ترقية شبكة إيثيريوم الأخيرة "Pectra"، التي تم تفعيلها منذ أيام فقط، تطلق بالفعل تغييرات قابلة للقياس في النشاط على السلسلة، وبيانات العرض، والإحساس السوقي.
تشير البيانات المبكرة بعد الترقية إلى زيادة في استخدام الشبكة النشط، وارتفاع دراماتيكي في معدل حرق ETH، وانخفاض في العرض المتداول - وكل ذلك يسهم في تجدد الزخم الصاعد. الآن، يتاجر إيثيريوم (ETH) في نطاق ضيق بالقرب من مستويات النموذج الرئيسية، مما يساعد على إعادة صياغة المحادثة حول مسار السعر على المدى القصير وتصميمه الاقتصادي على المدى الطويل.
تضمنت الترقية تغييرات تقنية كبيرة في معايير المصادقين ووظيفة المحافظ، ولها آثار فورية على الطبقة الأساسية لإيثيريوم (L1). الأثر الأكثر مباشرة كان شد في العرض المتداول لETH، الذي انخفض إلى أدنى مستوياته في أكثر من أسبوعين، وسط ارتفاع ملحوظ في طلب الشبكة.
تراجع العرض بعد الترقية في ظل ارتفاع النشاط
مع بداية مايو، انخفض العرض المتداول لإيثيريوم إلى 120.69 مليون ETH، وفقًا لبيانات التتبع من Ultrasound Money. وهذا يمثل أدنى مستوى مسجل في الأيام ال 18 الماضية ويبدو أنه نتيجة مباشرة لزيادة تفاعل المستخدمين وتسارع حرق ETH.
ديناميات العرض في إيثيريوم فريدة بين العملات الرقمية الرئيسية. منذ تنفيذ EIP-1559 في 2021، تم حرق جزء من رسوم الغاز المدفوع من قبل المستخدمين بطريقة خوارزمية - مما يعني إزالته بشكل دائم من التداول - مسبباً ضغطًا انكماشيًا كلما زاد استخدام الشبكة. وقد عززت ترقية Pectra هذا التأثير الآن.
تقدم الترقية عددًا من التحسينات على كفاءة بروتوكول إيثيريوم الأساسي، بما في ذلك القدرة على إدارة المصادقين لحصص أكبر (تصل إلى 2,048 ETH)، ودعم ميزات تجريد الحسابات التي تعزز وظيفة المحافظ. لقد تسببت هذه الترقية في زيادة استخدام شبكة إيثيريوم حيث يقوم المستخدمون باختبار الميزات الجديدة، ويقوم المطورون بنشر التطبيقات، ويقوم المصادقون بضبط عملياتهم. زادت هذه الزيادة في النشاط التجاري بدورها من رسوم الغاز، مما زاد من حجم ETH المحروق يوميًا.
وفقًا لإيثيرسكان، وصل معدل حرق ETH إلى أعلى نقطة له منذ بداية مايو، مدفوعًا بهذه الموجة من إعادة المشاركة.
انعكاسات الشبكة المرتفعة في المقاييس على السلسلة
بالرغم من معدل الحرق والإجمالي العرض، تؤكد عدة مقاييس على السلسلة ارتفاع النشاط على إيثيريوم. تقارير Glassnode تشير إلى أن عدد العناوين النشطة لإيثيريوم بلغ أعلى مستوى في 30 يومًا في 7 مايو، حيث شاركت 474,044 عنوانًا فريدًا في المعاملات خلال فترة 24 ساعة. يظهر هذا المستوى من التفاعل أن الترقية قد لفتت انتباه المستخدمين في كل من القطاعات الفردية والمؤسسية.
يعد عدد العناوين النشطة واحدًا من أكثر المؤشرات موثوقية لمشاركة المستخدمين في شبكة بلوكشين. ارتفاع عدد العناوين النشطة يشير عادة إلى اهتمام أوسع من قبل المستخدمين، وزيادة في معدل المعاملات، وزيادة الطلب على التطبيقات اللامركزية (dApps) والعقود الذكية. كما أنه يرتبط بزيادة النشاط الاقتصادي على السلسلة، وهو ما قد يكون مقدمة لتحركات سوقية أوسع.
الأهم من ذلك، أن هذه الزيادة في العناوين النشطة تساهم أيضًا في ديناميكا الانكماش لإيثيريوم. كل معاملة، خصوصًا خلال فترات الازدحام، تتكبد رسومًا - جزء منها يحترق تحت نموذج EIP-1559. فعليًا، تزيد النشاط الأكبر للمستخدمين من تقليل العرض السائل للـ ETH، مما يخلق دعمًا للأسعار طالما بقي الطلب ثابتًا أو زاد.
ديناميات السوق: ETH يقترب من 2000 دولار مع كسر تقني
بعد ترقية الشبكة والارتفاع المُصاحب في الاستخدام، خرج ETH من نطاق توحيد القصير الأمد الذي كان يحد من سعره بين 1,744 و 1,872 دولارًا منذ أواخر أبريل. يتداول الأصل الآن فوق هذا النطاق الأفقي، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق قد يقيّمون كل من التحسينات التقنية التي أدخلتها Pectra وتأثيراتها الاقتصادية الفورية في زيادة حرق ETH.
تقنيًا، يواجه إيثيريوم نقطة انعطاف حرجة. إذا استمر الحالي المقدم، يمكن أن يستعيد ETH مستوى 2000 دولار النفسي على المدى القريب، مما يفتح الباب للجري نحو 2,235 دولار، وهو مستوى السعر الذي تم الوصول إليه آخر مرة في مارس. يعتمد هذا الحالة المتفائلة على المشاركة المستمرة للشبكة، الضغط الانكماشي المستدام، والاحساس الاقتصادي الإيجابي، بما في ذلك قوة السوق التشفيري بشكل أوسع.
ومع ذلك، إذا فشلت الارتفاع في الاستمرار، قد يختبر إيثيريوم مستويات الدعم الأدنى عند 1,744 دولار. يعتبر الكسر دون ذلك نقطة الزيادة في احتمالية حدوث خسائر إضافية، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأصل إلى 1,564 دولار، وهو مستوى دعم أعمق تم ملاحظته خلال الربع الأول من عام 2025.
يراقب المتداولون والمستثمرون الآن عن كثب ما إذا كان يمكن لإيثيريوم تحويل هذا الزخم بعد الترقية إلى اتجاه مستدام أم أنه مجرد رد فعل قصير الأمد للجدة التقنية وزيادة حجم المضاربة.
ما الذي غيرته ترقية Pectra بالفعل - وسبب أهميتها
تم إطلاق ترقية Pectra في 7 مايو، وهي أكبر مجموعة من تغييرات بروتوكول إيثيريوم منذ الدمج في 2022، عندما تحول إيثيريوم من إثبات العملProof-of-Work ) إلى إثبات الحصة(Proof-of-Stake ) . تقدم Pectra العديد من مقترحات تحسين إيثيريوم (EIPs)، لكن اثنين منها يبرزون من حيث التأثير:
-
EIP-7251 يرفع الحد الأقصى لحصص المصادقين من 32 ETH إلى 2,048 ETH، مما يسمح للراهنين المؤسساتيين ومشغلي العقد بتوحيد العمليات وتقليل استخدام النطاق الترددي. قد يقلل هذا التغيير في النهاية من الأعباء على المصادقين ويجعل الرهان أكثر كفاءة للكبار.
-
EIP-7702 يضيف دعمًا لتجريد الحسابات، مما يمكن المحافظ من العمل مؤقتًا كعقود ذكية. يفتح هذا الطريق لتصميمات محافظ أكثر مرونة، بما في ذلك الميزات مثل المدفوعات التلقائية، الاسترداد الاجتماعي، وقابلية دفع الرسوم بالعملات المستقرة.
رغم أن هذه الترقيات لا تؤثر مباشرةً في السياسة النقدية للـ ETH، إلا أنها تحسن من فائدة الشبكة ويمكن أن تعمل كنقاط انطلاق للتبني الأوسع. تقلل القدرات المحسنة للمحفظة الاحتكاك في عمليات الإدخال، بينما يمكن أن توسع الاقتصاديات المحسنة للمصادقين المشاركة المؤسساتية في نظام الرهان لإيثيريوم.
هذه التحسينات الهيكلية تنعكس الآن في سلوك المستخدم. الشبكة ليست فقط أكثر كفاءة، ولكنها أيضًا أكثر جاذبية لكل من المطورين والمستخدمين الذين يرغبون في بناء أو التفاعل مع التطبيقات اللامركزية، مما يغذي الارتفاع الأخير في النشاط على السلسلة.
التصميم الاقتصادي لإيثيريوم: الانكماش يلتقي بالفائدة
منذ EIP-1559 والدمج، تحول إيثيريوم إلى ما يسميه البعض " الأصل الانكماشي ذو الفائدة". يمكن أن تتقلص عرضه بمرور الوقت - اعتمادًا على استخدام الشبكة - بينما يعمل كوسيط تبادل أساسي وضمان داخل نظام إيثيريوم البيئي.
هذا يتناقض مع بيتكوين، التي لديها عرض محدود وثابت ولكن قابلية محدودة للبرمجة. آلية حرق إيثيريوم تربط خصائصه الاقتصادية مباشرةً بالطلب، مكونة دائرة تغذية مرتجعة: زيادة الاستخدام تعني مزيدًا من الحرق، مما يشد العرض وقد يزيد السعر.
تعمق ترقية Pectra هذه الديناميات. من خلال تعزيز الميزات التي تجعل إيثيريوم أكثر فائدة، خاصة في المحافظ والبنية التحتية للرهان، فإنها تعزز النشاط التجاري بشكل غير مباشر، مما يسرع الحرق. ذلك، بدوره، يمكن أن يعمل كمثبت للسعر أو حتى كحافز للنمو خلال فترات زيادة الطلب.
على نحو مهم، يظل هذا النموذج الاقتصادي حساسًا للعوامل الخارجية. إذا ظلت رسوم الغاز منخفضة بسبب انخفاض الطلب، قد يتجاوز إصدار ETH حجم الحرق، مما يؤدي إلى التضخم الصافي. ومع ذلك، في البيئة الحالية - حيث تدفع الميزات الجديدة الارتباط الأعلى - يبدو أن المتجه الانكماشي يعيد تشكيل نفسه.
المخاطر قصيرة الأجل والإشارات طويلة الأجل
على الرغم من الإشارات الإيجابية حول ترقية Pectra وآثارها الفورية، إلا أن إيثيريوم لا يزال يخضع للقوى السوقية الأوسع. الشكوك الاقتصادية الكبرى، التطورات التنظيمية، والمنافسة من سلاسل أخرى - خصوصًا البدائل ذات الأداء العالي مثل Solana - يمكن أن تؤثر في اتجاه السعر وفي دقة اهتمام المطورين.
بالإضافة إلى ذلك، بينما تعالج الترقية الكفاءة وتجربة المستخدم، لا تزال إيثيريوم تواجه تحديات توسيع النطاق التي لم تُحل بعد. يظل تكامل الطبقة الثانية الكاملة والأوسع هدفًا متوسط الأمد، ولا تزال تكاليف المعاملات على الشبكة الرئيسية يمكن أن تقفز خلال فترات الازدحام.
ومع ذلك، لقد أظهرت Pectra قدرة إيثيريوم المستمرة على تنفيذ ترقيات شبكة كبيرة دون تعطيل. فقط هذا يساعد في تعزيز ثقة المستثمرين ويوكد على مرونة تطوير البروتوكول - وهي جودة تُقدر بشكل متزايد في السوق التشفيري الناضج.
أفكار ختامية
قد تكون ترقية Pectra في إيثيريوم لحظة محورية ليس فقط من الناحية التقنية، بل أيضًا في كيفية رؤية السوق لـ ETH كأصل. الارتفاع في نشاط المستخدمين، تسارع معدل الحرق، وتقليل العرض قد اجتمعت لإنشاء ضغط تصاعدي قصير الأجل للأسعار، مما يقرب ETH من علامة 2000 دولار مرة أخرى.
بخلاف الرسوم البيانية، تعزز Pectra موقع إيثيريوم طويل الأجل كمنصة مبرمجة تحظى بالانكماش ومخصصة للفائدة والتسوية المالية. سواء تم تحويل هذا إلى ارتفاع مستدام أو إعادة تسعير مؤقتة يعتمد على تفاعل المستخدم، توسع الطبقة الثانية، وقدرة إيثيريوم على الاستمرار في التطور دون المساس بالأمان أو اللامركزية.
مع تحسن أساسيات الشبكة وامتثال سلوك المستثمر للنمو المدفوع بالفائدة، قد يكون مستقبل إيثيريوم أقل اعتمادًا على المضاربة - وأكثر على قوة الطلب الأساسي.