البيتكوين هو مرة أخرى في مركز التفاؤل في الأسواق حيث أن مزيجًا من الاتجاهات الاقتصادية الكلية الصاعدة يغذي التكهنات بأن العملة المشفرة الرائدة قد تصل إلى 116,000 دولار قبل نهاية يوليو.
وفقًا لماركوس ثيلين، رئيس الأبحاث في 10x Research، فإن ثلاثة عوامل رئيسية تتلاقى لخلق ما أسماه بـ"العاصفة المثالية" للبيتكوين: التدفقات المؤسسية المتزايدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، وعدم اليقين المتزايد المحيط بسياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والانخفاض الحاد في أرصدة البيتكوين المحفوظة في البورصات المركزية.
في وقت كاتبة هذه السطور، يتم تداول البيتكوين بالقرب من 109,373 دولار - وهو مستوى يعكس ثقة متزايدة في السوق بعد دمج مؤخراً. سيشكل الارتفاع إلى 116,000 دولار زيادة بنسبة 6.45% عن المستويات الحالية وتسلقًا بنسبة حوالي 3.6% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 111,970 دولار، بناءً على بيانات CoinMarketCap.
المحرك الرئيسي للمشاعر الصاعدة الأخيرة هو عودة التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الخاصة بالبيتكوين في الولايات المتحدة التي أطلقت في يناير 2024. على الرغم من أن الأربعاء شهد أول يوم صافٍ للتدفقات الخارجة بعد 15 يومًا من التدفقات المتواصلة، فقد بلغت إجمالي استثمارات الصناديق المتداولة منذ 1 مايو 9.91 مليار دولار - ممثلةً حوالي 20% من إجمالي التدفقات منذ أن بدأت هذه المنتجات، وفقًا لبيانات مستثمرين من فارسيد.
"لقد بدأت هذه التدفقات تسابق تحركات الأسعار، مما يدل على أن الطلب المؤسسي مدفوع بالمخاوف الاقتصادية الكلية أكثر من الحركات قصيرة الأجل"، قال ثيلين في تقرير يوم الخميس. وهو يعتقد أن المستثمرين المؤسسيين يرون في البيتكوين كوسيلة حماية ضد التضخم والمخاطر في السياسة النقدية أكثر من مجرد أصل مضاربة.
يتماشى الارتفاع في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مع تجدد التوقعات بأن السياسة النقدية الأمريكية قد تتجه نحو التخفيف، خاصة في سيناريو حيث التضغيط السياسي قد يجبر الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة.
ترامب وتغيرات الاحتياطي الفيدرالي: الضغط السياسي على السياسة النقدية
يشير ثيلين إلى الديناميكيات السياسية في واشنطن كعامل آخر يمكن أن يعزز سعر البيتكوين. أعرب الرئيس دونالد ترامب، الذي عاد إلى منصبه بعد انتخابات 2024، عن انتقادات عامة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، قائلاً في أبريل إن إقالة باول "لا يمكن أن تأتي بسرعة كافية."
مثل هذه التعليقات أعادت إشعال التكهنات بأن ترامب قد يعين رئيس فيدرالي أكثر تيسيرًا، ربما يبشر بدورة من خفض الأسعار.
"قد يكون مجرد مسألة وقت قبل أن يقوم ترامب بترشيح رئيس جديد للفيدرالي أكثر ميلاً نحو خفض الأسعار"، اقترح ثيلين، وأضاف أن السيناريو يذكر بالسبعينيات عندما خضع الرئيس الفيدرالي آنذاك آرثر بيرنز للضغط السياسي - وهو قرار غالبًا ما يلام على المساهمة في أزمة التضخم في تلك الحقبة.
إذا قام ترامب بمواصلة إعادة تشكيل الاحتياطي الفيدرالي، يمكن للأسواق أن تتوقع بيئة سياسة نقدية أكثر تيسيرًا. تميل أسعار الفائدة المنخفضة لصالح الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين، التي قد ترى تدفقات رأس مال متسارعة من المستثمرين الباحثين عن عوائد أعلى خارج الأدوات التقليدية.
التدفقات الخارجة في البورصات: تقلص إمدادات البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في سنوات
المحفز الرئيسي الثالث لدعم ارتفاع محتمل في البيتكوين في يوليو هو تخفيض كبير ومستدام في البيتكوين المتاح في البورصات المركزية - وهي مؤشر يراقب عن كثب كعلامة على الضغط من جانب العرض.
وفقًا لثيلين، تراجعت أرصدة البيتكوين في البورصات لمدة 98 يومًا متتاليًا، مسجلة أسوأ تراجع في احتياطيات البورصات منذ عام 2020. يشير إلى أن هذا الاتجاه سبق السوق الصاعدة القوية التي أخذت البيتكوين من أقل من 10000 دولار إلى ما يقرب من 70,000 دولار في أقل من 18 شهرًا.
"تاريخيًا، تشير هذه التدفقات الخارجة المستدامة إلى زيادة الندرة وتصاعد الضغط الصعودي"، قال ثيلين. "إذا استمر هذا النمط، قد يمهد البيتكوين الأساس لتحقيق اختراق آخر."
تظهر البيانات من Glassnode ومنصات التحليلات الاسيوية الأخرى هذا الاتجاه، موضحة أن هناك المزيد من البيتكوين ينتقل إلى محافظ التخزين طويلة الأجل والحلول المؤسسية الوحيدة، خاصة تلك المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة وغيرها من المنتجات المالية المنظمة.
التراجع في الإمداد السائل قد يزيد من ضغط الشراء إذا استمر الطلب في النمو، خاصة من القنوات المؤسسية.
المستويات الفنية وهيكل السوق
سعر البيتكوين يختبر حاليًا الحد العلوي لنطاق الدمج متعدد الأسابيع، متذبذبًا بالقرب من 109,000–110,000 دولار.
يقترح المحللون أن اختراقًا مستدامًا فوق 112,000–113,000 دولار يمكن أن يؤكد مرحلة صعود متجددة، مما يفتح مسارًا نحو الهدف 116,000 دولار.
"التكوين متين تقنيًا - نحن نرى دعمًا متزايدًا، وزيادة في الطلب المؤسسي، وعودة المشاعر الإيجابية للسوق"، قال جيمس لافيش، شريك المدير في Bitcoin Opportunity Fund. "القطعة الوحيدة المفقودة هي اختراق واضح فوق القمم السابقة، ونحن نقترب."
أشار ثيلين أيضًا إلى أن ارتفاعًا إلى 116,000 دولار قد لا يتطلب زخمًا غير عادي. "تحرك بنسبة 6–7% من المستويات الحالية ليس كبيرًا بمعايير البيتكوين، خاصة عندما تكون الإشارات المالية والبيانات السلسلية متوافقة"، قال.
السياق الأوسع للسوق
يأتي الارتفاع المتوقع للبيتكوين في وقت من الاهتمام المتزايد بالأصول الرقمية من المؤسسات المالية التقليدية. جنبًا إلى جنب مع خدمة حفظ العملات المشفرة القادمة لبنك دويتشه، تستمر كبرى مديري الأصول مثل بلاك روك وفييديليتي في توسيع عروض الأصول الرقمية الخاصة بهم. كما ساهمت التحركات الأخيرة من قبل المشرعين الأمريكيين نحو تطوير إطار تنظيمي أكثر وضوحًا للعملات المستقرة والأصول الرقمية في تحسين معنويات المستثمرين.
علاوة على ذلك، يظل البيئة الاقتصادية العالمية غير مستقرة، حيث تظل الضغوط التضخمية قائمة في الأسواق الرئيسية وتستمر المخاطر الجيوسياسية في قيادة التقلبات. التصميم اللامركزي للبيتكوين والمحدد الإمداد يبدو أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن وسائل حماية غير حكومية في هذا المناخ.
في الوقت الذي يبدو أن الأوضاع تتوافق لصالح البيتكوين، يحذر بعض المحللين من أن تراجعًا دائمًا ممكن، خصوصًا إذا تغيرت التوقعات الاقتصادية الكلية أو برود تدفقات ETF. قد تؤدي الأوضاع الفنية المفرطة والمربحة حول منطقة 110,000–112,000 دولار إلى تقلبات قصيرة المدى.
ومع ذلك، يظل ثيلين واثقًا من أن الظروف الحالية -طلب الصناديق المتداولة، الرياح السياسية الخلفية، وندرة السلسلة- توفر أساسًا صلبًا لمزيد من الحركة التصاعدية في المدى القريب.
"قد يثبت يوليو أنه شهر حاسم للبيتكوين"، ختم. "كل ما يتطلبه الآن هو تحرك حاسم فوق المقاومة لتغيير مسار السوق."