مقامرة ريبل: وضع البلوكشين في قلب وول ستريت

ريبل، شركة البلوكشين التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقراً لها والمعروفة بالعملة المشفرة XRP، تتحول بسرعة إلى نوع جديد من القوة المالية. يطرح هذا سؤالًا: هل يمكن لشركة أصلها في التشفير أن تعيد اختراع نفسها كقوة مالية مؤسسية دون فقدان الشرارة الابتكارية لتكنولوجيا البلوكشين؟

من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ العدوانية والتحركات الاستراتيجية، تدفع شركة ريبل بالتكنولوجيا المشفرة إلى قلب التمويل المؤسسي. عملية الشراء الأخيرة للشركة بقيمة 1.25 مليار دولار لشركة "Hidden Road"، وهي وسيط رئيسي عالمي، والنمو السريع في العملة المستقرة الخاصة بها RLUSD (التي تقترب الآن من قيمة سوقية تبلغ 1 مليار دولار) هما علامتان بارزتان على طموحات ريبل.

عندما كانت شركة ناشئة تركز على التحويلات المالية عبر الحدود، تقف ريبل الآن على أعتاب أن تصبح لاعبًا كبيرًا في الأسواق المالية الرئيسية، مستغلة خزانتها النقدية لشراء البنية التحتية المالية الأساسية وتعزيز المشروعية لأصول التشفير في أعين الأموال الكبيرة.

اتخذت ريبل قيادة عمليات "Hidden Road" - التي تمتد عبر سوق العملات الأجنبية، والمشتقات، والأصول الرقمية، والدخل الثابت - ما يمنح ريبل تأثيرًا مباشرًا على كيف وأين تندمج التشفير في هذا النظام البيئي. حجم المنصة كبير، حيث يمر عبرها حوالي 3 تريليون دولار من التعاملات سنويًا لأكثر من 300 عميل مؤسسي.

"امتلاك وسيط رئيسي يشير إلى أن التشفير يستقر في قلب التمويل المؤسسي"، بحسب ما قاله تحليل واحد، مؤكدًا أن الوسطاء الرئيسيين هم الحراس للتداولات الاحترافية. يقررون من يحصل على الوصول إلى الاقتراض، وما هي الأصول التي تعتبر ضمانات، وكيف يتم تسوية التداولات. الآن، ومع تولي ريبل زمام هذه الحراسة، يمكن للشركة ضمان معاملة الأصول المشفرة – خصوصًا XRP وRLUSD – على قدم المساواة مع الأسهم أو السندات بدلاً من اعتبارها أصولًا غريبة. إنها لعبة ليس فقط للحصول على حصة في السوق، ولكن أيضًا للمشروعية والقدرة على وضع معايير الصناعة، حيث تقوم ريبل بدمج الأصول القائمة على البلوكشين في الأنابيب المالية التقليدية.

أشاد براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لريبل، بصفقة "Hidden Road" كحدث تاريخي عندما أعلن عن الاستحواذ، مشيرًا إليها كـ"فرصة تحدث مرة واحدة في العمر" لربط اقتصاد التشفير بالأسواق التقليدية. ووفقًا لجارلينجهاوس، فإن جلب وسيط رئيسي تحت مظلة ريبل يعني أن XRP لم تعد مجرد رمز رقمي مضارب؛ بل إنها تصبح "جزءًا حاسمًا من النظام" للتمويل العالمي. بشكل عملي، تخطط "Ripple Prime" لبدء تسوية بعض التعاملات على سلسلة بلوكشين XRPL من خلال XRP بدلاً من الشبكات المصرفية التقليدية الأبطأ.

بتوجيه XRP وRLUSD في عملية التسوية، تسعى ريبل إلى إثبات أن التشفير يمكنه نقل مبالغ كبيرة بسرعة وموثوقية لأغراض مؤسسية. "نحن على أعتاب المرحلة التالية من اعتماد الأصول الرقمية"، قال جارلينجهاوس، مشيرًا إلى أن الضغوط التنظيمية في الولايات المتحدة قد هدأت وأن السوق أخيرًا يستعد للترحيب بمثل هذا التكامل. الملحوظ أن الكيان الأمريكي لـ"Hidden Road" حصل مؤخرًا على ترخيص وسيط تاجر من FINRA، مما يعزز من ترسيخ الوساطة الرئيسية لـ"ريبل" في الساحة المالية المنظمة.

كما لاحظ أحد المحللين، "Hidden Road ليست مجرد إظهار للقوة. إنها بنية تحتية. هي القطعة الأخيرة من اللغز – تمنح ريبل نظام تسوية قيم عالمي متكامل وسريع البرق". باختصار، تسعى ريبل من خلال مشروع الوساطة الرئيسي لدمج التشفير في قلب وول ستريت، مما يطمس الخط الفاصل بين الطموحات التشفيرية والمؤسسات المالية الراسخة.

RLUSD: العملة المستقرة تدخل دائرة الضوء

في قلب استراتيجية ريبل هو RLUSD، العملة المستقرة للشركة المرتبطة بالدولار الأمريكي. أطلقت في العام الماضي برغبة في تحدي "Tether" و"USDC"، نمت بسرعة لتصبح أحد أعمدة عروض ريبل المؤسسية.

صفقة "Hidden Road" تعزز من فائدة RLUSD: تُستخدم العملة المستقرة الآن كضمان لمنتجات الوساطة الرئيسية، وقد بدأ بعض عملاء مشتقات "Hidden Road" بالفعل في الاحتفاظ بأرصدة في RLUSD بدلاً من الدولارات التقليدية.

بتشجيع التجار الكبار على تسوية التعاملات ووضع الفواتير في RLUSD، تدخل ريبل الدولار الرقمي الخاص بها في أنابيب التمويل. يمكن أن يؤدي هذا إلى زيادة الطلب على RLUSD مع استخدام المزيد من المؤسسات لها لتحريك الأموال وتأمين التداولات، بدلاً من الاعتماد على التحويلات المالية أو العملات المستقرة الأخرى. أفاد جاك ماكدونالد، رئيس العملات المستقرة في ريبل، أن الاهتمام بـRLUSD بين العملاء المؤسسيين قد زاد منذ الإعلان عن الصفقة، حيث ترتفع الأرصدة باستمرار.

بذلت ريبل جهودًا جبارة لوضع RLUSD كعملة مستقرة "منظمة" وموثوقة للمؤسسات.

في يوليو، صنفتها شركة التقييم المستقلة "Bluechip" كأفضل عملة مستقرة من حيث الاستقرار والحكم وجودة الأصول، مانحة إياها درجة 'A' نادرة. العملة المستقرة مدعومة بالكامل بالإيداعات النقدية وسندات الخزانة الأمريكية، وقد عينت ريبل بنك نيويورك ميلون كوصي رئيسي على احتياطات RLUSD.

تهدف هذه الإجراءات لطمأنة المستخدمين المؤسسيين والمنظمين إلى أن RLUSD تُدار بنفس الصرامة مثل صندوق السوق المالية التقليدي. "نحن ملتزمون بتلبية أعلى التوقعات للمستخدمين المؤسسيين والمنظمين"، أعلنت ريبل عند كشف دور بنك نيويورك ميلون، مشددة على العزم لجعل RLUSD أصلًا رقميًا على مستوى البنوك.

ومع ذلك، فإن حكم السوق على RLUSD حذر. من بين تقديرات تزيد عن 300 مليار دولار من العملات المستقرة المتداولة عالميًا، تبلغ القيمة السوقية لـRLUSD حوالي 900 مليون دولار - مما يضعها في المرتبة 20 تقريبً ا من حيث الحجم. هذا يعني حوالي 0.3% فقط من قطاع العملات المستقرة، وهي نقطة صغيرة مقارنةً بـ"تيثر" (أكثر من 80 مليار دولار) أو "USDC".

بمعنى آخر، لا يزال أمام العملة المستقرة لـ"ريبل" طريق طويل قبل أن تصبح اسمًا مألوفًا في تداول التشفير.

حتى مع ذلك، كان نمو RLUSD ملفتا في الأشهر الأخيرة.

وفقًا لأحدث تقارير التحقق من ريبل، تضاعفت دورة RLUSD أكثر من الضعف من 400 مليون دولار في أغسطس إلى ما يقرب من 900 مليون دولار بحلول نهاية أكتوبر. يقول مسؤولون بالشركة إن هذا الزخم هو إشارة على أن الطلب المؤسسي لعملة مستقرة متوافقة وموثوقة يلتقط السرعة، خصوصًا مع ظهور حالات استخدام جديدة. على سبيل المثال، كشفت ريبل أن شركة لصناعة السيارات الكهربائية بدأت بقبول RLUSD للمدفوعات لتسريع تسوية المبيعات الدولية.

وفي بعض الأسواق الناشئة، تستخدم منصات التكنولوجيا المالية RLUSD للتحويلات وعمليات المبادلة، وجذبهم لاستقراريتها المرتبطة بالدولار 1:1 دون تقلبية XRP. تؤكد ريبل أن RLUSD ليست موجهة لاستبدال XRP ولكن لتكملها – العمل كـ"مضخم سيولة" يمكن أن يجسر البنوك التقليدية مع شبكة التشفير. الاختبار الحقيقي لـRLUSD سيكون ما إذا كان يمكنها تحويل صدارتها الأولية إلى اعتماد أوسع. إذا نجحت "Ripple Prime" في دمج RLUSD عبر خدمات الوساطة الرئيسية، وإذا غرست شراكات مثل الحجز ببنك نيويورك ميلون الثقة، يمكن أن تتقدم RLUSD نحو القمة في عالم العملات المستقرة في السنوات القادمة.

انفلات الإنفاق لبناء امبراطورية تشفير

عملية الاستحواذ على "Hidden Road" هي مجرد جزء من عملية إنفاق ريبل – وهي استراتيجية M&A عدوانية التي شهدت الشركة تنفق أكثر من 2 مليار دولار في السنتين الأخيرتين لتوسيع بصمتها. بدلاً من اقتناء إدراج في البورصة أو النمو الطبيعي، كانت ريبل تختطف شركات تملأ الفجوات الأساسية في رؤيتها لشبكة مالية مجهزة بالكامل بالتشفير.

"Hidden Road" هي في الواقع الاستحواذ الخامس منذ 2023، وهي جزء من خطة متعمدة لجمع جميع الأدوات اللازمة لجسر التشفير مع التمويل المؤسسي.

"نحن بالتأكيد لاعب في الـM&A الآن"، قالت رئيسة ريبل مونيكا لونج في وقت سابق من هذا العام، مشيرة إلى أن الشركة تستفيد من التمويل الخاص لتوسيع استخدامات XRP العالمية بسرعة.

في الأسبوع الماضي فقط، أعلنت ريبل عن خطط للاستحواذ على "GTreasury"، المزود لبرمجيات إدارة الصندوق النقدي، مقابل 1 مليار دولار. منصة "GTreasury" تستخدمها الشركات لإدارة النقد والاستثمارات – علامة أن ريبل تريد دمج التشفير (وRLUSD) في عمليات الخزانة والمدفوعات بكبرى الشركات. بضعة أشهر قبل ذلك، في أغسطس 2025، وافقت ريبل على شراء "Rail"، شركة ناشئة للدفع بالمستقرة في تورنتو، مقابل 200 مليون دولار. تكنولوجيا "Rail" تسمح للشركات بإرسال المدفوعات عبر الحدود عبر العملات المستقرة، وتتعامل حسبما يُقال مع حوالي 10% من حجم المدفوعات المستقرة العالمية.

يُتوقع أن يُغلق هذا الاتفاق بحلول نهاية 2025، وسيعزز من شبكة مدفوعات العملات المستقرة ل"ريبل" ويساعد في "تقديم الحل الأكثر شمولاً في السوق لمدفوعات العملات المستقرة"، قالت مونيكا لونج في ذلك الوقت.

ركزت عمليات الاستحواذ السابقة على البنية التحتية خلف الأصول الرقمية. في يونيو 2024، أكملت ريبل شراء "Standard Custody & Trust Co."، وهي شركة حفظ تشفير منظمة في نيويورك.

منحها الاستحواذ على وصي منظم من NYDFS تراخيص مأمولة ومنصة آمنة للاحتفاظ بالأصول الرقمية نيابة عن العملاء المؤسسيين. كما جلب أيضًا المدير التنفيذي لـ"Standard"، جاك ماكدونالد، الذي يشرف الآن على مبادرات العملات المستقرة لـ"ريبل" – خطوة استراتيجية للأفراد بمقدار الأعمال.

بالرجوع أكثر، في مايو 2023، قامت ريبل بأول عملية استحواذ رئيسية بشراء "Metaco"، مزود سويسري لتكنولوجيا الحفظ المشفر والتوطين، مقابل 250 مليون دولار.

كان هذا التحرك يهدف إلى دمج حلول الحفظ المتطورة في عروض ريبل، ضمانًا بأن المؤسسات لديها طريقة آمنة لتخزين الأصول الرقمية. Content: الأصول المشفرة التي يستخدمونها على شبكة Ripple. (حتى أن Ripple فكرت في العمل في مجال الثقة: وافقت على الاستحواذ على Fortress Trust التي مقرها نيفادا في أواخر عام 2023، رغم أن تلك الصفقة قيل إنها ألغيت بعد مشكلات في العناية الواجبة – وهي عقبة نادرة في توسع Ripple السريع).

بشكل عام، كانت موجة الشراء لـ Ripple تهدف إلى بناء نظام مالي شامل للعملات المشفرة تحت سقف واحد. مع المدفوعات (Rail)، والحفظ (Metaco, Standard Custody)، والسيولة والتداول (Hidden Road)، والآن أدوات الخزينة للشركات (GTreasury)، تقوم Ripple بتجميع ما يعادل مؤسسة مالية تقليدية ولكن محسنة للأصول المستندة إلى البلوكشين.

تأتي هذه المنهجية في تناقض مع العديد من شركات التشفير التي ركزت على تخصص واحد أو انتظرت وضوحًا تنظيميًا. Ripple، الممتلئة بالسيولة – معززة بحيازاتها من XRP وانتصار قانوني تاريخي ضد SEC الذي وفر وضوحًا لأعمالها – تراهن على أن امتلاك ودمج هذه القدرات المتنوعة سيضعها خطوة أمام منافسي التشفير وربما حتى بعض البنوك. يلاحظ مراقبو الصناعة أنه من غير المعتاد أن تقوم شركة مالية تكنولوجية خاصة بعمليات استحواذ بهذا الحجم والتكرار.

بالمقارنة، تنافس صفقات Ripple (التي تتجاوز إجمالاً 2.5 مليار دولار) استثمارات بعض البنوك المتوسطة الحجم. يجادل قادة الشركة بأن هذه الاستثمارات ضرورية لإضفاء الشرعية على التشفير في نظر العملاء المؤسسيين.

جلب كل استحواذ معه ليس فقط التكنولوجيا والعملاء، بل غالبًا تراخيص أو مواثيق تنظيمية تساعد Ripple في العمل في الأسواق المنظمة. على سبيل المثال، تراخيص السمسرة لـ Hidden Road وميثاق الثقة لـ Standard Custody توسع المحيط التنظيمي لـ Ripple، مما يسمح لها بتقديم خدمات لم تتمكن العديد من شركات التشفير الناشئة من القيام بها. يبدو أن Ripple تصوغ نموذج هجين جديد: جزء مشغل شبكة تشفير وجزء مؤسسة وول ستريت.

ما تعنيه لـ XRP: دور جديد للرمز

لقد أثارت هذه التحركات الجريئة بطبيعة الحال التساؤل: ماذا تعني لـ XRP، الأصل الرقمي في قلب أنظمة Ripple؟ تم إنشاء XRP في الأصل كعملة جسر للمدفوعات عبر الحدود، وعلى مر السنين كانت قيمته مدفوعة إلى حد كبير بتداول المضاربة وثروات Ripple القانونية.

الآن، تلمح استراتيجية Ripple المتطورة إلى دور موسّع وأكثر نفعية لـ XRP - وهو دور مرتبط بالتدفقات الضخمة للتمويل المؤسسي بدلاً من مجرد المضاربة التجزئية على العملات المشفرة.

إذا نجح Ripple Prime وRLUSD، فقد يتمكن جزء كبير من الـ 3 تريليون دولار في المعاملات السنوية التي يتولى Hidden Road من تسويتها من اللجوء إلى دفتر XRP للتسوية.

نظريًا، يعني ذلك أن XRP يمكن استخدامه لتسوية تجارة العملات الأجنبية أو المبادلات أو الأصول الأخرى بسرعات عالية بدلاً من الاعتماد على التحويلات المصرفية البطيئة أو استبقاء رأس المال عاطلاً في مراكز التسوية.

إن زيادة الاستخدام في المعاملات ذات الحجم الحقيقي الكبير قد تؤكد على فائدة XRP وتزيد من طلب الرمز كأصل جسر (على سبيل المثال، التحويل بين RLUSD والعملات الأخرى أو الأصول المشفرة على شبكة Ripple).

حتى الآن، يتفاعل السوق بتفاؤل حذر. في الأسبوع الذي تم فيه إتمام استحواذ Hidden Road، قفز سعر XRP بحوالي 8%، حيث تداول لفترة وجيزة حول $2.50. بدا أن المتداولين رحبوا بالخطوة كتطور إيجابي، ربما متوقعين استخدامات جديدة لـ XRP. ومع ذلك، كانت حركة السعر بعيدة عن الانفجار.

يستمر تداول XRP في الدولارات الفردية المنخفضة، أقل كثيرًا من أعلى مستوياته على الإطلاق، حتى مع احتساب Ripple للانتصارات البارزة. يفسر بعض المحللين هذا الافتقار إلى الارتفاع الكبير كعلامة على توحيد - أو حتى كاستراتيجية متعمدة من قبل Ripple. في نظر أحد المحللين المعروف في دوائر التشفير باسم Crypto Levi، فإن السعر الهادئ لـ XRP هو "ليس إشارة على الضعف بل خطوة استراتيجية." يجادل بأن Ripple قد تفضل بقاء XRP تحت الرادار أثناء بناء الشركة لبنيتها التحتية، متجنبة الإفراط في المضاربة حتى يتم تحضير الأرضية.

"XRP بسعر 2 دولار ليس مقيمًا بأقل مما يستحق – إنه مُحكَّم عمدًا"، اقترح ليفي، مشيرًا إلى أنه بمجرد أن تكون استراتيجية Ripple الكبرى في مكانها بالكامل، قد يحدث إعادة تقييم بسرعة بدلاً من تدريجيًا.

هذا بالطبع وجهة نظر متفائلة واحدة، وليس من غير المألوف في دوائر التشفير سماع توقعات كبيرة. الأصوات الأكثر اعتدالًا في الصناعة ببساطة تشير إلى أن الفائدة الحقيقية تأخذ وقتًا لترجمتها إلى قيمة سوقية. سيثبت العام المقبل ما إذا كان تبني المؤسسات لشبكة XRP سيخلق ضغطًا تصاعديًا مستدامًا على أسعار الرمز، أم أن المنافسة والعراقيل التنظيمية ستحد من ارتفاعه.

حريصون مسؤولو Ripple على تأطير مستقبل XRP من حيث الفائدة، وليس فقط السعر.

من خلال ربط XRP بخدمات Ripple Prime، يهدفون إلى جعل الرمز جزءًا من البنية التحتية المالية – بحيث قد تستخدم البنوك والصناديق XRP بشكل غير ظاهر في الخلفية لتسوية الصفقات أو إدارة السيولة، حتى لو لم يكن تجار التجزئة مشاركين مباشرة.

"بالنسبة لـ XRP، يعني أن تصبح جزءًا حرجًا من تلك البنية التحتية، وليس فقط أصلًا للمضاربة"، أكد غارلينغهوس عندما كان يناقش صفقة Hidden Road. الرهان الطويل الأجل للشركة هو أنه إذا كان XRP يقود حجم كبير من المعاملات الحقيقية، فإن قيمته ستعكس في النهاية الطلب على تل