مع تجاوز حجم سوق العملات المستقرة 315 مليار دولار في مارس 2026 — وهو أعلى مستوى على الإطلاق مدفوعًا بتبنّي المؤسسات، والتشريعات الجديدة، وتزايد حدّة التنافس بين USDT الخاصة بـ Tether (USDT) وUSDC الخاصة بـ Circle (USDC) — بات الاختيار بين أكبر رمزين مرتبطين بالدولار يعتمد اليوم على التنظيم، والجغرافيا، وتحمل المخاطر أكثر من أي وقت مضى في التاريخ المشترك لهذه العملات المستقرة.
سوق بقيمة 315 مليار دولار وعملاقان مهيمنان
توسّع قطاع العملات المستقرة expanded من نحو 130 مليار دولار في أوائل 2024 إلى ما يقارب 315 مليار دولار بحلول منتصف مارس 2026، أي زيادة بنسبة 142% في أكثر من عامين بقليل. يسيطر USDT على نحو 183.9 مليار دولار من القيمة السوقية، ما يشكل بين 58 و62% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة. ويبلغ USDC نحو 78.8 مليار دولار، بحصة تقارب 25% من السوق، متجاوزًا أعلى مستوى سابق له عند 55.9 مليار دولار في يونيو 2022.
مع ذلك، تُظهر معدلات النمو قصة أكثر تعقيدًا.
تفوّق USDC على USDT من حيث النسبة المئوية لعامين متتاليين؛ إذ ارتفع 78% مقابل 50% في 2024، و73% مقابل 36% في 2025. كما أن حجم التحويلات على السلسلة لـ USDC reached 18.3 تريليون دولار في 2025، متجاوزًا 13.3 تريليون دولار لـ USDT.
لا يزال USDT dominates من حيث عدد المستخدمين الإجمالي، مع نحو 136 مليون عنوان فريد، مقارنة بـ 36 مليونًا لـ USDC.
معًا، يمثل هذان المستقرّان حوالي 83 إلى 84% من إجمالي القيمة السوقية، انخفاضًا من 88% قبل عام، مع دخول منافسين جدد مثل USDS من Sky وUSDe من Ethena وPYUSD من PayPal وعملة USD1 المرتبطة بترامب، الذين بدأوا بتقليص هيمنة الثنائي.
بلغت معاملات العملات المستقرة totaled رقمًا قياسيًا قدره 33 تريليون دولار عبر جميع الرموز في 2025، بزيادة 72% عن العام السابق. هذا الرقم وحده يوضح لماذا يعدّ قرار الاختيار بين USDT وUSDC بالغ الأهمية للمتداولين والبنّائين والمؤسسات مع دخول عام 2026.
إقرأ أيضًا: Tether Prints $1B USDT: Can It Cushion Crypto Volatility Amid Global Turmoil?
التنظيم: خط الفصل الأكبر
لا يوجد عامل واحد separates يميز USDT عن USDC بوضوح أكبر من وضعهما التنظيمي.
USDT يتم issued عبر شركة Tether Holdings Limited، التي تأسست أصلاً في جزر فيرجن البريطانية. في يناير 2025، نقلت تيذر مقرها الرئيسي إلى السلفادور، وحصلت هناك على ترخيص مزوّد خدمات أصول رقمية وترخيص مُصدِر عملة مستقرة.
الشركة مسجلة كمنشأة لخدمات الأموال (Money Services Business) لدى هيئة FinCEN التابعة لوزارة الخزانة الأميركية، لكنها لا تمتلك أي تراخيص لنقل الأموال على مستوى الولايات الأميركية، ولا BitLicense، ولا ترخيص مؤسسة أموال إلكترونية في الاتحاد الأوروبي. كما أنها لم تُجرِ مطلقًا تدقيقًا مستقلاً كاملاً.
في المقابل، يتمتع USDC occupies بموقف مختلف تمامًا. فشركة Circle Internet Group، ومقرها بوسطن، went public وطرحت أسهمها في بورصة NYSE تحت رمز CRCL في يونيو 2025. وتمتلك تراخيص نقل أموال في 46 ولاية أميركية إضافة إلى واشنطن العاصمة وبورتو ريكو.
كانت سيركل أول شركة تحصل على New York BitLicense في 2015، كما received موافقة مشروطة من مكتب المراقب المالي للعملة OCC للحصول على ميثاق بنك ائتماني وطني في 2025. وفي الاتحاد الأوروبي، obtained سيركل ترخيص مؤسسة أموال إلكترونية (EMI) من هيئة ACPR الفرنسية في 1 يوليو 2024، ما جعل USDC أول عملة مستقرة عالمية تحقق امتثالاً كاملاً لإطار MiCA.
لمن يعمل ضمن بنية تحتية مالية منظمة، فإن الفجوة بين الطرفين كبيرة. تحتفظ سيركل بتراخيص أو تفويضات في المملكة المتحدة وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة وبرمودا وكندا واليابان. بينما لا تمتلك تيذر أيًا من هذه التراخيص.
إقرأ أيضًا: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?
ميكا وأوروبا: إقصاء USDT
وجّه تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي delivered الضربة الأقوى لتوافر USDT عالميًا. بموجب قواعد العملات المستقرة في MiCA، التي أصبحت مطبقة في 30 يونيو 2024، يجب على مُصدري رموز النقود الإلكترونية امتلاك ترخيص مؤسسة أموال إلكترونية أو مؤسسة ائتمانية داخل الاتحاد الأوروبي. وقد اختارت تيذر عدم السعي للامتثال.
جاءت العواقب arrived بسرعة.
قامت Coinbase أوروبا بشطب USDT في ديسمبر 2024. كما removed منصة Binance جميع أزواج التداول الفوري لـ USDT لمستخدمي المنطقة الاقتصادية الأوروبية بحلول 31 مارس 2025. وتحولت Kraken shifted إلى وضع البيع فقط في 24 مارس 2025، قبل أن تعطل تداول USDT تمامًا بنهاية الشهر. كما completed أنهت Crypto.com عملية الشطب الخاصة بها في الموعد نفسه.
لا يزال بإمكان مستخدمي الاتحاد الأوروبي الاحتفاظ بما لديهم من USDT في محافظ خاصة — فالحفظ بحد ذاته not prohibited — لكن لا يجوز لأي بورصة خاضعة للتنظيم في الاتحاد الأوروبي أن توفّر تداول USDT بشكل قانوني بعد الموعد النهائي في 1 يوليو 2026. وفي المقابل، يبقى USDC، باعتباره العملة المستقرة الوحيدة ضمن العشرة الأوائل الحاصلة على تفويض MiCA كامل، remains متاحًا بحرية على جميع المنصات الأوروبية.
بالنسبة لأي متداول أو شركة في أوروبا، فرض الواقع التنظيمي عليهم الاختيار فعليًا: USDC هو العملة المستقرة الرئيسية الوحيدة القابلة للاستخدام على البورصات المنظمة في القارة.
إقرأ أيضًا: Forbes Alleges CZ Is Now Richer Than Bill Gates, But Binance Founder Ridicules The Claim
قانون GENIUS: أول تشريع أميركي للعملات المستقرة
أقرّت الولايات المتحدة enacted أول تشريع شامل للعملات المستقرة عندما وقع الرئيس ترامب قانون GENIUS في 18 يوليو 2025، بعد إقراره بدعم من الحزبين في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 مقابل 30، وفي مجلس النواب بأغلبية 308 مقابل 122.
ينص القانون على requires وجود احتياطيات سائلة بنسبة 100%، والإفصاح العلني عن الاحتياطيات شهريًا، والامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال، والقدرة التقنية على تجميد أو حرق الرموز. كما يوضح صراحة أن العملات المستقرة للدفع ليست أوراقًا مالية ولا سلعًا.
يواجه المُصدِرون الأجانب face فترة امتثال مدتها ثلاث سنوات، ويُحظر عليهم عمومًا تقديم عملاتهم المستقرة داخل الولايات المتحدة ما لم تعتبر وزارة الخزانة النظام التنظيمي في بلدهم الأم مكافئًا.
يواجه الإطار التنظيمي لتيذر في السلفادور قرارًا غير مضمون بخصوص مسألة التكافؤ. وللتحوّط من المخاطر، launched أطلقت تيذر عملة مستقرة جديدة منظّمة في الولايات المتحدة تُسمى USAT عبر Anchorage Digital Bank مع مصادقات من Deloitte، رغم أنها لا تزال تحتفظ بحوالي 17.6 مليون دولار من الأصول فقط حتى الآن.
أصدر مكتب المراقب المالي للعملة OCC issued إشعارًا من 376 صفحة بمقترح لوضع القواعد في 25 فبراير 2026 لتنفيذ قانون GENIUS، مع تحديد 1 مايو كموعد نهائي لتلقي التعليقات. وتشير تقديرات الوكالة إلى أن سوق العملات المستقرة قد يصل إلى 500 مليار دولار بحلول نهاية 2026.
إقرأ أيضًا: Bitcoin Recovery Fades Below $70,500 As Bears Tighten Grip
الاحتياطيات والشفافية: ما الذي يدعم كل دولار؟
هنا يظهر بوضوح الانقسام الفلسفي بين العملتين المستقرتين.
أشار تقرير المصادقة الخاص بتيذر للربع الرابع من 2025، published والمنشور في 30 يناير 2026 من قبل BDO Italia، إلى وجود 192.88 مليار دولار من إجمالي أصول الاحتياطيات مقابل 186.54 مليار دولار من المطلوبات، ما يترك فائضًا قدره 6.34 مليار دولار.
تشمل هذه الاحتياطيات include حوالي 141 مليار دولار من التعرض المباشر وغير المباشر لسندات الخزانة الأميركية، وهو ما يمثل نحو 73 إلى 75% من الإجمالي، وحوالي 14.6 مليار دولار في قروض مضمونة، ونحو 12.9 مليار دولار من الذهب تعادل 116 طنًا بمعيار LBMA، وأكثر من 96 ألف Bitcoin (BTC) بقيمة تتراوح بين 8.4 و9.9 مليارات دولار تقريبًا، وحوالي 6.4 مليارات دولار في صناديق سوق المال.
توفّر BDO مستوى ضمان محدود بموجب معيار ISAE 3000R، وهو مستوى أدنى بكثير من التدقيق الكامل. وقد acknowledged الرئيس التنفيذي باولو أردوينو في مارس 2025 أن أيًا من شركات التدقيق الأربع الكبرى لن تقوم بمراجعة دفاتر تيذر. الاحتياطيات الرئيسية لـ USDT تُعد مصدر قلق بسبب السمعة. فئة القروض المضمونة controversial بشكل خاص لأن شركة Tether لم تكشف عن هويات المقترضين أو تفاصيل الضمانات، رغم أنها تدّعي وجود تغطية مفرطة (overcollateralization).
إثبات الاحتياطيات الخاص بـ Circle لشهر سبتمبر 2025، published في 30 أكتوبر 2025 من قِبل Deloitte & Touche LLP، أظهر وجود 74.29 مليار دولار من أصول الاحتياطي تدعم 74.23 مليار USDC متداولة.
التركيبة أبسط بكثير: 24.34 مليار دولار في أذون خزانة أميركية قصيرة الأجل، 38.90 مليار دولار في اتفاقيات إعادة شراء (ريبو) مرتبطة بسندات الخزانة، وما يقرب من 11.12 مليار دولار نقداً مودعة لدى شركاء Circle المصرفيين. يقبع حوالي 98.9% من الإجمالي في سندات الخزانة وما يعادل النقد، دون أي تعرّض للأوراق التجارية (commercial paper)، أو البيتكوين، أو الذهب، أو القروض المضمونة.
تُحتفظ بهذه الاحتياطيات held في صندوق Circle Reserve Fund، وهو صندوق سوق نقدية حكومي مسجّل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية ضمن لائحة 2a‑7 وتديره BlackRock ويحفظ لدى BNY Mellon. الصندوق منفصل قانونياً عن أصول Circle التشغيلية وسيبقى خارج أي تركة إفلاس محتملة.
تنشر Circle publishes تقارير إثبات شهرية مستقلة من Deloitte بمعيار تأكيد معقول (reasonable assurance)، إضافة إلى إفصاحات أسبوعية عن تركيب الاحتياطيات وبيانات يومية عن الحيازات عبر الموقع العام لـ BlackRock. تنشر Tether تقارير إثبات ربع سنوية من BDO Italia بمعيار تأكيد محدود (limited assurance)، مع تأخر في التقارير يقارب ثلاثة أشهر ودون تفاصيل على مستوى أرقام CUSIP لكل ورقة مالية.
بصفتها شركة مدرجة في بورصة نيويورك NYSE، تخضع Circle أيضاً لتقارير فصلية وسنوية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية SEC، وهي طبقة رقابية لا تواجهها Tether بصفتها كياناً خاصاً مسجلاً في جزر فيرجن البريطانية والسلفادور.
Also Read: XRP Draws $1.4B In ETF Inflows Amid Market Turmoil
دعم البلوكتشين: الاتساع مقابل العمق
يمتلك USDC holds صدارة قوية في الانتشار الأصلي متعدد السلاسل. اعتباراً من فبراير 2026، تدعم Circle إصدار USDC أصلياً على 32 بلوكتشين، بما في ذلك Ethereum (ETH)، Solana (SOL)، Avalanche (AVAX)، Arbitrum (ARB)، Base، Polygon (POL)، Sui (SUI)، Stellar (XLM)، Hedera (HBAR) وبلوكتشين XRP (XRP). يتيح بروتوكول النقل عبر السلاسل الخاص بـ Circle حرق وإصدار (burn‑and‑mint) أصلياً بين السلاسل دون الحاجة إلى توكنات ملفوفة. من الجدير بالذكر أن USDC انسحب من TRON (TRX) في فبراير 2024 بعد مراجعة لإدارة المخاطر.
يتم إصدار USDT natively issued بشكل أصلي على نحو 12 إلى 13 سلسلة، بما في ذلك Ethereum، وTron، وSolana، وAvalanche، وTON (TON)، وAptos (APT)، وTezos، وPolkadot AssetHub وCelo.
في سبتمبر 2025، أوقفت Tether الإصدار المباشر على عدة سلاسل قديمة تشمل Omni Layer، وBitcoin Cash SLP، وKusama، وEOS، وAlgorand. كما يتوفر USDT كتوكنات مُجسَّرة أو ملفوفة على عشرات الشبكات الإضافية عبر بنية التبادلات (exchanges).
نقطة تفوق USDT dominates هي العمق على سلاسله الأساسية. تحتفظ شبكتا Tron وEthereum بما يزيد على 95% من إجمالي معروض USDT، حيث تستضيف Ethereum ما يقارب 107 مليارات دولار، بينما تحتفظ Tron بأكثر من 80 مليار دولار من USDT بتنسيق TRC‑20. تجعل رسوم Tron المنخفضة للغاية منها العمود الفقري لتحويلات USDT اليومية في الأسواق الناشئة عبر آسيا وأفريقيا وأميركا اللاتينية.
Also Read: Cardano TVL Jumps 23% On Infrastructure Push
DeFi وتداول البورصات: مملكتان مختلفتان
نجح USDT وUSDC في carved بناء إمبراطوريات مميزة عبر التمويل المركزي (CeFi) واللامركزي (DeFi).
على البورصات المركزية، يبقى USDT unmatched. فقد استحوذ على ما بين 82 و86% من إجمالي حجم تداول العملات المستقرة في 2025، مرتفعاً من 78.5% في يناير إلى 86% بحلول ديسمبر على الرغم من حالات الشطب بموجب لائحة MiCA في أوروبا. احتفظ USDC بحصة تقارب 11%.
يوفر USDT offers أكثر من 200 زوج تداول على معظم البورصات الكبرى مع دفاتر أوامر أعمق بثلاث إلى خمس مرات من نظيراتها المقومة بـ USDC. بالنسبة للعملات البديلة ضعيفة السيولة، غالباً ما يكون USDT زوج العملة المستقرة الوحيد المتاح. يتراوح حجم التداول اليومي عادةً runs بين 40 و200 مليار دولار، أي نحو خمسة أضعاف حجم تداول USDC.
في DeFi، يمتلك USDC holds الأفضلية. تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لـ USDC في DeFi حوالي 7.3 مليار دولار عبر أكثر من 55 بروتوكولاً، مقارنةً بنحو 4.9 مليار دولار لـ USDT.
يُعد USDC العملة المستقرة المفضلة على شبكات الإيثريوم من الطبقة الثانية (Layer 2)، ومنصات الإقراض مثل Aave وCompound، والبورصات الدائمة اللامركزية. تستخدم منصة Hyperliquid USDC حصرياً كأصل للهامش والتسوية. على Solana، rose حصة USDC من 53 إلى 74% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة. على Arbitrum، ارتفعت هيمنة USDC من 44 إلى 58%.
في حجم التحويلات على السلسلة، الذي يلتقط التسويات والمدفوعات والتدفقات عبر السلاسل، يتصدر USDC leads بشكل حاسم بقيمة 18.3 تريليون دولار مقابل 13.3 تريليون دولار لـ USDT في 2025. كما processed USDC مبلغ 11.9 تريليون دولار في الربع الرابع من 2025 وحده، بزيادة 247% على أساس سنوي.
Also Read: Corporate Treasury Vehicles Are Absorbing Bitcoin Supply Faster Than Miners Produce It
دعم المحافظ والأجهزة
تتمتع كلتا العملتين المستقرتين enjoy بدعم شبه شامل من المحافظ. تدعم MetaMask، وTrust Wallet، وPhantom، وExodus، وCoinbase Wallet، وOKX Wallet كلاً من USDT وUSDC على شبكاتها المختلفة. أطلقت MetaMask في يوليو 2025 ميزة عوائد على العملات المستقرة داخل المحفظة تمكّن من تحقيق عوائد على كلتا العملتين عبر Aave. تميل Phantom إلى USDC نظراً لجذورها على Solana، في حين تُعد Trust Wallet وTronLink مُحسَّنتين لـ USDT بنسخة TRC‑20.
يوجد اختلاف ملموس في محافظ الأجهزة exists.
تدعم أجهزة Ledger بما فيها Nano S Plus وNano X وStax وFlex USDT بنسخة TRC‑20، وهي الشبكة الأكثر استخداماً لتحويلات USDT اليومية. في المقابل، لا تدعم أجهزة Trezor بما فيها Safe 3 وSafe 5 وSafe 7 USDT بنسخة TRC‑20، وهو قيد مهم للمستخدمين الذين يجرون معاملات متكررة على Tron. تدعم عائلتا محافظ الأجهزة كلتاهما نسخ ERC‑20 وSPL من العملتين.
Also Read: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives
التبنّي في العالم الحقيقي والمدفوعات
عالجت العملات المستقرة processed معاملات بقيمة 33 تريليون دولار في 2025، بزيادة 72% عن العام السابق. انتقلت شبكات الدفع الكبرى من مرحلة التجريب إلى النشر الفعلي على جانبي معادلة USDT‑USDC.
أطلقت Visa launched تسوية رسمية باستخدام USDC للبنوك الأميركية في ديسمبر 2025 على Solana، مع وتيرة تشغيل سنوية تعادل 3.5 مليار دولار من عمليات المقاصة بالعملات المستقرة.
عقدت Mastercard شراكة مع Circle لتسوية مدفوعات USDC وEURC في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA)، وأطلقت أول بطاقة خصم ذات حفظ ذاتي (self‑custody) تتيح الإنفاق المباشر لـ USDC من المحافظ. استحوذت Stripe acquired على منصة بنية تحتية للعملات المستقرة تُدعى Bridge مقابل 1.1 مليار دولار. تتيح MoneyGram لعملائها إرسال واسترداد USDC المبني على Stellar من خلال شبكتها العالمية لفروع التجزئة.
يتصدر USDT dominates التبني في الأسواق الناشئة. في منطقة أفريقيا جنوب الصحراء، بلغ تبني العملات المستقرة 9.3% من السكان، مع تصدّر نيجيريا عالمياً بنسبة 11.9% أو ما يقرب من 25.9 مليون شخص. عالج USDT processed ما يقرب من 156 مليار دولار في مدفوعات تقل عن 1000 دولار خلال 2025، ما يبرز دوره كنقود يومية في المناطق ذات العملات المحلية غير المستقرة.
تبلغ تكاليف الحوالات التقليدية في المتوسط average 6.49% وفقاً للبنك الدولي، بينما تعمل قنوات العملات المستقرة بتكلفة تقل عن 1%.
يتصدر USDC leads التبنّي المؤسسي. دمجت BlackRock عملة USDC في بنية صندوقها المرمّز BUIDL. وقد demonstrated Circle قدرتها على التسوية في مارس 2026 عبر تصفية 68 مليون دولار بين ثماني جهات خلال أقل من 30 دقيقة. يدعم حوالي 80% من تطبيقات التكنولوجيا المالية (fintech) التي تتيح مدفوعات بالعملات المستقرة في أميركا الشمالية USDC.
Also Read: Social Wallets Are Turning Crypto Trading Into A Feed - And Drawing Robinhood In
المخاطر والجدل
تتحمل Tether carries سجلاً قانونياً أكثر ثِقلاً. مكتب المدعي العام في نيويوركمكتب النائب العام توصل إلى تسوية مع Tether وBitfinex في فبراير 2021، نتج عنها غرامة قدرها 18.5 مليون دولار بعد أن اكتشف المحققون أن Tether لم يكن لديه أي وصول إلى خدمات مصرفية في أي مكان في العالم لفترات في عام 2017، وأنه لم يحتفظ بأي احتياطيات لدعم التوكنات المتداولة خلال تلك الفترة.
قامت هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) بشكل منفصل بفرض غرامة قدرها 41 مليون دولار على Tether في أكتوبر 2021 بسبب بيانات مضللة، وخلصت إلى أن عملة USDT كانت مغطاة بالكامل بالاحتياطيات في 27.6% فقط من الأيام خلال فترة امتدت 26 شهراً من عام 2016 إلى 2018.
في تطورات أحدث، أفادت صحيفة وول ستريت جورنال في أكتوبر 2024 أن المدعين الفدراليين في مانهاتن كانوا يحققون في ما إذا كانت Tether قد انتهكت قوانين مكافحة غسل الأموال والعقوبات. لم تُوجَّه أي تهم حتى مارس 2026. وقد وثَّق تحقيق ICIJ المسمى Coin Laundry استخداماً واسعاً لعملة USDT من قبل شبكات إجرامية، بما في ذلك مجموعة Huione Group التي تتخذ من كمبوديا مقراً لها، والتي مرَّرت أكثر من 1.4 مليار دولار من USDT عبر محفظة واحدة. وقد ردّت Tether عبر التعاون مع 275 وكالة لإنفاذ القانون في 59 ولاية قضائية، وتجميد 3.29 مليار دولار من USDT.
أما الحدث الخطر الأبرز لـ USDC فكان انهيار سيلكون فالي بنك في مارس 2023. كانت Circle تحتفظ بمبلغ 3.3 مليار دولار، أي حوالي 8% من احتياطيات USDC البالغة آنذاك 40 مليار دولار، لدى SVB عندما استولى المنظمون عليه. وقد فقدت USDC ربطها بالدولار إلى 0.87 دولار في 11 مارس 2023، في أسوأ انحراف لها على الإطلاق، مما تسبب في عمليات فقدان ربط متتالية في DAI (DAI) وFRAX.
لم يُعاد ربط السعر بالدولار إلا بعد أن أعلنت وزارة الخزانة والاحتياطي الفدرالي وFDIC أن جميع مودعي SVB سيتم تعويضهم بالكامل.
بعد الأزمة، قامت Circle بتنويع شركائها المصرفيين بقوة، ونقلت تقريباً كل الاحتياطيات إلى صندوق Circle Reserve Fund المُدار من BlackRock وطرحت أسهمها في البورصة لزيادة مستوى المساءلة.
لقد كشفت حادثة SVB عن مخاطر تركز العلاقات المصرفية باعتبارها نقطة الضعف الأهم في USDC، وهي نقطة تم التعامل معها بشكل كبير ولكن لم تُلغَ تماماً.
Also Read: FDIC Chief Says Stablecoin Users Won't Get Deposit Insurance - Even Through A Back Door
العوائد وفرص الكسب
تراجعت معدلات الإقراض في DeFi عن ذروتها في 2025، لكن العملات المستقرة ما تزال توفر عائداً معقولاً أعلى من الصفر.
على نشر Aave V3 على شبكة إيثريوم، تتراوح معدلات تزويد السيولة بـ USDC بين نحو 1.76% و2.33% عائداً سنوياً (APR)، في حين تبلغ معدلات تزويد السيولة بـ USDT حوالي 1.84%. وتتراوح معدلات الاقتراض لـ USDC بين 2.92% و3.80%، بينما يبلغ معدل الاقتراض لـ USDT حوالي 3.37%. تجاوز إجمالي USDT المزوَّد على Aave مستوى 5.77 مليار دولار مقابل نحو 3.9 مليار دولار لـ USDC، مما يعكس طلباً أقوى من المقترضين على توكن Tether.
تقدم منصات التمويل المركزي (CeFi) معدلات أعلى مع تحمّل مخاطر أكبر على الطرف المقابل.
تُعلن Nexo عن عوائد تصل إلى 11% على USDC و13% على USDT للودائع ثابتة الأجل في أعلى شريحة ولاء لديها. توفر Kraken نحو 5.5% عائداً سنوياً مركباً (APY) على USDC. تتطلب هذه المعدلات تقييماً دقيقاً لمخاطر المنصة، نظراً لإفلاس عدة مقرضين مركزيين، منهم Celsius وBlockFi وVoyager في عام 2022.
تحظى USDT عادةً بعوائد أعلى قليلاً بسبب الطلب الأكبر من المقترضين وعلاوة مخاطرة متواضعة. وتشمل الفرص الفريدة لـ USDC بروتوكول Morpho على شبكة Base، حيث تجاوزت ودائع USDC مبلغ 1.4 مليار دولار من خلال شراكة مع Apollo Global Management، ومنصة Polymarket التي تُجري التسوية حصراً باستخدام USDC.
Also Read: Bitcoin Options Market Eclipses Futures As Institutions Redraw Crypto Derivatives
الخلاصة
تعتمد الإجابة بالكامل على كيفية تعامل كل مستخدم مع العملات المشفرة. تعد USDT الخيار الأنسب لمن يفضّلون أعلى درجات السيولة، ويتداولون العملات البديلة على البورصات المركزية، ويعملون في الأسواق الناشئة في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية، أو يحتاجون إلى أعمق دفاتر أوامر وأضيق فروقات سعرية. ما تزال العملة الافتراضية للتداول في السوق مع حجم تداول يفوق USDC بخمسة أضعاف وأكثر من 200 زوج تداول في كل منصة.
تعد USDC الخيار الأنسب لمن يقدّرون وضوح الإطار التنظيمي، ويعملون داخل المنظومة المؤسسية في الاتحاد الأوروبي أو الولايات المتحدة، أو يبنون تطبيقات DeFi، أو يحتاجون إلى احتياطيات شفافة تُدار بطريقة محافظة، أو يتطلبون عمليات دمج مع شبكات الدفع مثل Visa وMastercard وMoneyGram. إن امتثالها للائحة MiCA يجعلها العملة المستقرة الرئيسية الوحيدة الصالحة عملياً لمستخدمي أوروبا على البورصات المنظمة، كما أن تموضعها ضمن قانون GENIUS يوفر مسار امتثال أوضح في الولايات المتحدة.
بالنسبة للعديد من المستخدمين، من المنطقي عملياً الاحتفاظ بكلتا العملتين — USDT للتداول وUSDC للادخار وDeFi والتسويات عبر الحدود. إن توسع سوق العملات المستقرة إلى 315 مليار دولار يشير إلى أن المنافسة الأهم ليست بين USDT وUSDC بل بين العملات المستقرة والتمويل التقليدي. وعلى هذا الصعيد، كلتاهما تحققان مكاسب.
Read Next: Can Dogecoin Bulls Defend The $0.091 Level?