Als der Kryptomarkt gestern einen Flash-Crash erlebte und $850 Millionen Hebelpositionen über das chinesische KI-Chatbot DeepSeek Release vernichtet wurden und seine Auswirkungen auf andere KI-Unternehmen untersucht, werfen wir einen Blick darauf, was ein Flash-Crash ist und wie er den Markt beeinflusst.
Doch bevor wir beginnen, schauen wir uns an, was genau passiert ist.
Laut Marktbeobachtern fand das Blutbad auf dem Kryptomarkt am Montag aufgrund des Aktienmarktcrashs statt, da Aktien von KI-Unternehmen wie Nvidia und OpenAI aufgrund der Einführung des DeepSeek-KI-Chatbots, der als Alternative zu ChatGPT auftritt, zurückgingen. Dies führte zu starken Rückgängen bei KI-Token auf dem Kryptomarkt, obwohl insbesondere Bitcoin und Ethereum die größten Verluste erlitten. Innerhalb von 24 Stunden nach dem DeepSeek-Start verzeichneten die meisten KI-Token einen 20% Rückgang ihres Marktwerts, während einige von ihnen einen Rückgang von 50–70% erlebten.
Was ist ein Krypto-Flash-Crash?
Ein Krypto-Flash-Crash repräsentiert eine perfekte Sturm von Marktbedingungen, bei denen der Wert eines Vermögenswerts innerhalb eines extrem komprimierten Zeitrahmens dramatisch abstürzt, oft nur wenige Minuten oder Stunden, bevor er auf nahezu ursprüngliche Niveaus zurückspringt. Diese Ereignisse demonstrieren die einzigartige Verwundbarkeit von Kryptomärkten gegenüber plötzlichen Preisschwankungen, insbesondere angesichts ihrer 24/7 Handelstätigkeit und der bedeutenden Rolle von automatisierten Handelssystemen. Anders als traditionelle Märkte, die Schalter und Handelseinschränkungen haben, bedeutet der kontinuierliche Betrieb des Kryptomarktes, dass Flash-Crashes jederzeit auftreten und sich schnell über globale Handelsplätze ausbreiten können.
Die Geschichte der Krypto-Flash-Crashes ist durch bemerkenswerte Vorfälle geprägt, die das Verständnis der Marktteilnehmer für diese Ereignisse geprägt haben. Im Jahr 2021 erlebte der Kryptowährungsmarkt einen besonders schweren Flash-Crash, der rund 310 Milliarden Dollar an Marktwert vernichte und Bitcoin-Liquidationen im Wert von 10 Milliarden Dollar auslöste. Dieser Crash wurde bemerkenswert durch Stromausfälle in der chinesischen Region Xinjiang ausgelöst, wo viele der weltweit größten Bitcoin-Mining-Betriebe ansässig sind. Der Vorfall hob hervor, wie Infrastruktur-Schwachstellen zu marktwirtschaftlichen Preiskatastrophen führen können, da die Hash-Rate des Bitcoin-Netzwerks von 215 auf 120 Exahash pro Sekunde abstürzte.
Was passiert während Flash-Crashes?
Um die Mechanismen von Flash-Crashes zu verstehen, dient der Flash-Crash von 2010 als entscheidende Fallstudie, auch wenn er in traditionellen Märkten stattfand. Am 6. Mai 2010 erlebten große US-Aktienindizes beispiellose Volatilität, wobei der Dow Jones Industrial Average in nur zehn Minuten fast 1.000 Punkte verlor, bevor er sich in der darauffolgenden halben Stunde um 600 Punkte erholte. Dieses Ereignis, das fast 1 Billion Dollar an Marktwert vernichtete, begann mit wachsenden Sorgen über die Finanzlage Griechenlands und die britischen Wahlen und demonstrierte, wie eine zunehmende Marktangst Bedingungen schaffen kann, die reif für Flash-Crashes sind.
Warum passieren Krypto-Flash-Crashes?
Die Ursachen von Krypto-Flash-Crashes sind vielseitig und oft miteinander verbunden. Hochfrequenzhandel (HFT) steht als einer der Hauptkatalysatoren, wobei automatisierte Handelsalgorithmen in der Lage sind, große Handelsvolumen in Millisekunden auszuführen. Diese Systeme können schneller auf Marktsignale reagieren als menschliche Händler und potenziell Preisschwankungen in beide Richtungen verstärken. Wenn mehrere HFT-Systeme gleichzeitig auf dieselben Marktsignale reagieren, kann ihr kollektives Handeln eine Kaskadenwirkung erzeugen, die Preise dramatisch senkt.
Die Marktstruktur spielt auch eine entscheidende Rolle in der Dynamik von Flash-Crashes. Die fragmentierte Natur des Kryptowährungsmarkts mit mehreren Börsen, die unabhängig voneinander arbeiten, kann zu Preisdiskrepanzen und Arbitragemöglichkeiten führen. Wenn große Verkäufer auf den Markt kommen, können sie eine Kettenreaktion über verschiedene Handelsplattformen auslösen, wobei automatisierte Systeme die anfängliche Preisbewegung durch schnelles Verkaufen verstärken.
Der Hebelanteil in den Kryptomärkten trägt erheblich zu Flash-Crash-Szenarien bei. Wenn die Preise zu fallen beginnen, können Händler mit Hebelpositionen Margin Calls ausgesetzt sein, die sie zwingen, ihre Bestände zu verkaufen, um ihre Positionen abzudecken. Dieses erzwungene Verkaufen erzeugt zusätzlichen Abwärtsdruck auf die Preise und kann potenziell zu weiteren Liquidationen in einem sich selbst verstärkenden Zyklus führen. Die Häufigkeit von hohen Hebeln in den Kryptomärkten macht sie besonders anfällig für diese sich überschneidenden Liquidationsereignisse.
Technische Infrastrukturschwächen stellen einen weiteren kritischen Faktor bei Krypto-Flash-Crashes dar.
Wie der Vorfall von 2021, der durch die Stromausfälle in chinesischen Mining-Farmen ausgelöst wurde, zeigt, können Unterbrechungen im zugrunde liegenden Blockchain-Netzwerk marktweite Panikverkäufe auslösen. Diese technischen Probleme können von Netzwerkkongestion und Börsenausfällen bis hin zu Mining-Schwierigkeiten und Blockchain-Reorganisationen reichen, die alle zu plötzlichen Preisstürzen beitragen können.
Das Verständnis dieser Mechanismen ist entscheidend für Marktteilnehmer, da Krypto-Flash-Crashes die Weiterentwicklung der digitalen Vermögensmärkte weiterhin prägen. Während traditionelle Märkte verschiedene Schutzmaßnahmen gegen solche Ereignisse umgesetzt haben, sorgt das Engagement der Kryptowährungsbranche für Dezentralisierung und kontinuierlichen Handel dafür, dass Flash-Crashes ein inhärentes Risiko bleiben, dem sich Händler sorgfältig stellen müssen.