كشفت محاضر اجتماع ديسمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عن تزايد القلق بشأن ما إذا كان النظام المالي يمتلك كمية كافية من السيولة النقدية ليعمل بسلاسة.
أظهرت المحاضر، التي تم نشرها في 30 ديسمبر، أن صانعي السياسات باتوا يركزون بشكل متزايد على ضيق أسواق التمويل القصير الأجل بدلاً من سياسة أسعار الفائدة.
حذر المسؤولون من أن احتياطيات النظام المصرفي انخفضت إلى مستويات "وفيرة" يمكن أن تؤدي فيها تقلبات صغيرة في الطلب إلى الضغط على السيولة.
خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها المنعقد في 9-10 ديسمبر، محددة النطاق المستهدف عند 3.50%-3.75%.
ما الذي حدث
انخفضت أرصدة الاحتياطيات إلى نحو 2.9 تريليون دولار.
يمثل ذلك انخفاضاً قدره 500 مليار دولار عن مستويات يونيو 2022 عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض حجم ميزانيته.
تشير المحاضر إلى ارتفاع معدلات الريبو لليلة واحدة، واتساع الفجوة بين أسعار الفائدة في السوق والأسعار التي يديرها الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة استخدام مرفق الريبو الدائم.
لاحظ المسؤولون أن هذه الضغوط تتراكم بوتيرة أسرع مقارنة بفترة تقليص الميزانية بين عامي 2017 و2019.
سيبدأ الاحتياطي الفيدرالي في شراء سندات خزانة قصيرة الأجل للحفاظ على مستوى احتياطيات كافٍ.
يتوقع المشاركون في الاستطلاع عمليات شراء بنحو 220 مليار دولار خلال العام الأول.
ناقش المسؤولون أيضاً إزالة سقف استخدام مرفق الريبو الدائم وتوضيح أنه يمثل عمليات اعتيادية وليس تدخلاً طارئاً.
قد تؤدي العوامل الموسمية، بما في ذلك تدفقات مدفوعات الضرائب إلى حسابات الخزانة، إلى استنزاف حاد للاحتياطيات في أوائل عام 2026 من دون تدخل.
اقرأ أيضاً: Congressman Davidson Warns Crypto Industry Abandoning Bitcoin's Original Vision
لماذا يهم الأمر
لا تزال أسواق العملات المشفرة حساسة لأوضاع السيولة لدى الاحتياطي الفيدرالي وإشارات السياسة النقدية.
تضخ مشتريات الخزانة السيولة في النظام المالي، ما قد يدعم شهية الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية.
سيُعقد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التالي في 27-28 يناير 2026.
يُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن المتعاملين يمنحون احتمالاً قدره 85.1% للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير مقابل احتمال 14.9% لخفضها ربع نقطة مئوية.
اقرأ أيضاً: Ethereum Co-Founder Calls For Renewed Focus On Core Mission In 2026