية سلطتها في التمديد الإجرائي النهائي، مؤجلة القرارات المتعلقة بتطبيقات صندوق التداول المباشر لسولانا حتى 16 أكتوبر 2025.
وأعلنت الهيئة التنظيمية الخميس أنها ستستخدم أقصى فترة تأخير تصل إلى 60 يومًا لمراجعة المقترحات من الشركات الرئيسية لإدارة الأصول، بما في ذلك Bitwise و21Shares وCanary Capital وMarinade Finance.
يؤثر التأخير على الجدول الزمني لإدماج سولانا في المنتجات المالية السائدة، حيث أوضحت الهيئة أنها تحتاج إلى وقت إضافي "للنظر في التغييرات المقترحة على القواعد والقضايا المطروحة." يتبع هذا القرار نمطًا مؤسسًا من الحذر التنظيمي تجاه المنتجات الاستثمارية المرتبطة بالعملات المشفرة، على غرار التأخيرات التي واجهتها تطبيقات Bitcoin وEthereum ETF قبل موافقتها النهائية.
اقتراب الموعد النهائي الحرج لعدة متقدمين
حددت ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الخميس لغة متطابقة لكل من مقترحات Bitwise Solana ETF و21Shares Core Solana ETF، وكلاهما يواجه موعد 16 أكتوبر النهائي. تستشهد الأوامر بالحاجة إلى "وقت كاف للنظر" في التغييرات المقترحة التي تدرج أسهم الثقة القائمة على السلع تحت قاعدة BZX 14.11(e)(4)، والتي تحدد متطلبات الأهلية والإفصاح والمراقبة للمنتجات المتداولة في البورصة المدعومة بالسلع المادية.
تم تمديد الجدول الزمني التنظيمي عدة مرات منذ بدأت الطلبات الأولية في يناير 2025. أصبحت VanEck أول من تقدم بطلب لصندوق تداول سولانا في يونيو 2024 عبر تسجيل Form S-1، تلتها 21Shares في نفس الشهر للتخطيط للإدراج في بورصة Cboe BZX. كما انضمت طلبات إضافية من المؤسسات المالية الكبرى إلى الصفوف.
قدمت Grayscale طلبها في يناير 2025 لتحويل صندوقها الحالي GSOL إلى صندوق تداول مباشر لإدراجه في بورصة NYSE Arca، بينما قدمت Franklin Templeton كلا من النماذج S-1 و19b-4 في مارس 2025 للإدراج في بورصة Cboe BZX. جدير بالذكر أن طلب Fidelity في 25 مارس يتضمن أحكامًا لتقاسم جزء من مقتنيات SOL من خلال مزودي الطرف الثالث، مما قد يمكن الصندوق من تحقيق عوائد للمستثمرين.
الديناميات السوقية والمخاوف التنظيمية
يشير المحللون في الصناعة إلى العديد من العوامل التي تعقد عملية الموافقة. "حتى مع نضوج بنية السوق التحتية لسولانا من حيث السيولة وحلول الحضانة واهتمام المؤسسات، لا تزال هناك مخاوف غير محلولة حول التصنيف التنظيمي واستقرار الشبكة والتركيز المحتمل للتحكم داخل النظام الإيكولوجي،" كما أفاد شون يونغ، المحلل الرئيسي في MEXC Research، المنشورات الصناعية.
تبقى مسألة التصنيف التنظيمي مهمة للغاية. "من المحتمل أن ينجم تمديد هيئة الأوراق المالية بالكامل من حالة الأمان أو السلعة لسولانا، وهي دعوة تحمل عواقب أكثر بكثير من أي قلق آخر"، كما أوضح فنسنت ليو، المدير الاستثماري في Kronos Research. "كما أن تنظيم التلاعب في السوق وضمانات المراقبة هما عنصران أساسيان، حيث سيحدد كلا العاملين النغمة لجميع العروض المستقبلية لصناديق الاستثمار البديلة."
يأتي التوقع لصناديق استثمار سولانا في أعقاب النجاح الأخير لمنتجات الاستثمار في العملات المشفرة الأخرى. جمعت أكبر صندوق تداول بيتكوين، iShares Bitcoin Trust (IBIT)، أكثر من 37 مليار دولار في الأصول منذ إطلاقه العام الماضي، ليصبح الصندوق الجديد الأكثر نجاحًا في التاريخ.
الوضعية الصناعية والتطورات الإستراتيجية
لا تزال البيئة التنافسية لمزودي صناديق تداول سولانا تتطور. أكدت BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، أنها ليس لديها خطط حاليًا لإطلاق منتج سولانا، مع اقتراح بعض المراقبين أن الشركة لا تزال راضية بوجودها الحالي في صناديق تداول بيتكوين وإيثيريوم المباشرة. مما يترك المجال مفتوحًا للاعبين آخرين كبار لاكتساب ميزة المبادرة في سوق صناديق سولانا.
تشير التطورات الأخيرة إلى أن هيئة الأوراق المالية تدفع المصدرين لتعديل وإعادة تقديم الطلبات لصناديق تداول سولانا المباشرة بحلول نهاية يوليو، مما يشير إلى موافقات أسرع من المتوقع. يأتي الضغط التنظيمي بعد الموافقة التلقائي