سوق الأسهم الأمريكية سيستقبل أول شركة أصيلة للعملات المشفرة ضمن S&P 500. كوينباس (COIN)، أكبر بورصة عامة لتداول العملات المشفرة في الولايات المتحدة، سيتم إضافتها إلى المؤشر القياسي المؤثر في 19 مايو، لتحل محل شركة Discover Financial Services بعد استحواذ كابيتال وان عليها.
أعلنت S&P Dow Jones Indices عن ذلك في 13 مايو، مما أدى إلى رد فعل فوري في السوق - حيث ارتفعت أسهم كوينباس بأكثر من 8٪ في التداول بعد ساعات العمل لتصل إلى 225 دولارًا، بعد تحقيق مكاسب تقترب من 4% خلال الجلسة العادية.
يمثل إدراج كوينباس في S&P 500 لحظة مهمة ليس فقط للشركة ولكن أيضًا لعلاقة الصناعة المشفرة الأوسع مع التمويل التقليدي. للمرة الأولى، ستصبح شركة تركز على العملات المشفرة جزءًا من مؤشر يمثل أكثر من 15 تريليون دولار في القيمة السوقية ويعمل كأساس لتريليونات أخرى في منتجات الاستثمار السلبي وصناديق الاستثمار المتداولة والمعاشات ومحافظ المؤسسات. تشير هذه الخطوة إلى تطبيع مؤسساتي متزايد للأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة - حتى مع استمرار الضغوط التنظيمية والتقلبات في تحديد القطاع.
يجلب الإضافة إلى S&P 500 تحولًا هيكليًا في كيفية
تداول أسهم كوينباس. تقوم العديد من صناديق متابعة
المؤشر وحسابات التقاعد بشكل تلقائي بتكييف مكوناتها
لتتطابق مع تكوين S&P 500. يقدر المحللون أن الإدراج
يمكن أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في حجم التداول اليومي ل
COIN نتيجة تدفقات صناديق السلبية ونشاط إعادة
التوازن من المحافظ المؤسسية. وفقًا لبعض الاستراتيجيين،
يمكن أن يؤدي إدراج S&P إلى طلب من صناديق المؤشرات
تزيد حجم التداولات اليومية بمقدار 5x إلى 7x.
هذه التدفقات الميكانيكية لا تعكس بالضرورة شعور المستثمرين تجاه أساسيات كوينباس، لكنهم يؤكدون مدى تواجد البورصة ضمن النظم المالية الرئيسية. مع ما يقرب من 53 مليار دولار في القيمة السوقية والإدراج الرئيسي على ناسداك، حصلت كوينباس الآن على مكانة إلى جانب اللاعبين الرئيسيين في التكنولوجيا والمال مثل آبل ومايكروسوفت وجي بي مورجان وجولدمان ساكس.
تحول رمزي للعملات المشفرة في الأسواق العامة
يأتي ارتفاع كوينباس نحو إدراج المؤشر في وقت يشهد فيه سوق الأصول الرقمية اهتمامًا مجددًا من المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. حيث تخطى البيتكوين مؤخرًا حاجز 2 تريليون دولار في القيمة السوقية، مع أسعار تجاوزت 100,000 دولار - وهي حركة تزامنت مع زيادة في نشاط محفظة جديدة، مما يوحي بوجود موجة من المستثمرين الجدد في سوق العملات المشفرة.
رغم انتعاش الاهتمام من قبل التجزئة، تُظهر تحليلات السلسلة أن الزخم من المتداولين المحترفين لا يزال فاتراً. تُبرز بيانات Glassnode أنه على الرغم من أن "RSI للمشتري الأول" ثابت عند 100 - مما يشير إلى طلب جديد مستمر - فإن "RSI لمشتري الزخم" عالق عند مستوى منخفض يبلغ 11. هذه الانقسامات تلمح إلى أنه على الرغم من الحماسة من المشاركين الجدد، إلا أن اللاعبين ذو الخبرة يتوخون الحذر، ربما يخافون من الحالات المخزونة واحتمالات تصحيح الأسعار.
هذا الشعور المؤسساتي الحذر قد يفسر لماذا يتم استقبال إدراج كوينباس في S&P 500 بكل من التفاؤل والدراسة التحليلية. من ناحية، يشرعن إضافة المؤشر شركات العملات المشفرة كمتنافسين جديين في النظام المالي الأوسع. من ناحية أخرى، يثير الأسئلة حول الاستدامة والتقييم في صناعة لا تزال تتعامل مع عدم اليقين التنظيمي الكبير، والمخاطر التقنية، والتدفقات الخاضعة لتقلبات الأسعار.
أداء مالي متداخل وتوسع استراتيجي
تسلط أرباح كوينباس الأخيرة الضوء على الطبيعة المزدوجة لموقفها الحالي. حيث أعلنت البورصة عن دخل صافي يبلغ 65.6 مليون دولار للربع الأخير، وهو انتعاش ملحوظ من الخسائر الأخيرة لكنه لا يزال جزءًا بسيطًا من الربح الذي بلغ 1.18 مليار دولار الذي حققته خلال ذروة السوق الصاعدة الأخيرة. ارتفعت الإيرادات بنسبة 24٪ على أساس سنوي إلى 2.03 مليار دولار، مدفوعة جزئيًا بزيادة الاهتمام المؤسسي ونشاط التجارة المرتبط بانتعاش السوق.
الأهم من ذلك، ساعد هذا الربح كوينباس في تلبية أحد المتطلبات الأساسية للحصول على الأهلية في S&P 500: الأرباح الإيجابية في الربع الأخير، وكذلك على مدار العام الماضي. بالرغم من التحديات التنظيمية المستمرة
- بما في ذلك معركتها القانونية مع SEC - تمكنت كوينباس من المحافظة على شعوراً إيجابيًا من المستثمرين، بفضل قاعدة إيرادات متنوعة واستراتيجية نمو دولية.
أحد علامات هذا التوسع العالمي هو اقتراح كوينباس الاستحواذ على 2.9 مليار دولار لشركة ديربيت، وهي بورصة مشتقات للعملات المشفرة الكبرى في دبي. إذا تم إكمال الصفقة، ستكون واحدة من أكبر التحركات في تاريخ الصفقات والاندماج في مجال العملات المشفرة، مما يشير إلى نية كوينباس في التوسع وراء التداول الفوري إلى السوق الأكثر تعقيدًا والأكثر ربحية للمشتقات. تشكل المشتقات الآن أكثر من 75٪ من حجم التداول العالمي للعملات المشفرة، ويمكن أن يؤدي دخول كوينباس إلى هذا المجال إلى جعلها تتنافس بشكل أفضل مع لاعبين مثل بينانس،، وOKX، وBybit.
إضافة إلى S&P: ليست علاجا شاملا
بينما لا شك أن الإضافة إلى S&P 500 تعتبر رمزية، إلا أنها لا تحمي كوينباس من القضايا الهيكلية التي تواجه قطاع العملات المشفرة أو الشركة نفسها. لا تزال الشركة تحت المراقبة التنظيمية في الولايات المتحدة، وتواجه دعوى قضائية بارزة من لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن مزاعم طرح الأوراق المالية غير المسجلة. رغم أن القضية مازالت جارية،
قد يكون لنتيجتها تأثير طويل الأمد ليس فقط على نموذج عمل كوينباس ولكن أيضاً على الوضع القانوني الأوسع للأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
علاوة على ذلك، لا يزال التذبذب في حجم التداول - الذي يعد المحرك الرئيسي للإيرادات لكوينباس - مشكلة. يمكن أن يتغير النشاط التجاري بحدة استنادًا إلى دورات السوق للعملات المشفرة، ولم تنشئ الشركة بعد تدفقات إيرادات متكررة قوية خارج رسوم المعاملات، رغم أن جهودها في خدمات التخزين والمشاركة والمنتجات الاشتراكية مستمرة.
الإضافة إلى S&P لا تمحو الأداء السيئ ل COIN بالنسبة لأسواق العملات المشفرة. بينما ارتفع البيتكوين لأكثر من 10٪ منذ بداية العام، فانخفضت أسهم كوينباس بنسبة 17٪، مما يعكس مخاوف السوق بشأن العقبات التنظيمية، والتنفيذ التشغيلي، والضغط التنافسي.
تكامل العملات المشفرة يستمر بالرغم من غموض السياسة
يضاف إلى ذلك، تأتي إضافة كوينباس إلى S&P 500 خلال فترة سياسية متقلبة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. مع سعي إدارة الرئيس جو بايدن لاتخاذ نهج صارم أكثر بقيادة الإنفاذ تجاه القطاع،
وتأكيد الرئيس السابق دونالد ترامب على الصداقة تجاه التشفير استعدادًا للانتخابات 2024، لا يزال التوجه التنظيمي المستقبلي غامضًا.
ومع ذلك، تشير تحركات مثل إضافة S&P 500 وإعادة تخصيص مؤسساتي نحو الأصول المرتبطة بالعملات المشفرة إلى أنه رغم التحديات القانونية قصيرة الأجل، الاتجاه طويل الأجل نحو التكامل الأبعد للعملات المشفرة في الأنظمة المالية الرئيسية. للمستثمرين المؤسسيين ومديري الأصول ومشغلي صناديق التقاعد، قد تكون إضافة كوينباس إلى S&P 500 تمثل بوابة فعلية للحصول على انكشاف للعملات المشفرة - سواء أرادوا ذلك أم لا.
أفكار ختامية
تمثل إضافة كوينباس المرتقبة إلى S&P 500 لحظة محورية في التقارب المستمر بين المؤسسات المالية التقليدية والشركات الرقمية. بينما تقدم الإضافة إمكانية تدفقات هيكلية ومصداقية محسنّة، فإنها أيضًا تزيد من التدقيق الذي ستواجهة كوينباس عندما تصبح جزءًا من البنية التحتية للاستثمار المستخدمة من قبل ملايين الأمريكان.
بالاشتراك مع سوق العملات المشفرة المتجددة، وزيادة الاهتمام من التجزئة، والتردد المستمر من المؤسسات، يشير التطور إلى أن العملات المشفرة لم تعد طرفية - إنها تصبح جزءًا أساسيًا من النظام المالي، بكل المخاطر، والرقابة، والتوقعات التي تتطلبها.
لا يزال بالنسبة للمستثمرين، والمنظمين، والمنافسين على حدٍ سواء، ظهور كوينباس في S&P 500 أقل إعلانًا للنصر وأكثر من اختبار حقيقي: هل يمكن لشركة أصيلة للعملات المشفرة البقاء في ظل نفس القيود والتوقعات التي تواجهها عمالقة Fortune 500؟