يقول مدير قسم الاقتصاد الكلي العالمي في Fidelity إن Bitcoin تنتقل من مسار نموها التاريخي الحاد وفق قانون القدرة إلى نمط منحنى S شبيه بالإنترنت، وهو تحول بنيوي أعاد إشعال الجدل حول ما إذا كانت دورة التنصيف الممتدة لأربع سنوات لا تزال ذات صلة.
ماذا حدث؛ تحول نموذج النمو
نشر جوريين تيمر تحليله على منصة X عبر منشور، مشيراً إلى أن بيتكوين تخلفت عن أصول أخرى، من بينها الذهب، في عام 2025 بعد فترة من الهدوء في الأشهر الأخيرة.
أوضح الخبير في الأسواق أن العملة المشفرة الأبرز تنجرف بعيداً عن نموذج قانون القدرة — وهو إطار رياضي يشير إلى أن بيتكوين تتبع مسار نمو متوقعاً مرتبطاً بالزمن — وأنها بدلاً من ذلك تتبع منحنى S شبيهاً بالإنترنت.
هذه الملاحظة غذّت النقاش الدائر حول ما إذا كانت الدورة المدفوعة بالتنصيف في بيتكوين قد انتهت.
يرى مؤيدو هذا الرأي أن تبني المؤسسات وصناديق المؤشرات المتداولة الفورية يمثلان دليلاً على بنية سوق صاعدة جديدة.
وافق تيمر على أن تأثير التنصيف آخذ في التراجع، لكنه رفض فكرة أن الأسواق الهابطة قد انتهت.
قال تيمر: "أنا متشكك، ليس بشأن تراجع قوة دورة التنصيف (وهو ما أوافق عليه)، بل حول فكرة أن الأسواق الهابطة لن تحدث بعد الآن".
اقرأ أيضاً: Stablecoins Now Handle 84% Of Illegal Crypto Activity, Dwarfing Bitcoin
لماذا يهم الأمر؛ مستويات الأسعار الرئيسية
من الناحية الفنية، حدد تيمر مستوى 65,000 دولار — أي تقريباً القمة السابقة للدورة — كمنطقة دعم حاسمة لبيتكوين. وتوجد المنطقة المهمة التالية حول 45,000 دولار، حيث تقع حالياً خط اتجاه قانون القدرة.
وعلى الرغم من أن هذا الخط لا يزال أدنى بكثير من الأسعار الحالية، أشار تيمر إلى أنه قد يرتفع إلى 65,000 دولار إذا دخلت بيتكوين في مرحلة تجميع مطولة خلال العام المقبل.
تدعم بيانات البورصات فرضية مرحلة تجميع ممتدة لبيتكوين.
تُظهر أرقام CryptoQuant أن إجمالي التدفقات إلى البورصات هبط من حوالي 43,940 بيتكوين في 31 ديسمبر إلى نحو 3,970 بيتكوين بحلول 5 يناير — أي انخفاض بأكثر من 90%.
كما أظهرت بيانات Santiment التي تتبع نطاقات عمر العملات المنفقة أن النشاط على السلسلة انخفض بنسبة 80% في الفترة نفسها، متراجعاً من نحو 28,033 بيتكوين إلى حوالي 5,644 بيتكوين. كلٌّ من العملات الحديثة والقديمة تتحرك بوتيرة أقل، ما يشير إلى أن الحائزين يحافظون على مراكزهم بدلاً من البيع.
اقرأ التالي: Solana Faces $144 Rejection Yet Analysts Predict Rally Toward $171