قدمت GameFi أحد أكثر الشهور تناقضًا على الإطلاق. ارتفع النشاط اليومي على السلسلة، لكن أسعار التوكنات انخفضت. أغلقت المشاريع الرائدة، لكن رأس المال الاستثماري الجديد استمر في تعزيز العديد من العناوين الجديدة.
سيطرة بيتكوين على 64-65 ٪ استنزفت الأوكسجين من العملات البديلة وأجبرت العديد من توكن ألعاب على الوصول إلى أدنى مستوياتها السنوية، حتى عندما ارتفع عدد المحافظ النشطة في تطبيقات الألعاب اللامركزية إلى أكثر من 4 ملايين يوميًا، و 119.8 مليون محصلة على مدى 30 يومًا. في هذه المراجعة، سنقوم بفك كل التفاصيل: المستخدمين، الأحجام، التمويل، حروب السلسلة، قادة التوكنات والمتأخرين، وجدول إطلاق شهري يونيو/يوليو، للتأكد مما إذا كانت الألعاب اللامركزية تعيد التعيين بهدوء للربع الثالث أو تنهي الانخفاضات.
السياق العام: هجرة السيولة إلى بيتكوين
- تراجع العملات البديلة: انخفض إجمالي رأس المال السوقي لـ GameFi إلى حوالي 14 مليار دولار أمريكي خلال النصف الثاني من يونيو، مما يمثل انخفاضًا بنحو 7 ٪ شهريًا يتماشى مع تراجع العملات البديلة الأوسع.
- تحول في المخاطرة: أدى صعود بيتكوين المتواصل إلى 110 ألف دولار أمريكي ورفضها المؤقت لهذا السعر إلى تعزيز سيطرة BTC إلى حوالي 65 ٪، مما أفرغ التدفقات من توكنات الألعاب.
- جفاف التمويل: يكشف أحدث تعداد لـ DappRadar أن 91 مليون دولار أمريكي تم جمعها لألعاب Web3 في الربع الأول-25 (بتراجع 68 ٪ عن العام الماضي). مايو جلب فقط 9 مليون دولار أمريكي، وهي أقل كمية شهرية منذ أواخر 2020.
ومع ذلك، لا تزال هناك جيوب من رؤوس الأموال: فقد قادت Arbitrum Gaming Ventures و Paradigm جولة جديدة بقيمة 9 ملايين دولار أمريكي لـ Wildcard Alliance/Thousands Protocol، وبرز a16z Speedrun بـ 5 مليون دولار أمريكي لـ Spekter Games.
اتجاهات المستخدمين والأحجام - ما تقوله بيانات السلسلة
النشاط اليومي مستقر أو في ارتفاع، لكن الإنفاق انخفض بشكل حاد، مما يدل على أن العديد من المحافظ تتفاعل مع تطبيقات صغيرة مجانية للعب أو شبكات اختبار بدلاً من الالتزام برأسمال جاد. يعكس مؤشر GameFi من Truflation هذا الاختلاف: سجل 75.64 نقطة في 27 يونيو، ظل ثابتًا بنسبة يومي ولكنه انخفض بنسبة 14.7 ٪ شهريًا من 88.68 نقطة.
أداء السلسلة - الفائزون والمعانون
النقاط الرئيسية
-
شبكة سي تقفز إلى المراكز الخمسة الأولى بفضل إصابات خفيفة على الهاتف المحمول الحمام الساخن و_صائد الرماة_، مما يبرز الشهية للحلقات التي تدور بلا احتكاك "اضغط لتربح".
-
رونين تبقى العلامة التجارية الرائدة في مجال استشعار المستهلك، ولكن انخفاض بنسبة 25 ٪ يوضح مدى سرعة تسرب حصة السوق عندما لا يتم تسجيل الإطلاق الرائد في الشهر.
-
كفاءة تكلفة طبقة-2 لا تزال تفوق كل شيء، تحتل opBNB مرتبة الصدارة رغم الانخفاض الطفيف في عدد المحافظ.
القادة في التوكنات والمتأخرين - ورقة الأسعار لشهر يونيو
الرابحون الأعلى (30 يومًا)
المتراجعون الأعلى (30 يومًا)
التمويل و M&A - لا تزال رأس المال تشير إلى "اختيارية"
الملاحظة: الشيكات تقل ولكن تميل بشدة نحو البنية التحتية و IP العلامة التجارية، وليس توكنات الكبونز التجريبية. شراء Animoca لمشتريات Cross The Ages (CTA) في السوق المفتوحة يدعم شعار "اختيار الجودة والتركيز".
إطلاقات المنتجات البارزة و الأحداث (يونيو/أوائل يوليو)
- IFA Rivals (سلسلة الخرافية) – تم إطلاقها في 12 يونيو مع NFT أطقم من أديداس.
- Sparkball عرض مبكر على Somnia – مهرجان Steam Next (9-16 يونيو).
- Tokyo Beast الشبكة الرئيسية + $TGT نشط؛ جائزة مليوني دولار بطولة مقررة.
- موسم سيراف 3 – 12 يونيو، جائزة بقيمة 5 مليون $SERAPH.
- توسعة "حراس إلديريم" من Gods Unchained – 24 يونيو.
- إطلاق BloodLoop للرماية – الظهور لأول مرة في متجر ألعاب Epic في 23 يونيو.
- تحدي البينغو (البطاريق الخبيرة × ناسكار) – لعبة صغيرة على TON 18 يونيو.
- بيع Bombie (BOMB) على منصة KuCoin Spotlight – 10 يونيو؛ عودة البورصة إلى المنصات بعد توقف دام 12 شهرًا.
- نقل المجتمع إلى الشبكة الرئيسية لـ GUNZ من Off the Grid؛ إعادة الفهرسة كاملة في يوليو.
نقاط الضغط في الصناعة - لماذا تستمر التنازلات
-
واقع المدرج: تظهر إغلاقات مايو (Nyan Heroes, Ember Sword, The Mystery Society) عدم التوافق بين الاحتراق والتمويل. لا يزال يبلغ تكاليف الألعاب الجماعية المتوسطة للقتال حوالي 20-40 مليون دولار أمريكي للوصول إلى بيتا مفتوحة، وهو الضعف أو الثلاثة أضعاف أحجام الشيكات الحديثة.
-
مزالق تصميم الاقتصاد: تضغط منشطات النقر على الأجهزة المحمولة (Hamster Kombat, Notcoin) في أسابيع، وليس سنوات. لا تزال الخزائن والمصادر المستدامة الهدف المنشود.
-
الصدمة اللاصقة AAA: يبلغ الميزانية المحتملة لـ GTA VI ملياري دولار أمريكي مما يشكل معيارًا مرعبًا، ومع ذلك تستمر توقعات اللاعبين في الاقتراب من هذا المستوى من الجدة.
أنماط التصميم لاقتصاديات GameFi المستدامة
هناك خرافة راسخة في الألعاب اللامركزية تفيد بأن ورقة توكنات الاقتصاد الذكية يمكن أن تحل محل التصميم الجذاب والمعاد تشغيله. يقول الواقع عكس ذلك: القيمة على مدى العمر لا تزال تبسطه إلى مقدار المرح لكل دقيقة. تشترك أفضل "حلقات الاقتصاد" التي لوحظت في يونيو في ثلاث خصائص:
-
تقدم مقيد بالوقت: يقفل بناء Sparkball على Somnia الزخرفات وراء المهمات اليومية المتتالية، مما يؤخر ضغط البيع من الحيتان المبكرة للزراعة والتفريغ.
-
حواجز التوكن المزدوجة: تصنف Tokyo Beast الأرباح في عملة غير مباشرة ناعمة ("اللحم") للترقيات الشائعة و $TGT للبطولات ذات المخاطر العالية. تدفق الهواء بين الاثنين بطء الانهيارات التلقائية.
-
فلسفة المصارف أولاً: شحنت موسم سيراف 3 خمس ميزات نزف ذهب (رسوم تحويل الشكل، فتحات الصعود، ضرائب المكافآت للقائمة) قبل توسيع الطرق لكسب المال. يهم هذا الترتيب؛ ينظر اللاعبون إلى المكافآت الجديدة على أنها إضافية بدلاً من التضخم اللحاق.
تظهر الدراسات الأولية من هذه العناوين الاحتفاظ بنسبة 30-40٪ أعلى في اليوم 30 مقارنة بإطلاقات الربع الأول المماثلة، وهو علامة على أن الصناعة قد تكون قد بدأت في تدوين خطة لعب بعد Axie حيث يسبق الهدف الناتج على العائد. توقع أن تقوم L2s مثل Ronin و Ton بدمج قوالب العقود الذكية المرجعية لهذه الحلقات في مجموعات التطوير الخاصة بهم بحلول الربع الرابع.
إشارات النمو – الإشارات التي تهم
-
ال IP التقليدية هنا للبقاء: أرسلت Sega (راجناروك)، يوبيسوفت، نت ماربل، سوني (سونيوم L2) جميعهم طيارين في الربع الثاني. سيكون صفقة Tencent–Nexon أكبر تقاطع بين Web2 و Web3 حتى الآن.
-
كثافة البيئة في L1s الجديدة: تثبت ألعاب Sei البالغ عددها 43 لعبة، منها 13 لعبة يتجاوز عدد محافظها الأسبوعية 50 ألفًا، أن السلاسل المصممة حسب الغرض يمكن أن تسرّع الكتلة الحرجة عندما تكون رسوم الغاز ضئيلة.
- تدوير السرد: قد تكون تطبيقات Social-Fi و AI قد سرقت الأضواء السردية، ولكن مقاييسها على السلسلة لا تزال على قدم المساواة مع الألعاب. بمجرد أن يبرد السيطرة على BTC، يمكن لتوكنات الألعاب أن تكون أولًا في العودة إلى المتوسط نظرًا لانخفاضاتها الحادة.
مراقبة تنظيمية – لماذا ينزلق الالتزام إلى قائمة الأولويات
بينما ركزت "أعين الليزر" التابعة لـ SEC حتى الآن على منصات إقراض DeFi والترافع، لكنه احتفظ بأجندة عام 2025 بـ "خطر تداول العملات الرقمية و DeFi" في التركيز، مع مائدة مستديرة مخصصة وموجة جديدة من إشعارات ويلز في مايو 2025. يجذب اثنان من نقاط الوميض المحددة لـ GameFi الآن نفس الحرارة السياسية:
- صناديق الغنائم على السلسلة مقابل قواعد القمار الوطنية
تقوم هيئات حماية المستهلك والقمار الأوروبية بإعادة النظر في ميكانيك صناديق الصناديق المحايدة عشوائيًا (RNG) كـ "ألعاب القمار عن بعد". تحذر ملخص سياسة الاتحاد الأوروبي المعلق أن صناديق الغنائم المدفوعة قد تقع قريبًا تحت التوجيهات المتعلقة بالألعاب، مما يدفع الناشرين نحو صنع NFT حتمية (مثل ضمان الندرة بعد محاولات N) للامتثال.
- أسواق ثانوية محاطة بـ KYC
قد تم توسيع قواعد VASP المحدثة في هونج كونج (نظام الترخيص توسع في يناير 2025، التنفيذ الكامل اعتبارًا من 1 يونيو) يقيد التداول بالتجزئة ويجبر الأسواق التي تتدفق إلى ما فوق عتبة “المستثمر المحترف” 8 ملايين دولار هونج كونج إلى تعزيز الحظر الجغرافي للمستخدمين غير الموثوق بهم. وفي رد فعل، قام كل من Ronin و Immutable بدفع علامات الاختصاص للمحفظة وحظر المنطقة بهدوء في منتصف يونيو، تنازلات صغيرة ولكنها ملفتة تهدف إلى الاحتفاظ بقوائم البورصة الكبيرة.
لماذا يهم – في سوق نادرة الأموال، المخاطر التنظيمية = المخاطر الوجودية. الشركات التي يمكنها تقديم "خزانة جاهزة لـ MiCA، بنية SOC-2 وعدم وجود صناديق التوزيع" تقفز بالفعل في طابور العناية الواجبة. الآن يطلب العديد من رأس المال الاستثماري مذكرة تبعية منفصلة جنبًا إلى جنب مع شريحة الاقتصادية للتوكين؛ المؤسسون الذين يدمجون الهندسة القانونية في تصميم المرحلة الأولى هم الذين يظلون يوقعون الأوراق.
نظرة كمية – ما تعنيه الأرقام للربع الثالث
خريطة السيناريو
-
الحالة الأساسية (55٪ احتمال): يتداول BTC بين 95-110 ألف؛ ينحرف رأس مال GameFi إلى الجانب، والتحديات الرائدة تتنافس على حصة المحفظة، تعيد التطبيقات الصغيرة الناجحة على Telegram المستخدمين إلى أنظمة ذات قيمة أعلى (TON, Ronin, Sei).
-
الجانب الصعودي (25٪): موسم العملات البديلة... محتوى:
إذا انخفضت هيمنة البيتكوين إلى ما دون 58 ٪، ابحث عن الأسماء ذات البيتا العالية (WEMIX، MASK) لإعادة التقييم بنسبة 40-60 ٪.
- الجانب السلبي (20%): صدمة اقتصادية أخرى (مفاجأة متشددة من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، تصاعد جيوسياسي) تدفع BTC إلى أقل من 90 ألف دولار؛ يعيد تقييم سوق GameFi الحد الأدنى البالغ 17 مليار دولار لشهر يونيو.
استنتاجات قابلة للتنفيذ للبُناء والمستثمرين
الخاتمة – هل نحن في القاع؟
خرجت GameFi من يونيو بجروح في كل مؤشر أداء رئيسي تقريباً باستثناء واحد: الناس يواصلون الظهور. تقلّص القطاع من حيث القيمة بالدولار، ولكن زادت أعداد المحافظ، وتحميلات التطبيقات الصغيرة، وعدد المطورين. إعادة توجيه رأس المال بدلاً من الفرار، والعمالقة التقليديون، من Tencent إلى Sony، يدمجون برويههدوء الخطافات البلوكتشين في السلاسل المعروفة لديهم.
لحظة "Minecraft" لألعاب Web3، عنوان يكون ممتعًا في المقام الأول ومعممًا في المقام الثاني، لم تصل بعد. لكن الأسس الجاري وضعها اليوم (رسوم الغاز المنخفضة على UC، المحافظ العابرة للسلاسل، بنية تقاسم العوائد للمبدعين) تعني أن الانفجار المحتمل سيبدو على الأرجح أقل كضخ سريعة وأكثر كطبقة الألعاب الافتراضية للعقد القادم. في الوقت الحالي، سيخرج البُناء الذين ينجون من صحراء السيولة في النصف الثاني من عام 2025 إلى ساحة تقل فيها المنافسة وتكون تكلفة اكتساب المستخدم أكثر تساهلاً.
استخدم جعة، قم بإصلاح درعك، واستمر في العمل الجاد؛ قد يكون الزنزانة قاسياً، لكن جدول الغنائم بدأ أخيرًا في الوصول إلى مستوى منطقي.