قرارات المحكمة العليا الأخيرة أضعفت بشكل كبير سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات في تنظيم العملات المشفرة. اثنين من الأحكام الرئيسية في يونيو ويوليو أعاد تشكيل المشهد للشركات الناشئة في العملات المشفرة. وهذا قرار مهم، لا أحد يتحدث عنه لسبب ما.
انتهت القضية الأولى، لبر برايت إنتربرايزز ضد ريموندو، بمبدأ شيفرون. كان هذا المبدأ يعطى سابقًا للوكالات الفيدرالية سلطات تفسير واسعة للنصوص الغامضة. قرار المحكمة يتطلب الآن من الوكالات الدفاع عن تفسيراتها أمام المحكمة مثل أي طرف آخر.
لطالما تعاملت صناعة التشفير مع حالة عدم اليقين التنظيمي.
حاولت وكالات متعددة، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصات، تمديد نفوذها في هذا القطاع المتطور. وقد خلق هذا بيئة تحدي للشركات الناشئة، خصوصًا في التمويل اللامركزي (DeFi).
تواجه الشركات الناشئة في DeFi مشهدًا تنظيميًا معقدًا. "بينما يمكن أن يحسن DeFi وصول المالية بشكل جذري لغير المتعاملين مع البنوك ويحول نظامنا المالي، لا يفهم المنظمون كيفية تصنيف خدمات DeFi," يشير خبراء الصناعة. حال عدم اليقين هذا العمليات الممتثلة.
على الرغم من هذه العقبات، استمر القطاع في الابتكار. النمو حدث رغم العقبات التنظيمية.
قرار لبر برايت يمثل تحولًا كبيرًا. لم تعد المحاكم ملتزمة بتفسيرات الوكالات. يجب على الوكالات الفيدرالية الآن إقناع المحاكم بصحتها، مثل أي طرف متقاضٍ آخر.
تعزيز الحكم الثاني، كورنر بوست إنك ضد مجلس المحافظين لنظام الاحتياطي الفيدرالي، موقف الشركات الناشئة أكثر. أوضح متى يبدأ قانون التقادم لمدة ست سنوات لتحدي اللوائح.
سابقًا، بدأت هذه النافذة عندما تم نشر القاعدة. يسمح التفسير الجديد بالتحديات لتبدأ عندما تبدأ الشركة عملياتها المتأثرة بالقاعدة. هذا يفتح الباب لكيانات جديدة للاعتراض على اللوائح طويلة الأمد.
تخلق هذه القرارات المجمعة بيئة أكثر ملاءمة لتحديات تنظيمية. شركات التشفير الناشئة الآن لديها أدوات قوية للرد على "الزحف التنظيمي غير المبرر," كما وصفه محلل.
الأثر الكامل لهذه الأحكام يبقى أن يُرى، وهذا ليس تهويل، لا حتى قليلاً.