تصاعد التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالولايات المتحدة يعزز قوة الدولار من خلال نقل العبء الاقتصادي لارتفاع تكاليف الطاقة إلى أوروبا وآسيا، ما يشدد أوضاع السيولة العالمية التي تضغط على أسواق العملات المشفّرة، وفقاً لتقرير صادر عن HTX Research.
أشار التقرير إلى أن رد فعل السوق الحالي مدفوع بدرجة أقل بعوامل العزوف التقليدي عن المخاطر، وبدرجة أكبر بصدمة في جانب العرض في سوق الطاقة تتمحور حول مضيق هرمز، وهو ممر حيوي لتدفقات النفط العالمية. وبينما ارتفعت أسعار النفط نتيجة مخاطر الإمدادات، فإن الأثر لم يتوزع بالتساوي بين المناطق.
تواجه أوروبا وآسيا، اللتان تعتمدان بدرجة أكبر على واردات الطاقة التي تمر عبر المضيق، ضغوط تكلفة مستمرة تغذي ضعف النمو وتشديد الأوضاع المالية. وعلى النقيض من ذلك، فإن الولايات المتحدة، بما تتمتع به من درجة أعلى نسبياً من الاستقلالية في الطاقة وأوضاع تمويلية أفضل، أقل تعرضاً لنفس مستوى الضغوط الاقتصادية.
قوة الدولار تعكس الأثر العالمي غير المتكافئ لصدمة الطاقة
هذا التباين يدعم الطلب على الأصول المقومة بالدولار، حتى مع كون المخاطر الجيوسياسية ناتجة عن قرارات سياسية أميركية. وأشار التقرير إلى أن رؤوس الأموال تميل في مثل هذه الظروف إلى التدفق نحو الاستقرار النسبي للنظام المالي الأميركي، مما يعزز قوة الدولار.
في الوقت نفسه، تعمل أسعار النفط المرتفعة بمثابة ضريبة عالمية على التدفقات النقدية، إذ تزيد تكاليف المعيشة وتُجبر المؤسسات على إعادة تقييم توقعات التضخم وأسعار الفائدة وتوزيع الأصول في محافظها.
ضغط السيولة يثقل كاهل أسواق العملات المشفّرة
يظهر تشديد السيولة العالمية كقناة الانتقال الأساسية إلى أسواق الأصول الرقمية. فالعوائد المتزايدة وتوقعات التضخم المستمرة تحدّان من قدرة البنوك المركزية على تيسير السياسة النقدية، ما يقلل توافر رأس المال للأصول عالية التقلب.
شدد التقرير على أن هذه البيئة ليست مرحلة ملاذات آمنة تقليدية. فبدلاً من صعود الذهب والأصول الدفاعية، ارتفعت العوائد بينما تعرضت الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك بيتكوين (BTC)، لضغوط. ويعكس ذلك انكماشاً في السيولة أكثر منه انتقالاً إلى الأمان.
قد تظل بيتكوين متماسكة نسبياً بفضل سيولتها وتموضعها المؤسسي، لكن التقرير أوضح أن ذلك لا يعني بالضرورة صعوداً فورياً. ولا يزال إيثريوم (ETH) أكثر اعتماداً على شهية المخاطرة وتدفقات رأس المال، في حين أن معظم العملات البديلة أكثر تعرضاً لتراجع السيولة والطلب المضاربي.
وذكر التقرير أيضاً أن السوق انتقل إلى مرحلة تتسم بالدفاع وإعادة التسعير، حيث سيواصل مسار النفط والعوائد وسيولة الدولار تشكيل أداء سوق العملات المشفّرة.
Read Next: