Da der Kryptomarkt gestern stark einbrach und $850 Millionen an gehebelten Positionen durch die chinesische AI-Chatbot-Veröffentlichung von DeepSeek ausgelöscht wurden, schauen wir uns an, was ein Flash-Crash ist und wie er sich auf den Markt auswirkt.
Aber bevor wir beginnen, schauen wir genau, was passiert ist.
Laut Marktbeobachtern ereignete sich das Krypto-Blutbad am Montag aufgrund des Börsencrashs, da Aktien von KI-Unternehmen wie Nvidia und OpenAI durch den Start des DeepSeek KI-Chatbots, der als Alternative zu ChatGPT dient, zurückgingen. Dies führte zu starken Rückgängen bei KI-Token auf dem Kryptomarkt, obwohl Bitcoin und Ethereum die meisten Verluste hinnehmen mussten. Innerhalb von 24 Stunden nach dem DeepSeek-Start verzeichneten die meisten KI-Token einen Rückgang ihres Marktwerts um 20 %, wobei einige von ihnen 50–70 % schliefen.
Was ist ein Krypto-Flash-Crash?
Ein Krypto-Flash-Crash stellt eine perfekte Konstellation von Marktbedingungen dar, bei der der Wert eines Vermögenswerts innerhalb eines extrem kurzen Zeitrahmens dramatisch einbricht, oft nur über Minuten oder Stunden, bevor er zu fast ursprünglichen Werten zurückkehrt. Diese Ereignisse demonstrieren die besondere Anfälligkeit der Kryptomärkte für plötzliche Preisschwankungen, insbesondere angesichts ihrer 24/7-Handelsnatur und der bedeutenden Rolle automatisierter Handelssysteme. Anders als traditionelle Märkte, die Schalter und Handelsunterbrechungen haben, bedeutet die kontinuierliche Funktionsweise des Kryptomarktes, dass Flash-Crashs jederzeit auftreten und sich schnell über globale Handelsplätze verbreiten können.
Die Geschichte von Krypto-Flash-Crashs ist durch bemerkenswerte Vorfälle geprägt, die das Verständnis der Markteilnehmer für diese Ereignisse geformt haben. Im Jahr 2021 erlebte der Kryptowährungsmarkt einen besonders schweren Flash-Crash, der etwa $310 Milliarden an Marktwert auslöschte und Bitcoin-Liquidationen im Wert von $10 Milliarden auslöste. Dieser Crash wurde insbesondere durch Stromausfälle in Chinas Xinjiang-Region ausgelöst, Heimat vieler der weltweit größten Bitcoin-Mining-Operationen. Der Vorfall zeigte auf, wie Infrastrukturverletzungen zu marktweiten Preis-Katastrophen führen können, da die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks von 215 auf 120 Exahash pro Sekunde fiel.
Was passiert während Flash-Crashs?
Um die Mechanik von Flash-Crashs zu verstehen, dient der Flash-Crash von 2010 als wichtige Fallstudie, obwohl er in traditionellen Märkten auftrat. Am 6. Mai 2010 erlebten die wichtigsten US-Aktienindizes beispiellose Volatilität, wobei der Dow Jones Industrial Average innerhalb von nur zehn Minuten fast 1.000 Punkte verlor, bevor er in der nächsten halben Stunde 600 Punkte wiedererlangte. Dieses Ereignis, das nahezu $1 Billionen an Marktwert verdampfte, begann mit zunehmenden Sorgen über die finanzielle Situation Griechenlands und die Wahlen im Vereinigten Königreich und demonstrierte, wie umfassendere Marktängste Bedingungen schaffen können, die für Flash-Crashs reif sind.
Warum passieren Krypto-Flash-Crashs?
Die Ursachen für Krypto-Flash-Crashs sind facettenreich und oft miteinander verknüpft. Hochfrequenzhandel (HFT) stellt einen der Hauptauslöser dar, mit automatisierten Handelssystemen, die große Handelsvolumina in Millisekunden ausführen können. Diese Systeme können schneller auf Marktsignale reagieren als menschliche Händler und potenziell Preisbewegungen in beide Richtungen verstärken. Wenn mehrere HFT-Systeme gleichzeitig auf die gleichen Marktsignale reagieren, kann ihr kollektives Handeln einen Kaskadeneffekt hervorrufen, der die Preise dramatisch nach unten treibt.
Die Marktstruktur spielt ebenfalls eine entscheidende Rolle in der Dynamik von Flash-Crashs. Die fragmentierte Natur des Kryptowährungsmarktes, mit mehreren unabhängig operierenden Börsen, kann zu Preisdifferenzen und Arbitragemöglichkeiten führen. Wenn große Verkäufer den Markt betreten, können sie eine Kettenreaktion an verschiedenen Handelsplätzen auslösen, wobei automatisierte Systeme die anfängliche Preisbewegung durch Schnellverkauf verstärken.
Hebel im Kryptomarkt tragen wesentlich zu Flash-Crash-Szenarien bei. Wenn die Preise zu fallen beginnen, können Trader mit gehebelten Positionen Nachschussforderungen ausgesetzt werden, die sie zwingen, ihre Bestände zu verkaufen, um ihre Positionen zu decken. Dieser erzwungene Verkauf schafft zusätzlichen Abwärtsdruck auf die Preise und könnte weitere Liquidationen in einem sich selbst verstärkenden Zyklus auslösen. Die Verbreitung hoher Hebel im Kryptomarkt macht diese besonders anfällig für solche kaskadierende Liquidationsereignisse.
Technische Infrastrukturverletzungen stellen einen weiteren kritischen Faktor in Krypto-Flash-Crashs dar.
Wie durch den Vorfall 2021 ausgelöst durch Stromausfälle in chinesischen Mining-Farmen gezeigt, können Störungen im zugrunde liegenden Blockchain-Netzwerk marktweite panische Verkäufe auslösen. Diese technischen Probleme können von Netzwerküberlastungen und Börsenausfällen bis hin zu Mining-Schwierigkeiten und Blockchain-Neuorganisationen reichen, die alle zu plötzlichen Preisstürzen beitragen können.
Das Verständnis dieser Mechanismen ist für Markteilnehmer entscheidend, da Krypto-Flash-Crashs die Entwicklung der Märkte für digitale Vermögenswerte weiterhin prägen. Auch wenn traditionelle Märkte verschiedene Schutzmechanismen gegen solche Ereignisse eingeführt haben, bleibt das Engagement des Kryptowährungsbereichs für Dezentralisierung und kontinuierlichen Handel ein inhärentes Risiko, das Händler sorgfältig navigieren müssen.