ستراتِجي تجاوزت iShares Bitcoin Trust التابع لـ بلاك روك لتصبح أكبر حائز مؤسسي لعملة بيتكوين (BTC) في العالم. تمثل هذه النقلة المرة الأولى التي تحتفظ فيها خزينة شركة بكمية من البيتكوين تفوق أي صندوق متداول في البورصة منذ إطلاق IBIT في يناير 2024.
كيف حدث هذا التحول
ستراتِجي، أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين في العالم، تحتفظ الآن بـ 815,061 بيتكوين بقيمة 62.35 مليار دولار. في المقابل، يحتفظ صندوق iShares Bitcoin Trust بـ 802,824 بيتكوين، ما يضع ستراتِجي في الصدارة بأكثر من 12,000 عملة.
احتفظ صندوق IBIT التابع لبلاك روك بالمركز المؤسسي الأول لمدة عامين تقريبًا. أُطلِق في يناير 2024 بالتزامن مع موجة من الموافقات على صناديق ETF فورية للبيتكوين في الولايات المتحدة. شهد IBIT تدفقات قوية طوال 2024 وحتى أوائل 2025. وفي الوقت نفسه اتبعت ستراتِجي، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، مسار تراكم موازٍ موَّلته من خلال إصدارات أسهم وسندات دين.
اشترت الشركة البيتكوين عبر عشرات الدفعات المنفصلة منذ أغسطس 2020. وقد دفع الشراء المستمر خلال 2025 وبداية 2026 إجمالي حيازاتها لتتجاوز رصيد IBIT.
اقرأ أيضًا: CLARITY Act Hits New Wall As Tillis Signals May Markup Over Yield Deal
ما الذي تُظهره الأرقام
يجري تداول البيتكوين عند نحو 75,147 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير، وفق بيانات CoinGecko. لم تُحدَّث بيانات إجمالي حيازات ستراتِجي في إفصاح جديد خلال نافذة المسح هذه. ولم يُؤكَّد الفارق الدقيق بين رصيد ستراتِجي ورصيد IBIT التابع لبلاك روك بشكل مستقل عبر إفصاح أولي. وقد تتبّع مراقبو السوق تضييق الفجوة عبر الإفصاحات ربع السنوية والتصريحات العلنية طوال 2025.
لهذه المحطة دلالة أخرى أيضًا؛ فهي تُضفي مصداقية على نموذج خزينة الشركات الذي اعتبره معظم المحللين المؤسسيين متهورًا في 2020. لم تُقدِم أي شركة مدرجة أخرى على تطبيق الإستراتيجية نفسها بهذا الحجم.
صناديق ETF مقابل نماذج خزينة الشركات
يقوم IBIT التابع لبلاك روك بتجميع البيتكوين نيابة عن مستثمري الصندوق. يرتفع رصيده وينخفض مع صافي التدفقات الداخلة وعمليات الاسترداد. أما حيازات ستراتِجي فهي بند دائم في ميزانيتها العمومية؛ إذ لا تقوم الشركة باسترداد البيتكوين عند الطلب. وهذا الاختلاف الهيكلي يجعل موقع ستراتِجي أكثر ثباتًا من موقع صندوق ETF. موجة من استردادات وحدات IBIT قد تقلص الفجوة سريعًا، بينما من شأن فترة مطوّلة من التدفقات الخارجة أن توسعها أكثر.
يحتفظ السوق المؤسسي الأوسع بالبيتكوين عبر صناديق ETF، وصناديق مغلقة، وخزائن شركات. وبشكل تراكمي، باتت هذه الأدوات تحتفظ الآن بجزء كبير من إجمالي المعروض البالغ 21 مليون عملة بيتكوين. تشكّل ستراتِجي وبلاك روك معًا حصة كبيرة من هذا المعروض المؤسسي المتداول.
ماذا بعد؟
لم تُعلن ستراتِجي عن حد أقصى لبرنامجها لشراء البيتكوين. ولا تزال أسواق الأسهم والسندات القابلة للتحويل تموّل عمليات الشراء على نطاق واسع. ويظل IBIT التابع لبلاك روك الأداة الرئيسة لوصول المستثمرين الأفراد إلى البيتكوين في الولايات المتحدة، ولا تزال الأصول الإجمالية الخاضعة لإدارته تفوق بكثير القيمة السوقية لأسهم ستراتِجي. غير أن التصنيف وفق عدد وحدات البيتكوين الخام بات الآن لصالح ستراتِجي.
اقرأ التالي: Bitcoin ETF Demand Fuels $1.4B Weekly Inflow, Second-Best Since January