Galaxy Digital قال الرئيس التنفيذي لـ Mike Novogratz إن انهيار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر قضى على نحو 30% من صانعي السوق على بعض المنصات، واصفاً ذلك بأنه أضرار هيكلية كبيرة في منظومة الأصول الرقمية. وفي مقابلة مع Anthony Scaramucci في 26 نوفمبر، اعتبر نوفوغراتز أن الحدث كان أشد بكثير من مجرد تصحيح اعتيادي في السوق.
ما الذي حدث: خلل في الأوركل أشعل سلسلة من الانهيارات
بدأ الانهيار من خلل في أوركل التسعير على منصة Binance، وفقاً لنوفوغراتز. هذا الخطأ التقني أثّر في عملة مستقرة تركيبية وتسبب في سلسلة من عمليات التصفية القسرية مع انتشار بيانات التسعير الخاطئة عبر النظام.
أسهمت أسواق عقود المبادلة الدائمة على منصات مثل Hyperliquid و Uniswap في تضخيم الأضرار، إذ أدت الأسعار المتراجعة إلى تشغيل تصفية آلية للصفقات ذات الرافعة المالية.
هبط Bitcoin إلى 80,000 دولار، بينما تراجع XRP إلى 1.80 دولار وانخفض Solana إلى 125 دولاراً. قال نوفوغراتز إنه كان يتوقع بدايةً وجود مستويات دعم عند 90,000 دولار لبيتكوين. وعلى Hyperliquid تحديداً، تم القضاء على نحو ثلث صانعي السوق، على حد قوله.
Also Read: Spain's Sumar Party Proposes 47% Tax Rate On Cryptocurrency Profits, Drawing Criticism
جعل هيكل عقود المبادلة الدائمة الانهيار أكثر ضرراً لمزودي السيولة. فهذه الأدوات تقوم تلقائياً بمقابلة المراكز الطويلة المصفّاة مع المراكز القصيرة خلال فترات الهبوط السريع.
تكبّد صانعو السوق الذين يحتفظون بمراكز متقابلة على عدة بورصات خسائر عندما أُغلِقت مراكزهم القصيرة بينما بقيت المراكز الطويلة على منصات أخرى مكشوفة للمخاطر.
لماذا يهم الأمر: الرافعة المالية تضخم التقلبات
نسب نوفوغراتز حدة الانهيار إلى طريقة استخدام المتداولين في العملات المشفرة للرافعة المالية. فالمشاركون يسعون إلى عوائد تبلغ 1,400% أو أكثر من خلال تداول أصول شديدة التقلب باستخدام رأسمال مقترض كبير، على حد قوله. وقد قضى الانهيار على عدد من المتداولين الأفراد وخفّض السيولة العامة في السوق، وهي آثار يقول إنها ستستغرق وقتاً للانعكاس.
ويتوقع أن يقترب سعر بيتكوين من 100,000 دولار قبل نهاية العام، لكنه يرجّح ظهور ضغوط بيعية عند ذلك المستوى.
يُعزى الارتداد من مستوى 80,000 دولار إلى تحوّل سياسات الاحتياطي الفدرالي أكثر من كونه يعكس عودة الثقة إلى السوق، وفقاً لنوفوغراتز.
أقدم بائع واحد على تحريك 9 مليارات دولار من بيتكوين، وهو ما يمثل ثلث التدفقات الداخلة إلى صندوق IBIT المتداول في البورصة التابع لـ BlackRock خلال العام، بحسب قوله.
وصف نوفوغراتز تحولاً أوسع في طريقة تقييم العملات المشفرة. فالسوق ينتقل من التسعير القائم على السرديات إلى تقييم الأساسيات الفعلية للأعمال وفائدة الرموز، على حد تعبيره. إذ تُدر بعض المشاريع إيرادات بينما تفتقر أخرى إلى غرض اقتصادي واضح، ما يخلق تمايزاً بين الأصول الرقمية.
وأشار إلى خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي وتقليص متطلبات السيولة على البنوك باعتبارهما عاملين داعمين لأسعار العملات المشفرة. ويتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة إلى 2% خلال 16 شهراً بينما ترتفع معدلات التضخم، ما يخلق أسعار فائدة حقيقية سلبية درج تاريخياً أن تصب في مصلحة الأصول الرقمية، على حد قوله. كان بيتكوين يتداول عند 91,115 دولاراً وقت كتابة الخبر.
Read Next: Solana Shows Capitulation Signs as Analysts Watch Critical $130 Support Level