انهيار حاد اجتاح أسواق العملات الرقمية يوم الاثنين، 3 نوفمبر، وأدى إلى محو أكثر من 1.2 مليار دولار في مراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية وترك أكثر من 300,000 متداول مبددًا في واحد من أكبر أحداث تقليل الرافعة المالية في الأسابيع الأخيرة. تم رفض البيتكوين من أعلى المستويات في عطلة نهاية الأسبوع والتي بلغت حوالي 112,000 دولار، مما تسبب في سلسلة من الإغلاقات القسرية حيث انخفضت العملة المشفرة الرائدة إلى أقل من 106,000 دولار، مسجلة أدنى مستوى لها منذ منتصف أكتوبر.
موجة التصفية كانت الأكثر حدة بين المتداولين المتفائلين، حيث شكلت المراكز الطويلة ما يقرب من 90% من إجمالي الخسائر - حوالي 1.14 مليار دولار من إجمالي 1.27 مليار دولار في الإغلاقات القسرية، وفقًا لبيانات من CoinGlass، وهي منصة تحليل المشتقات الرائدة. شكلت المراكز القصيرة فقط 128 مليون دولار من الإجمالي، مما يبرز مدى الشعور المتفائل المفرط الذي تراكم خلال الرالي السابق.
تركزت مجزرة التصفية عبر العديد من المنصات التجارية الكبرى، حيث قادت بورصة الإقراض الدائم اللامركزية Hyperliquid الترتيب بقيمة 374 مليون دولار في الإغلاقات القسرية - بشكل مثير للدهشة، 98% منها كانت مراكز طويلة. تبعتها البورصات المركزية Bybit وBinance بـ 315 مليون دولار و250 مليون دولار في التصفية على التوالي، مما يظهر كيف زادت الحركات السعرية في ساعات التداول ذات السيولة المنخفضة بسبب أوامر الصفقات الرقيقة.
حدثت أكبر عملية تصفية منفردة في بورصة العملات الرقمية HTX، حيث تم إغلاق مركز طويل ضخم بقيمة 33.95 مليون دولار في زوج BTC-USDT بالقوة، مما يوضح شدة التصحيح للمتداولين ذوي الرافعة العالية. أفادت التقارير أن العديد من متداولي العملات الرقمية البارزين، بما في ذلك الشخصية البارزة Machi Big Brother، تكبدوا خسائر بملايين الدولارات خلال الانخفاض السريع للأسعار.
فهم آليات التصفية
تحدث التصفية عندما يرى المتداولون الذين يستخدمون أموالاً مقترضة - أو رافعة مالية - أن مراكزهم تُغلق بالقوة لأن ضماناتهم تنخفض عن المستويات المطلوبة للصيانة. يحدث هذا الإجراء تلقائيًا على بورصات العقود الآجلة للعملات الرقمية: عندما تتحرك الأسعار بشكل حاد ضد التجارة ذات الرافعة المالية، تبيع المنصة المركز في السوق المفتوحة لمنع حدوث خسائر إضافية تتجاوز هامش المتداول الأولي.
تدل مجموعات كبيرة من التصفية الطويلة مثل حدث يوم الاثنين غالبًا على استسلام بين المتفائلين ذوي الرافعة، ويمكن أن تشير إلى قيعان قصيرة المدى في الأسواق المتقلبة. وعلى العكس من ذلك، قد تسبق موجات التصفية القصيرة الثقيلة قمم الأسعار المحلية حيث يتغير الزخم بشكل كبير.
يراقب المتداولون أيضًا أماكن وجود مستويات التصفية المركزة، حيث يمكن أن تعمل هذه المناطق كدعم أو مقاومة في المدى القريب - نشاط الشراء أو البيع القسري الذي يؤثر مؤقتًا على حركة السعر.
العملات الرقمية تزيد الألم
في حين أن البيتكوين تحمل الجزء الأكبر من عمليات البيع مع حوالي 298 مليون دولار في التصفية، عانت العملات الرقمية من انخفاضات في النسبة المئوية أشد. بلغ إجمالي تصفيات الإيثريوم 273 مليون دولار حيث انخفضت أسعار ETH بحوالي 7% إلى 3,621 دولارًا، مسجلةً أدنى مستوى لها في ما يقرب من ثلاثة أشهر وفقًا لبيانات CoinGecko.
شهدت سولانا ضغوط بيع خاصة بها مع انخفاضات تزيد عن 10% إلى 167 دولارًا، بينما انخفضت XRP بحوالي 7% إلى 2.34 دولار. سجلت باقي الرموز الرئيسية الأخرى بما في ذلك Dogecoin، الذي انخفض بنسبة تقارب 9%، وBNB أيضًا خسائر كبيرة حيث تراجعت الشهية للمضاربة عبر سوق العملات الرقمية بشكل أوسع.
مجتمعة، تجاوزت عمليات تصفية الإيثريوم وسولانا 300 مليون دولار، مع تداول معظم مراكز العملات الرقمية بإنخفاض حيث تدهور شعور المخاطرة طوال الجلسة.
عدم اليقين بشأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يثقل كاهل الأصول الخطرة
توقيت عمليات البيع يوم الاثنين جاء وسط تزايد عدم اليقين بشأن مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا إلى أن خفض معدلات الفائدة في ديسمبر "ليس أمرًا محتومًا" بعد انخفاض 25 نقطة أساس من البنك المركزي في أواخر أكتوبر، مما جلب الأسعار إلى نطاق 3.75%-4.0%.
أكدت نغمة باول المتشددة في مؤتمره الصحفي في أكتوبر على "وجهات نظر متباينة بشدة" بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن التخفيف المستقبلي، مما قلل التوقعات السوقية لخفض المعدلات الإضافي على المدى القريب. تزيد معدلات الفائدة المرتفعة عادةً من جاذبية الاستثمارات التقليدية الداعمة للعوائد مقارنة بالأصول المضاربة مثل العملات الرقمية، مما يدفع تدفقات رأس المال للخروج من مساحة الأصول الرقمية.
إضافةً إلى الضغوط، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الولايات المتحدة أمريكا 799 مليون دولار في التدفقات الخارجة الصافية خلال الأسبوع السابق، وفقًا لبيانات TradingView. وصندوق الاستثمار المتداول الرئيسي للبيتكوين من BlackRock شهد وحده حوالي 1.15 مليار دولار في عمليات السحب، مما يعكس انخفاض المشاركة المؤسسية وتراجع الثقة القصير الأجل بين المستثمرين المحترفين.
العوامل الفنية وهيكل السوق
يعزو المحللون شدة تسلسل التصفية يوم الاثنين إلى عدة عوامل فنية تتجاوز المحفزات الاقتصادية الكلية. تزامن رفض البيتكوين الأخير فوق 113,000 دولار مع وجود أوامر رقيقة عبر الأماكن المستقبلية الكبرى، حيث زادت تقلبات الأسعار حيث تسارعت التصفية خلال ساعات التداول الآسيوية عندما تكون السيولة منخفضة عادةً.
حافظ مؤشر بريميوم Coinbase الذي يقيس الفرق بين سعر Coinbase الفوري ومتوسط أسعار البورصة، حوالي ناقص 30 دولارًا خلال الانخفاض يوم الاثنين. وهذا يشير إلى أن المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة كانوا بائعين صافين، وربما قادوا الانخفاض بدلاً من شراء الهبوط كما فعلوا خلال التصحيحات السابقة.
أشار المحلل المستعار Maartunn من CryptoQuant إلى "علامات الهشاشة" في الرسوم البيانية الأخيرة للإيثريوم وأشار إلى أن الاختبارات المتكررة للمستوى الدعم نفسه هي إشارة تتحليلات هبوطية عادةً. "خلال المراحل الصعودية القوية، نادرًا ما تحصل على اختبار للمستوى الدعم لأنه يتم استباقه." وأوضح. "الاختبارات المتعددة لنفس المستوى الدعم ليست إشارة صعودية."
الأفكار النهائية
على الرغم من حدث التصفية الكبير يوم الاثنين، لا تزال عقود البيتكوين المستقبلية تحتفظ بارتفاع في الفائدة المفتوحة بالقرب من 30 مليار دولار وفقًا لبيانات CoinGlass المجمعة، مما يشير إلى استمرار الرافعة المالية المهمة في السوق. معدلات التمويل - المدفوعات الدورية بين المتداولين ذوي المراكز الطويلة والقصيرة على العقود الدائمة - قد انخفضت قليلاً فقط من المستويات العليا الأخيرة، مما يدل على استمرار التموقع الصعودي بين متداولي المشتقات.
هذا المزيج من الفائدة المرتفعة المفتوحة ومعدلات التمويل الإيجابية المستمرة يشير إلى أن السوق لم يتم تجزئتها بالكامل رغم حدث التصفية البليونية. مثل هذه الظروف غالبًا ما تميز ما يسميه المحللون "لحظات الإخلاء" في الأسواق المحمومة، حيث يتم إعادة ضبط الرافعة المالية الزائدة مؤقتًا قبل أن يعود المشترون الفوريون تدريجيًا.
ومع ذلك، فإن التراكم السريع للمراكز ذات الرافعة المالية يشير أيضًا إلى أن المتداولين يظلون حذرين من التذبذب المالي الإضافي، ولا سيما قبل اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر القادم. مع ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي الكلي وإعادة اختبار مستويات الدعم الفنية، يواجه المشاركون في السوق توازنًا دقيقًا بين التمركز لاحتمال الارتفاع المستقبلي وإدارة المخاطر الهبوطية في بيئة متزايدة في التذبذب.
اعتبر بعض المتداولين المخالفون تسلسل التصفية يوم الاثنين فرصة شراء محتملة. أظهرت بيانات من شركة التحليلات البلوكشين Arkham أن أحد كبار المستثمرين في البيتكوين قد فتح مراكز طويلة بقيمة 37 مليون دولار في BTC و 18 مليون دولار في ETH على Hyperliquid بعد أن استقر الانخفاض، مما يظهر أن المشاركين المحنكين في السوق يرون قيمة عند المستويات الحالية.
بينما تهضم أسواق العملات الرقمية حدث تقليل الرافعة المالية يوم الاثنين، لا تزال الطريق القادمة غير مؤكدة. مع تعافى البيتكوين قليلاً ليتداول فوق 107,000 دولار بحلول الثلاثاء، لا يزال السؤال قائمًا عما إذا كانت موجة التصفية هذه تمثل تصحيحًا صحيًا يوضح الرافعة المالية الزائدة - أو إشارة تحذير من هشاشة أعمق في السوق وسط تدهور ظروف الاقتصاد الكلي وتراجع المؤسسات.