تشير توقعات جديدة صادرة عن موديز إلى أن تقنية البلوكشين تتجه لتولي دور أساسي في النظام المالي العالمي، إذ تؤكد الوكالة أن البنية التحتية للأصول الرقمية ستدعم بشكل متزايد كيفية قيام المؤسسات المالية بتخصيص رأس المال، وإدارة السيولة، وتشغيل الأسواق في عام 2026.
في تقييمها للتمويل الرقمي لعام 2026، أوضحت وكالة التصنيف الائتماني أن الأنظمة المعتمدة على البلوكشين لم تعد ابتكارات هامشية، بل بدأت تندمج في الأطر التشغيلية للبنوك ومديري الأصول والوسطاء في الأسواق.
يشير التقرير إلى الاستخدام المتزايد لتقنية دفاتر السجلات الموزعة في مجالات مثل المدفوعات، وإدارة الضمانات، وإصدار الأصول، ما يعكس انتقالًا من تجارب معزولة إلى تطبيقات إنتاجية واسعة النطاق.
وأشارت موديز إلى أن وتيرة التبني تسارعت في عام 2025 مع العثور على استخدامات عملية للعملات المستقرة والأدوات المرمّزة، خصوصًا في تدفقات المدفوعات وإدارة السيولة قصيرة الأجل.
وترى الوكالة أن هذا التقدم يمهّد الآن لدمج أعمق عبر الأسواق المالية.
الترميم (Tokenization) والتسوية البرمجية تدفعان مكاسب الكفاءة
يتمحور أحد الموضوعات الرئيسية في التوقعات حول دور ترميز الأصول (Tokenization) والتسوية القابلة للبرمجة في تقليص أوجه عدم الكفاءة المستمرة منذ زمن طويل عبر أسواق رأس المال.
تتوقع موديز أن تعتمد المؤسسات المالية بشكل متزايد على الإصدار المرمّز لتقصير دورات التسوية، وتحسين الشفافية، وتسريع تحويل الأصول إلى سيولة نقدية.
تستضيف المنصات الرقمية بالفعل سندات خزانة أميركية مرمّزة ومنتجات ائتمان مهيكلة، وتتوقع الوكالة توسعًا أوسع في التبني مع سعي الشركات إلى تبسيط عمليات المطابقة وتقليل التكاليف التشغيلية.
ومن خلال تضمين منطق التسوية مباشرة داخل الأصول الرقمية، يمكن للمؤسسات تقليل التدخل اليدوي والاعتماد على عدد كبير من الوسطاء.
قال كريستيانو فنتريتشيلي، وهو محلل أول في موديز متخصص في الأصول الرقمية، إن التقنيات المتطورة مثل العملات المستقرة والبلوكشين وترميز الأصول بدأت تربط بين أجزاء من النظام المالي كانت تعمل تاريخيًا في عزلة عن بعضها.
وأوضح أن عدة مؤسسات تستعد لاستخدام العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود وإدارة السيولة، ما يضعها كجسر بين الأنظمة المالية التقليدية والبنية التحتية على السلاسل (Onchain).
اقرأ أيضًا: The Stablecoin That Wants To Replace USDT — Trump's $3.3B Play For Federal Banking Power
ووفقًا لفنتريتشيلي، يساهم ترميز الأصول كذلك في خفض تكلفة وتعقيد إصدار وتداول الأدوات المالية، ويفتح الوصول إلى أسواق كانت مقيدة سابقًا بعوائق تشغيلية أو جغرافية.
منافسة على البنية التحتية بدل السرديات
مع نضوج التمويل الرقمي، تتوقع موديز أن تتركز المنافسة بشكل متزايد حول جودة البنية التحتية وقابليتها للتشغيل البيني، وليس حول الابتكار الدعائي.
من المرجح أن تحظى الأسواق والمنصات التي توفر أنظمة آمنة وفعّالة وقابلة للتشغيل البيني، وقادرة على الاندماج مع البنية المالية التقليدية، بأفضلية استراتيجية.
يعكس هذا التحول نمطًا أوسع لوحظ في الأنشطة المؤسسية الأخيرة، بما في ذلك التوسع المستمر في المنتجات المتداولة في البورصة المرتبطة بالعملات المشفرة، وزيادة تجارب الترميز من قبل مديري الأصول الكبار، والاستخدام المتنامي للعملات المستقرة في عمليات الخزانة.
بدلًا من الجدل حول شرعية الأصول الرقمية، تركز المؤسسات الآن على مدى فعالية دمج هذه الأنظمة على نطاق واسع.
ومع ذلك، يحذر التقرير أيضًا من أن تحديات هيكلية قد تبطئ التقدم.
ما زال تجزؤ الأطر التنظيمية واحدًا من أبرز العوائق، خصوصًا مع صعوبة نشر المنتجات الرقمية عالميًا في ظل اختلاف القواعد بين الولايات القضائية.
وبينما قطعت مناطق مثل الاتحاد الأوروبي شوطًا في بناء أطر أكثر انسجامًا، فإن عدم تجانس التنظيم في أماكن أخرى يرفع من المخاطر التشغيلية ويقيد قابلية التشغيل البيني عبر الحدود.
كما حذّرت موديز من أن ارتفاع مستويات التبني قد يزيد التعرض للتهديدات السيبرانية، لا سيما مع ازدياد ترابط الأصول الرقمية مع الأنظمة المالية التقليدية.
وأكدت الوكالة أن معالجة قضايا الأمن والمرونة ستكون أمرًا حاسمًا مع تحول البنية التحتية القائمة على البلوكشين إلى دور أكثر مركزية.
وعلى الرغم من هذه المخاطر، تجادل موديز بأن التمويل الرقمي دخل مرحلة جديدة.
وترى أن المسار طويل الأجل سيتوقف على وضوح الأطر التنظيمية، والتعاون عبر الحدود، واستمرار الاستثمار في بنية تحتية قادرة على دعم كلٍّ من الأنشطة المالية التقليدية وتلك القائمة على السلاسل على نطاق واسع.
اقرأ التالي: They Built Banks The SEC Can't Touch — Inside Crypto's $365M Self-Custody Empire