إيثيريوم (ETH) يواصل الهبوط رغم سعي وول ستريت لاستقطابه، إذ تشهد صناديق المتداولة في البورصة نزيفاً بأكثر من 1.5 مليار دولار هذا العام بينما تصطف منتجات أرخص في الطريق.
النقاط الرئيسية:
- صناديق الإيثيريوم الفورية تخلّت عن أكثر من 1.5 مليار دولار في 2026، مسجّلة ستة أسابيع متتالية من صافي التدفقات الخارجة.
- مورغان ستانلي قدّمت طلباً لإطلاق صندوق إيثر برسوم 0.14% فقط، وهو أدنى معدل مقترح لهذا الأصل في أي مكان.
- تراجع سعر الإيثر بنحو 32% هذا العام، متخلفاً بشكل حاد عن هبوط بيتكوين الأخف.
تعمّق التدفقات الخارجة من صناديق ETF
سجّلت صناديق الإيثيريوم الفورية الآن ستة أسابيع متتالية من عمليات السحب، مع تجاوز التدفقات الخارجة التراكمية 1.5 مليار دولار منذ بداية العام. تم تداول الإيثر قرب 1,834 دولاراً يوم الجمعة قبل أن يتسبب بيع واسع في السوق في دفعه إلى ما دون 1,700 دولار. هذا التراجع ترك قيمته السوقية عند حوالي 203 مليارات دولار، بعيداً جداً عن الأرقام التي تخيّلها المتفائلون عند إطلاق هذه الصناديق لأول مرة.
في 18 يونيو، عمّقت مورغان ستانلي هذا التباين عندما قدّمت أوراقاً معدّلة لصندوق إيثر فوري من المقرر أن يفرض رسوماً سنوية لا تتجاوز 0.14%.
السعر المقترح، المرتبط بخطة إدراج في بورصة NYSE Arca تحت الرمز MSSE، يطيح بمنتج بلاك روك ذي الرسوم 0.25% وحتى الصندوق المصغّر المخفّض التابع لـ غرايسكيل.
اقرأ أيضاً: خروج قياسي بقيمة 6.35 مليارات دولار من صناديق بيتكوين المتداولة، لكن هل يهدأ ذعر البيع؟
طلب الإيثر يتخلف عن وول ستريت
رسوم القاع هذه تشير إلى قناعة مؤسسية حقيقية، لكن بيانات التدفقات تشير إلى العكس. وصف محلل بلومبرغ إريك بالتشوناس الرسوم المقترحة بأنها الأرخص لأي صندوق إيثر في العالم. مع ذلك، ظل المشترون إلى حدّ كبير على الهامش طوال معظم عام 2026.
الفجوة بين سيل منتجات وول ستريت والطلب الفعلي مستمرة في الاتساع.
يربط المحللون هذا الضعف باقتصاديات الإيثر المتهالكة، مع انتقال الرسوم والنشاط نحو شبكات الطبقة الثانية الأسرع. هذه السلاسل المنافسة تتولى الآن حصة متزايدة من المعاملات، بينما تعيد قيمة محدودة فقط إلى الطبقة الأساسية. باع ديفيد هوفمان، الشريك المؤسّس لمنصة الكريبتو بانكلِس (Bankless)، كامل حيازته من الإيثر هذا الشهر وأشار إلى هذه المشكلة بالذات.
تفسير هبوط سعر الإيثيريوم
يتبنى باحثو وول ستريت النغمة نفسها تقريباً، إذ حذّر فريق تابع لـ جي بي مورغان (JPMorgan) في مايو من أن الإيثر من غير المرجّح أن يعوّض تأخره الطويل أمام بيتكوين من دون نشاط أقوى على الشبكة.
كما أن ترقية Glamsterdam، التي وُصفت بأنها أكبر تحديث للإيثيريوم منذ الـ Merge، تأجّلت إلى الربع الثالث، ما أزال محفّزاً محتملاً على المدى القريب.
هبوط الإيثر أعمق من أسبوع سيئ واحد. فقدت العملة نحو 32% من قيمتها في 2026، بينما تراجع بيتكوين (BTC) بنسبة 11% فقط تقريباً خلال الفترة نفسها. نسبة الإيثر إلى البيتكوين هبطت مؤخراً إلى أدنى مستوى في عشرة أشهر، في إشارة إلى أن رؤوس الأموال تستمر في التحوّل نحو الأصل الأكبر.
اقرأ التالي: روبوت JaredFromSubway يخسر 7.5 ملايين دولار بعد أن وقع في فخّه الخاص