Yellow Network bereitet den Start einer hybriden Handelsplattform für digitale Assets vor, die auf seiner Layer-3-Mesh-Netzwerk-Infrastruktur aufbaut und sich als Alternative zu zentralisierten Börsen positioniert, die durch Insolvenz und Missmanagement gemeinsam Milliarden an Kundengeldern verloren haben.
Die platform uses State-Channel-Technologie, um Trades Off-Chain zu verarbeiten, während die Nutzer die Verwahrung ihrer Assets behalten. Damit adressiert das Unternehmen das seiner Ansicht nach grundlegende Gegenparteirisiko, das zu den Zusammenbrüchen von Mt. Gox, FTX und anderen zentralisierten Handelsplätzen geführt hat.
Die meisten Trader entschieden sich historisch trotz dezentraler Alternativen für zentralisierte Börsen, vor allem weil frühe DEXs aktives Trading unpraktisch machten.
Ausfälle zentralisierter Börsen und Branchenwandel
Die Kryptoindustrie hat wiederholt katastrophale Verluste erlitten, die mit zentralisierten Verwahrstrukturen verbunden sind.
Der Zusammenbruch von Mt. Gox im Jahr 2014 führte zum Verlust von mehr als 850.000 Bitcoin (BTC); betroffene Nutzer warten fast ein Jahrzehnt auf eine teilweise Entschädigung. Robinhood beschränkte Handel und Auszahlungen während der Marktvolatilität 2021.
Die Ansteckung im Jahr 2022, die mit Terra/Luna (LUNC) begann, griff auf Celsius und Voyager über und trug zu fallenden Kursen des nativen Tokens von Solana (SOL) bei, bevor sie im Zusammenbruch von FTX gipfelte, der wiederum BlockFi mit in den Abgrund riss.
Milliarden an Kundeneinlagen gingen verloren, weil Gelder für gehebelte Trades und hochriskante Investments zweckentfremdet wurden.
Daten von The Block zeigen, dass Trader sich nach diesen Ausfällen zunehmend On-Chain-Alternativen zuwenden. Die Verschiebung spiegelt wachsende Bedenken wider, Vermögenswerte Drittparteien anzuvertrauen, die in regulatorischen Grauzonen operieren.
Fünf Risikofaktoren für Trader
Trader bewerten Plattformen anhand von fünf strukturellen Prioritäten: Gegenparteisicherheit, Ausführungsgeschwindigkeit, Verbindungszuverlässigkeit, Kapitaleffizienz und Informationsfairness.
Gegenparteirisiko bleibt das zentrale Problem der Branche.
Privatnutzer behandeln Börsen oft wie regulierte Banken und gehen davon aus, dass Einlagen segregiert und geschützt sind.
Wenn Börsen scheitern, erfahren Privatanleger es meist zuletzt und werden auch zuletzt ausbezahlt.
Institutionelle Trader führen umfangreiche Due-Diligence-Prüfungen durch, mussten jedoch feststellen, dass Audits nicht gegen die Intransparenz zentralisierter Börsen schützen. Beide Gruppen haben historisch Verwahrungsrisiken im Austausch für Bequemlichkeit und Liquidität akzeptiert.
Über Gegenparteirisiken hinaus gewichten professionelle Trader die Ausführungslatenz und fragen, ob Trades schnell genug für ihre Strategien ausgeführt werden, sowie die Konnektivität – also ob sie in volatilen Phasen zuverlässigen Plattformzugang behalten.
Kapitaleffizienz misst, wie effektiv Kapital eingesetzt werden kann, während der Informationszugang klärt, ob alle Teilnehmer auf gleicher Informationsbasis ohne versteckte Vorteile agieren. Yellow gibt an, alle fünf Prioritäten durch Ausführung mit geringer Latenz, zuverlässige Konnektivität, effizienten Kapitaleinsatz und robuste Handelsinfrastruktur zu adressieren und argumentiert, dass die Bedienung professioneller Trader die Bedingungen auch für Privatanleger verbessert.
Evolution dezentraler Börsen
Frühe dezentrale Börsen verlangten von Tradern, Geschwindigkeit und Kapitaleffizienz zugunsten von Self-Custody zu opfern.
Hyperliquid und dYdX v4 haben die Kritik an der Geschwindigkeit adressiert, indem sie als anwendungsspezifische Chains operieren, die Handelsgeschwindigkeit mit Self-Custody verbinden. Dennoch bestehen die Fragmentierung der Liquidität über verschiedene Chains und die Reibung beim Bridging von Assets zwischen Netzwerken fort.
Yellow Network will diese Fragmentierung durch seine Mesh-Netzwerk-Architektur angehen.
Das System vereinheitlicht Liquidität über Layer-1- und Layer-2-Blockchains hinweg, ohne dass Nutzer Assets direkt zwischen Chains bridgen müssen.
Technische Architektur
Das Nitrolite-Protokoll der Plattform verlagert Handelsaktivität mithilfe von State Channels Off-Chain und zielt auf ein im institutionellen Handel als Jitter bekanntes Problem ab.
Latenzschwankungen stellen eine erhebliche Bedrohung für algorithmische Handelsstrategien dar.
Eine konstante Verzögerung von 50 Millisekunden lässt sich in statistische Modelle einbauen, doch zufällige Spitzen auf 500 Millisekunden während Blockchain-Staus können für dieselben Strategien fatal sein.
State-Channel-Ausführung schafft ein deterministisches Umfeld, in dem Trades sofort abgeschlossen werden und nicht von Bedingungen im Layer‑1‑Netzwerk beeinflusst werden.
Standard-DEXs haben in Phasen hoher Volatilität oft Schwierigkeiten. Die Architektur von Yellow ist darauf ausgelegt, Millionen von Transaktionen zu bewältigen und dabei das Routing sowie die Identitätsabstraktion aufrechtzuerhalten, die nötig sind, um dieses Volumen ohne zentralen Ausfallpunkt zu tragen.
Die Gebührenstruktur der Plattform unterscheidet sich von typischen DeFi-Anwendungen, bei denen Nutzer für jedes Preis-Quote Gas zahlen.
Yellow berechnet Gebühren nur für die finale Abwicklung, senkt damit die Gemeinkosten für Market Maker und ermöglicht engere Spreads.
Für volumenstarke Handelsstrategien trennt die Plattform Ausführung und Kontrollfunktionen.
Ein unabhängiger Risikomanager arbeitet auf dem Message-Bus, überwacht Positionen in Echtzeit und kann problematische Algorithmen stoppen, ohne die Ausführungspipeline zu unterbrechen.
Das System implementiert zudem Echtzeit-Abstimmungslogik – ein Standardfeature im traditionellen Hochfrequenzhandel, das im DeFi-Bereich weitgehend fehlt.
Dieser parallele Datenfeed erzeugt einen doppelten Buchungssatz für jeden Trade, der sofort durch einen Trade-Reconciler verifiziert wird.
Der Ansatz stellt sicher, dass angezeigte Salden den tatsächlichen Beständen bis auf die Millisekunde entsprechen.
Infrastrukturüberlegungen
Über Börseninsolvenzen hinaus adressiert Yellow operative Kosten, die die Profitabilität beeinflussen.
Traditionelle Hochfrequenztrader zahlen hohe Summen für Colocation in Rechenzentren wie dem Carteret-Standort der Nasdaq, um Latenz zu reduzieren.
Die Peer-to-Peer-Architektur von Yellow beseitigt physische Nähe als Handelsvorteil.
Das dezentrale Design vermeidet Single-Point-of-Failure-Szenarien, wie sie auftreten, wenn zentralisierte Börsen während volatiler Phasen Cloud-Ausfälle erleiden. Peer-to-Peer-Ausführung eliminiert zudem Payment-for-Order-Flow-Vereinbarungen, die potenzielle Interessenkonflikte erzeugen.
Verborgene Infrastrukturrisiken adressieren
Über die prominenten Risiken von Börseninsolvenzen hinaus gibt es mehrere subtilere Faktoren, die die Handelsprofitabilität im Zeitverlauf aushöhlen.
Colocation-Kosten stellen eine erhebliche Eintrittsbarriere in der traditionellen Finanzwelt dar, in der Firmen Millionen für Rackspace in Einrichtungen wie dem Carteret-Rechenzentrum der Nasdaq zahlen, um Millisekunden bei der Ausführungszeit einzusparen.
Die Peer-to-Peer-Architektur von Yellow eliminiert physische Nähe als Wettbewerbsvorteil und eröffnet Tradern ohne Rechenzentrumsverträge Zugang mit geringer Latenz.
Uptime ist ein weiterer kritischer Faktor.
Zentralisierte Börsen, die auf Cloud-Infrastruktur laufen, haben in Phasen hoher Aktivität oder Marktvolatilität Ausfälle erlebt – genau dann, wenn verlässlicher Zugang am wichtigsten ist.
Ein dezentrales Design verteilt die Last über das Netzwerk und vermeidet Überlastungen einzelner Knoten.
Payment-for-Order-Flow-Vereinbarungen, wie sie im traditionellen Brokerage üblich sind, schaffen Interessenkonflikte zwischen Plattformen und ihren Nutzern. Peer-to-Peer-Ausführung entfernt diese Dynamik vollständig.
Onboarding-Hürden haben die Nutzerakquise bei Trading-Plattformen traditionell verlangsamt. Yellow fungiert als Web3-native Anwendung, über die Nutzer bestehende Wallets verbinden und mit dem Handel beginnen können, ohne langwierige Registrierungsprozesse.
Plattformstruktur und zukünftige Entwicklung
Die Handelsplattform ist über den YELLOW-Token mit dem breiteren Ökosystem von Yellow Network verbunden.
Yellow agiert zunächst als primärer Broker, um Liquidität und Handelsvolumen aufzubauen.
Mit der Weiterentwicklung des Netzwerks wird das NeoDAX-SDK es Nutzern ermöglichen, eigene Brokerages auf der Infrastruktur zu erstellen.
Die Plattform kehrt das traditionelle Börsenmodell um, bei dem die Handelsstätte die Schlüssel hält und Gebühren einzieht. Nutzer behalten die Verwahrung ihrer Assets und können selbst Liquidität bereitstellen, um Gebühren zu verdienen.