سجّلت OKX Europe زيادة بنحو 5.5 مرات في حجم الودائع قبيل أحدث مهلة انتقالية في إطار تنظيم الأسواق في الأصول المشفّرة (MiCA)، مع قدوم ما يقرب من 90% من هذه الأموال من مستخدمين يغادرون البورصات غير المرخّصة، بحسب ما قاله الرئيس التنفيذي إيرالد غوس.
هذه الأرقام تعطي إشارة مبكرة إلى أن MiCA بدأت فعلياً في إعادة توجيه رؤوس الأموال الأوروبية في الكريبتو نحو المنصات المصرّح لها بالعمل ضمن الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي.
قال غوس في مقابلة مع Yellow.com: "شهدنا بالتأكيد تدفقات متزايدة من البورصات غير الحاصلة على ترخيص MiCA".
وأضاف: "خلال الأسبوع السابق مباشرة لمهلة الانتقال، كانت الودائع قد ارتفعت بالفعل بمقدار 5.5 مرات مقارنة بأبريل، ونحو 90% من الودائع التي تلقيناها في ذلك الأسبوع جاءت من مستخدمين يغادرون منصات غير مرخّصة".
وأوضح أن هذا التوجه استمر حتى تجاوز موعد المهلة، مع بدء عدد من البورصات في تقليص جزء من عملياتها الأوروبية على الأقل.
بورصات أصغر تبحث عن «خروج منظّم»
هذا التحوّل يمارس أيضاً ضغوطاً على المنصات الصغيرة والمتوسطة التي لم تعد قادرة على مواصلة خدمة العملاء في أوروبا.
وذكر غوس أن OKX أجرت محادثات مع بورصات تطلب دعماً بينما تقيّم كيفية الخروج من السوق بما يتماشى مع توقعات الجهات الرقابية.
وقال: "إرشادات هيئة ESMA واضحة جداً في توقعها لعملية تصفية أو خروج منظّم للكيانات التي لا تستطيع خدمة عملاء الاتحاد الأوروبي".
وتابع: "بوصفنا من أوائل البورصات التي حصلت على ترخيص MiCA، بنينا القدرة على استيعاب رؤوس الأموال التي يُعاد توزيعها عندما تخرج المنصات غير المرخّصة من السوق أو تقيّد الوصول: سيولة، ومنتجات أوروبية منظّمة بالكامل، وبنية دفع محلية جاهزة".
وأردف: "أجرينا عدداً من المحادثات مع بورصات صغيرة ومتوسطة تستكشف ما يعنيه الخروج المنظّم عملياً، ونحن في وضع يسمح لنا بدعم ذلك".
كما أطلقت OKX حملة تستهدف المستخدمين المنتقلين من منصات أخرى. وقال غوس إن العرض يتضمّن مكافأة إيداع بنسبة 8%، بحد أقصى 20 ألف يورو تُمنح على مدى 52 أسبوعاً، إلى جانب مكافأة ترحيبية بقيمة 400 يورو للمستخدمين الذين ينتقلون إلى OKX Europe قبل 31 يوليو.
وأكد أن أنظمة الامتثال في الشركة جرى تصميمها لتحمّل الزيادة في عمليات فتح الحسابات.
وقال: "بنية اعرف عميلك (KYC) والامتثال لدينا متينة ومتوافقة مع قاعدة Travel Rule، وقد بُنيت للتعامل مع هذا النوع من الهجرة واسعة النطاق".
الإنفاذ: الاختبار التالي لـ MiCA
رغم أن البورصات المرخّصة تستقطب تدفقات جديدة، قال غوس إن مشغّلين غير مصرح لهم ما زالوا يقدّمون خدمات لعملاء أوروبيين عبر تطبيقات عالمية.
وعلّق: "هناك بورصات غير ملتزمة ما تزال تقدّم خدمات وتستقبل عملاء جدداً في أوروبا عبر تطبيقات توفّر منتجات وخدمات غير مرخّصة وفق MiCA، وغالباً عالية المخاطر، لمستخدمين قد لا يدركون أن الجهة المقدمة للخدمة غير منظّمة".
وأشار إلى أن الجهات الرقابية تملك بالفعل أدوات إنفاذ متاحة، من بينها إزالة التطبيقات من متاجر التطبيقات، وحجب المواقع الإلكترونية، وأوامر التوقف عن النشاط، وفرض الغرامات.
اقرأ أيضاً: بينانس تواجه نزوحاً تحت مظلة MICA بينما تسعى Coinbase وOKX خلف المستخدمين الأوروبيين
وقال غوس: "إذا لم تُستخدم هذه الأدوات، فسيكون ذلك بمثابة معاقبة للشركات التي بنت بنية تحتية متوافقة بالطريقة الصعبة".
وحدّد الإنفاذ باعتباره التحدي الكبير التالي أمام الجهات التنظيمية الساعية لفرض شروط تشغيل متكافئة في مختلف أنحاء المنطقة.
وأضاف: "التحدي التالي أمام الجهات التنظيمية سيكون كيفية فرض متطلبات MiCA والتأكد من وجود مستوى حقيقي لتكافؤ الفرص في أوروبا".
MiCA تصب في مصلحة الشركات القادرة على تحمّل مسار امتثال طويل
اعترف غوس بأن الامتثال للإطار المالي الأوسع في أوروبا يتطلّب وقتاً ورأس مال كبيرين.
يغطي MiCA أصول الكريبتو الفورية، بينما قد تحتاج الشركات التي تتعامل بالعملات المستقرة لأغراض المدفوعات إلى ترخيص مؤسسة دفع أو مؤسسة أموال إلكترونية. أما الشركات التي تقدّم مشتقات، فتحتاج إلى ترخيص منفصل بموجب MiFID.
وقال غوس: "نعم، هذه تكلفة حقيقية على صعيد الوقت ورأس المال، ونعم، هذا يميل لصالح الشركات القادرة على تحمّل بناء امتثال على مدى سنوات، لكننا أيضاً حظينا بسنوات للاستعداد لذلك كقطاع".
وأوضح أن هذه المتطلبات ضرورية لأن إخفاق الشركات في الامتثال ينعكس في النهاية على العملاء.
وأضاف: "المعايير موجودة لأن كلفة الوقوع في الخطأ يتحمّلها المستخدمون العاديون، لا الشركة. فصل أصول العملاء، وحوكمة ملائمة، ومتانة تشغيلية: لا شيء من ذلك اختياري إذا أردت الاحتفاظ بأموال الآخرين".
سوق أصغر لكن أكثر تركّزاً
من المتوقع أن يؤدي خروج البورصات غير المرخّصة والصغيرة إلى تركّز تداولات الكريبتو الأوروبية في عدد أقل من المنصات المصرّح لها.
وقال غوس إن هذه النتيجة كانت إلى حدّ ما جزءاً مضمّناً في هيكل حماية المستهلك الذي يتبناه MiCA.
وصرّح: "وجود عدد أقل من المنصات الأقوى ليس نتيجة عرضية بالكامل لـ MiCA، بل هو جزء من الآلية التي تضمن أن يقدّم القطاع في أوروبا مستوى كافياً من حماية المستهلك".
وأردف: "هذا التركز سيجعل القطاع في أوروبا أصغر حجماً، لكنه أكثر متانة من الناحية الهيكلية".
ورفض غوس الرأي القائل إن زيادة التركّز تعني تلقائياً ظهور نفس المخاطر النظامية المرتبطة بسوق مجزأة وغير منظّمة.
وقال: "يصبح التركّز خطيراً فقط إذا كانت المنصات المتبقية تحمل نفس مواطن الضعف لدى تلك التي خرجت من السوق".
وأضاف: "البورصات الحاصلة على ترخيص MiCA تعمل في ظل متطلبات فصل الأصول، وقواعد رأسمالية، ومعايير حوكمة صُممت تحديداً لمنع تحوّل تعثّر شركة واحدة إلى عدوى واسعة. هذه ليست نفس المخاطر القائمة في السوق المجزأة وغير المنظّمة التي تحلّ محلّها".
وتُظهر أرقام الودائع الأولية أن إعادة توزيع السيولة في سوق الكريبتو الأوروبية بدأت بالفعل. وستعتمد المرحلة التالية إلى حدّ كبير على ما إذا كان الإنفاذ سيحول دون استمرار المنصات غير المصرح لها في استهداف المستخدمين الأوروبيين، في الوقت الذي تواصل فيه البورصات المرخّصة استيعاب رؤوس الأموال الخارجة منها.
اقرأ التالي: مهلة MiCA تجبر بينانس على تجميد خدماتها في أنحاء الاتحاد الأوروبي