تتحول ديناميكيات تخزين إيثريوم (ETH) بشكل حاسم نحو القفل طويل الأجل، في تغيير يقول المشاركون في السوق إنه قد يشد المعروض جيدًا قبل محفز الطلب الكبير القادم.
تُظهر بيانات يتتبعها محللون على السلسلة أن طابور دخول تخزين إيثريوم قد تجاوز طابور الخروج لأول مرة منذ ما يقرب من ستة أشهر.
يوجد حاليًا حوالي 1.3 مليون إيثير في انتظار الدخول إلى التخزين، مع أوقات انتظار متوسطة تقترب من ثلاثة أسابيع، في حين لا يوجد في طابور الخروج سوى بضعة آلاف من الإيثير، تُعالَج عادة في غضون ساعة تقريبًا.
يشير هذا الخلل إلى أنه يتم قفل كميات من ETH في الشبكة أكثر مما يُعاد ضخه إلى التداول.
هيكل السوق يزداد تشددًا مع ارتفاع عمليات القفل
تاريخيًا، ارتبط النمو المستمر في طابور دخول التخزين بفترات يرتفع فيها الاقتناع طويل الأجل أكثر من المضاربات القصيرة الأجل.
في المقابل، يميل طابور الخروج إلى الارتفاع خلال فترات الضغوط، أو البيع القسري، أو حالات الخوف المتصاعد.
التشكيل الحالي، المتمثل في ارتفاع الطلب على الدخول مع انهيار ضغط الخروج، يشير إلى أن الحائزين باتوا مستعدين بشكل متزايد للتضحية بالسيولة مقابل العائد والتعرّض طويل الأجل.
في الوقت نفسه، تظل أنشطة إيثريوم على السلسلة مرتفعة.
أعداد المعاملات اليومية تتجه بالقرب من قمم الدورة، ما يشير إلى أن المستخدمين يواصلون إجراء المعاملات بدلًا من هجر الشبكة.
النشاط الأعلى يترجم إلى زيادة في حرق ETH بموجب آلية الرسوم في إيثريوم، ما يقلل أكثر من صافي إصدار المعروض.
إن الجمع بين قفل العملات في التخزين وارتفاع معدلات الحرق يساهم في تشديد تدريجي لكن مستمر في المعروض المتاح.
التخزين المؤسسي يضيف طبقة جديدة من الطلب
من أبرز التطورات وراء هذا التحول دخول رؤوس أموال كبيرة وطويلة الأجل إلى تخزين إيثريوم.
خلال الأسبوعين الماضيين، قامت BitMine بتخزين ما يُقدَّر بـ 2.58 مليار دولار من ETH، وفقًا للإفصاحات العامة.
يقول المحللون إن نشاطًا بهذا الحجم يعكس تموضعًا استراتيجيًا أكثر مما يعكس تداولًا قصير الأجل.
يتطور هذا الاتجاه المؤسسي قبيل نقطة تحوّل تنظيمية محتملة.
اقرأ أيضًا: After BlackRock's $150B Success, Morgan Stanley Files Bitcoin And Solana Investment Products
منتج متداول في البورصة (ETP) مقترح لإيثريوم المكدَّس من BlackRock لم يحصل بعد على الموافقة، لكن التوقعات بشأن صدور قرار خلال الأشهر المقبلة لا تزال مرتفعة.
في حال الموافقة، سيسمح مثل هذا الهيكل لشريحة أوسع من المستثمرين التقليديين بالحصول على تعرّض لتخزين إيثريوم دون تفاعل مباشر مع البنية التحتية على السلسلة.
يشير المحللون إلى أن أهمية مثل هذا المنتج لن تكمن في خلق طلب من الصفر، بل في تضخيم اتجاه امتصاص المعروض القائم بالفعل عبر جعل التخزين متاحًا للمؤسسات المقيَّدة بقواعد الامتثال والحفظ.
الإشارات تشير إلى وضع هيكلي لا مضاربي
بدأ سلوك سعر إيثريوم يعكس تحسن العوامل الأساسية.
فقد خرج الأصل من اتجاه هابط استمر عدة أشهر، مع متابعة المشاركين في السوق عن كثب لما إذا كان بإمكانه استعادة نطاق 3500–3600 دولار.
رغم أن مستويات الأسعار تظل خاضعة لظروف السوق الأوسع، يؤكد المحللون أن التشكيل الحالي يختلف عن الدورات السابقة التي قادتها تدفقات مضاربية بالدرجة الأولى.
بدلًا من ذلك، ترسم الصورة الناشئة ملامح امتصاص تدريجي للمعروض مدفوعًا بالمشاركة في التخزين، واستمرار استخدام الشبكة، ودخول رأس المال المؤسسي.
تاريخيًا، سبق هذا التكوين مراحل أقوى وأكثر استدامة لإيثريوم، بدلًا من أن يشير إلى قمم متأخرة للاتجاه.
نظرة إلى الأمام حتى 2026
مع قفل كميات من ETH تفوق ما يتم فك قفله، وبقاء نشاط الشبكة قويًا، واتساع نطاق التخزين المؤسسي قبيل محفزات تنظيمية محتملة، يقول المحللون إن إيثريوم قد يكون في طريقه إلى مرحلة شح في المعروض يمكن أن تشكل دورته المقبلة.
بدلًا من الاعتماد على زخم السعر القصير الأجل، باتت التوقعات ترتكز بصورة متزايدة على آليات البروتوكول ذاتها.
ومع استمرار التخزين في امتصاص المعروض المتداول، وتقليل الحرق لصافي الإصدار، قد تُجبَر السوق على إعادة تسعير إيثريوم في ظل ظروف معروض أكثر تشددًا إذا تسارع الطلب في 2026.
حتى الآن، تشير البيانات إلى أن الاقتناع يبنى بهدوء على السلسلة، حتى قبل وصول الموجة التالية من رأس المال التقليدي.
اقرأ التالي: Billionaire Ray Dalio Sees Dollar Destabilization Ahead As Political Divide Threatens Fiat Currencies