ريبل CEO براد جارلينغهاوس انتقد استراتيجية مايكل سايلور المعتمدة على الرافعة المالية في بيتكوين (BTC)، مع تأكيده أنه لا يزال متفائلًا تجاه BTC.
النقاط الرئيسية:
- جارلينغهاوس وصف نموذج سايلور المعتمد على الرافعة في بيتكوين بأنه «إدانة قاسية».
- تَداوَل السهم الممتاز الدائم STRC لشركة ستراتيجي قرب 74 دولارًا، أي بنحو 26٪ أقل من قيمته الاسمية.
- قال رئيس ريبل التنفيذي إن قيمة العملات المشفّرة على المدى الطويل تعتمد على المنفعة، لا على الهندسة المالية.
استراتيجية بيتكوين
ركّز جارلينغهاوس انتقاداته على ستراتيجي وسهمها الممتاز الدائم STRC، الذي كان يتداول قرب 74 دولارًا حين أدلى بتصريحاته، كما ورد في تقرير إخباري.
هذا السعر وضع STRC عند نحو 26٪ أقل من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، بينما قيَّم المستثمرون التزامات ستراتيجي المالية المتزايدة ومتانة هيكل رأس مالها.
ارتفعت المدفوعات السنوية الموزعة المرتبطة بـ STRC إلى نحو 1.2 مليار دولار، في حين تقلّصت نافذة تغطية التوزيعات لدى الشركة من أكثر من سبع سنوات إلى ما يقرب من 14 شهرًا.
كما باعت ستراتيجي 32 بيتكوين في أواخر مايو لتمويل مدفوعات توزيعات STRC، وهي المرة الأولى التي تسيّل فيها الشركة BTC للوفاء بالتزامات مالية. فصل جارلينغهاوس بين هذا الهيكل ورؤيته الأوسع لبيتكوين، مشيرًا إلى أن موقفه الصعودي طويل الأجل تجاه الأصل لم يتغيّر.
اقرأ أيضًا: هل يتجه إيثريوم إلى 1,000 دولار بعد فقدان دعم محوري؟
منفعة ريبل
قال جارلينغهاوس إن المشكلة ليست في بيتكوين نفسها، بل في استخدام الرافعة المالية لتجميعها دون خلق منفعة اقتصادية مباشرة.
«الهندسة المالية لا تُولّد قيمة طويلة الأجل… القيمة طويلة الأجل لأي أصل رقمي ستقودها المنفعة».
ينسجم هذا الطرح مع تموضع ريبل نفسها، إذ تشير الشركة إلى بنية المدفوعات عبر الحدود الخاصة بعملة XRP (XRP) كبديل لتراكم الخزانة الممول بالديون.
أصدرت ريبل أيضًا تقرير الأثر لعام 2025 هذا الأسبوع، موضحة أنها قدّمت تبرعات بأكثر من 70 مليون دولار خلال العام، واستخدمت عملة RLUSD (RLUSD) وتقنية دفتر أستاذ XRP في إقراض المشاريع الصغيرة، والمساعدات الإنسانية، وبرامج توفير مياه الشرب.
وقالت الشركة إن أكثر من 53 مليون دولار وصلت إلى أصحاب المشاريع الصغيرة غير المخدومين بالشكل الكافي من خلال شراكتها مع Accion Opportunity Fund. تأتي هذه التصريحات في وقت أصبحت فيه تبنّي بيتكوين كأصل خزانة موضوعًا رئيسيًا للشركات في عام 2026، مع امتلاك ستراتيجي أكثر من 843,000 BTC، أي نحو 76٪ من إجمالي بيتكوين المحتفظ به في ميزانيات الشركات المدرجة.
وامتد الضغط على ستراتيجي إلى ما وراء STRC، إذ تواجه الشركة أيضًا تحقيقًا في الأوراق المالية فُتح في وقت سابق من عام 2026، ما أضاف تدقيقًا تنظيميًا إلى نموذج يخضع أصلًا لاختبارات بفعل متطلبات التوزيعات وتقلبات بيتكوين.
اقرأ التالي: شركة HIVE تقترض لتوّها 115 مليون دولار بفائدة صفرية للمراهنة ضد تعدين بيتكوين