يرى رجل الأعمال الكندي كيفن أوليري أن المرحلة التالية من تبني العملات المشفرة تعتمد بالكامل على قانون الوضوح في الولايات المتحدة، والذي يقول إنه سيعمل على unlock institutional allocation، ولكن فقط لصالح بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH).
وفي مقابلة مع Yellow.com، جادل بأن قيود الامتثال لا تترك مجالًا لتوسيع التنويع بمجرد فتح الأبواب.
وعندما يحدث ذلك، يعتقد أن النتيجة محسومة مسبقًا.
"عندما تقوم المؤسسات الكبرى بتحليل البيانات، ستصل إلى نفس الاستنتاج الذي توصلنا إليه: يمكنك الاستحواذ على الغالبية العظمى من العوائد طويلة الأجل لسوق الكريبتو من خلال بيتكوين وإيثريوم"، قال. "لا يوجد حافز لديها للاحتفاظ بأي شيء آخر".
قانون الوضوح هو مقترح من الحزبين في الكونغرس يهدف أخيرًا إلى تحديد متى تُعامل الأصول الرقمية كأوراق مالية ومتى تُعامل كسلع، لينهي حالة الغموض التي تُبقي المؤسسات على الهامش.
تركّز نحو أصلين فقط
قال أوليري إن فريقه حلّل أكثر من عشرين توكن، ووجد أن أكثر من 97٪ من الأداء التاريخي للمحفظة يمكن تكراره عبر مزيج 50/50 من BTC وETH.
وبناءً على ذلك، خرج من جميع المراكز الأخرى، بما في ذلك سولانا (SOL).
ويعني ذلك، في رأيه، أن المحافظ المؤسسية ستتعامل مع العملات المشفرة كما تتعامل مع فئات الأصول الأخرى: ستُخصص استثماراتها للأسواق الأعمق والأكثر سيولة، وتُهمل البقية.
يعتقد أوليري أن هذا التركّز بدأ خلال الهبوط الأخير في السوق، حيث تكبّدت العديد من التوكنات الصغيرة خسائر دائمة، بينما استعاد كل من BTC وETH قوتهما النسبية.
وقدّم هذا التحول ليس كحكم على التكنولوجيا، بل كانعكاس لطريقة عمل مديري الأصول الفعليين؛ فالمؤسسات، كما قال، تحتاج إلى السيولة، والتسعير الشفّاف، والوضوح التنظيمي، وهي شروط لا يحققها على نطاق واسع حاليًا سوى بيتكوين وإيثريوم.
العملات المستقرة تُحوّل المدفوعات بالفعل
بينما ستستقطب بيتكوين وإيثريوم التدفقات الاستثمارية المستقبلية، يجادل أوليري بأن العملات المستقرة تمثل اليوم أكبر اختراق عملي في السوق.
وقال إن قانون GENIUS وأطرًا مشابهة في الخارج جعلت من الممكن للمؤسسات الخاضعة للتنظيم استخدام العملات المستقرة للتحويلات عبر الحدود، ما يجعلها بديلاً حقيقيًا عن قنوات الدفع التقليدية.
وأوضح أن شركاته استبدلت بالفعل العديد من الحوالات الدولية التقليدية بمعاملات عبر العملات المستقرة، مشيرًا إلى السرعة، والكفاءة في التكاليف، والوضوح القانوني.
Also Read: Hyperscale Data Says Its Bitcoin Treasury Now Equals 97.5% Of Its Market Cap
"أصبح من المتوافق تمامًا مع القوانين نقل رأس المال بين الولايات القضائية باستخدام العملات المستقرة، ثم التسوية مجددًا بالعملة المحلية على الطرف الآخر"، قال.
ويتوقع أن يتسارع تبني العملات المستقرة قبل معظم أشكال التمويل الأخرى المعتمدة على البلوكتشين، إلى حد كبير لأنها تتلاءم مع هياكل الامتثال القائمة.
التعدين والبنية التحتية كخيار مؤسسي
أشار أوليري أيضًا إلى التحوّل نحو البنية التحتية كموضوع استثماري أكثر استدامة، وخصوصًا مزودي الطاقة، ومشغلي مراكز البيانات، وعمال التعدين الذين يتمتعون بتكاليف كهرباء منخفضة للغاية.
وقال إن اقتصاديات تعدين البيتكوين لا تكون مجدية إلا عند أقل من ستة سنتات لكل كيلوواط/ساعة، ما يجعل الوصول إلى الطاقة هو ميزة التنافس الحقيقية.
وأوضح أن استثماره في Bitzero استند إلى قدرتها على تأمين عقود طويلة الأجل بأسعار أقل من هذا الحد.
ووضع هذا القطاع كنقطة التقاء لصناعتين تتطوران بالتوازي، هما: حوسبة الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية. فالجهات التي تسيطر على الطاقة والأراضي والألياف الضوئية تقف الآن عند تقاطع المجالين.
لا اختراق كبير في السوق قبل وصول القواعد التنظيمية
رغم تفاؤله على المدى الطويل، قال أوليري إنه لا يتوقع تحركًا سعريًا كبيرًا في المدى القريب.
ومع انتظار السوق لوضوح تنظيمي، يعتقد أن Bitcoin will trade within a defined range إلى أن تحصل المؤسسات على موافقة رسمية لتخصيص الاستثمارات.
ويظل المحفّز، في نظره، واحدًا.
"قانون الوضوح هو نقطة التحوّل. عندها فقط سيدخل رأس المال الحقيقي إلى السوق".
Read Next: UK Crypto Regulation Accelerates As FCA Seeks Input On Listings, Abuse Rules And Staking