البيتكوين (BTC) شهد انهيار العلاقة العكسية التاريخية مع الدولار الأمريكي في يناير 2026، إذ هبط مؤشر الدولار 11% على أساس سنوي بينما تراجعت العملة المشفرة 30% عن قمم أكتوبر.
وصل الذهب إلى مستويات قياسية أعلى من 5,600 دولارات للأونصة في 29 يناير، محققًا مكاسب بلغت 20% في يناير وحده.
تم تداول البيتكوين قرب 87,000 دولار، متنازلاً عن جميع مكاسبه منذ بداية العام وظل أقل بنحو 30% عن ذروته في أكتوبر قرب 126,000 دولار.
هذا التباين يتحدى سمعة البيتكوين كـ"ذهب رقمي" ويكشف عن تعامل السوق مع الأصل بوصفه تعرضًا مخاطِرًا حساسًا للسيولة أكثر من كونه أداة موثوقة للتحوط من الدولار.
ما الذي حدث
انخفض مؤشر الدولار (DXY) إلى 95.55 في 28 يناير، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير 2022. تاريخيًا، تزامف ضعف الدولار مع ارتفاعات في البيتكوين مع سعي المستثمرين إلى بدائل للعملات الورقية المتراجعة في قيمتها.
عزى استراتيجيون في جي بي مورغان هبوط الدولار إلى تدفقات قصيرة الأجل ومعنويات السوق أكثر منه إلى تحولات جوهرية في النمو أو توقعات السياسة النقدية. تحركت فروق أسعار الفائدة الأمريكية لصالح الدولار منذ بداية 2026.
كتب يوشوان تانغ، رئيس إستراتيجية الاقتصاد الكلي في بنك جي بي مورغان الخاص في آسيا، في تحليل شاركه مع وسائل الإعلام، أن «من الضروري الإشارة إلى أن تراجع الدولار الأخير لا يتعلق بتحولات في النمو أو في توقعات السياسة النقدية».
يبدو أن الأسواق غير مقتنعة بأن ضعف الدولار يمثل تحولًا اقتصاديًا كليًا مستدامًا. قام حاملو البيتكوين بتصفية مراكز شراء بقيمة 600 مليون دولار خلال 24 ساعة انتهت في 26 يناير، مع خروج ما يقرب من 200,000 متداول من رهاناتهم المعززة بالرافعة المالية.
اقرأ أيضًا: Coinbase Launches Kalshi Prediction Markets As Partner Faces Lawsuits In Nine States
لماذا تباينت تحركات السوق
استوعب الذهب التدفقات الرأسمالية الباحثة عن الحماية من المخاطر العالمية وتدهور العملات. حافظت البنوك المركزية على مشتريات بمتوسط 60 طنًا شهريًا، ما دعم الطلب بعيدًا عن التموضع المضاربي.
أدى دمج البيتكوين في أسواق المشتقات عبر صناديق المؤشرات المتداولة والعقود الآجلة والخيارات إلى خلق آليات تخفيض مخاطِر ميكانيكية خلال نوبات التقلب. يقلص المتداولون المحترفون تعرضهم منهجيًا عندما تصبح الأسواق غير مستقرة، بغض النظر عن قناعتهم بالأساسيات الكامنة.
تواجه العملة المشفرة أيضًا ضغوطًا من ديناميكيات العرض. يقع أساس تكلفة حاملي المدى القصير قرب 98,000 دولار، ما يترك المشترين الجدد في خسارة ومعرّضين للاستسلام. ظلت أحجام العقود الآجلة مكبوتة مع تراجع الرافعة المالية عبر المنصات الرئيسية.
في غياب تحولات واضحة في توقعات السياسة النقدية التي تقود تحركات الدولار، استحوذت الأصول التقليدية الملاذية على تدفقات التنويع. ارتفع الذهب 83% خلال العام الماضي بينما تراجع البيتكوين 17% في الفترة نفسها.
يشير إطار عمل جي بي مورغان إلى أن البيتكوين قد يستمر في التخلف عن أدوات التحوط الاقتصادية الكلية التقليدية إلى أن تحل ديناميكيات النمو أو أسعار الفائدة محل التدفقات والمعنويات كسائق رئيسي لأسواق العملات. وتتوقع المؤسسة استقرار الدولار مع تحسن قوة الاقتصاد الأمريكي طوال عام 2026.
اقرأ لاحقًا: Bitcoin Holds Critical Support As 22% Of Supply Trades Underwater