On-Chain-Kennzahlen dominieren Krypto-Diskussionen – von Gebühren und TVL bis hin zu aktiven Addresses and stablecoin supply. Doch obwohl diese Zahlen weit verbreitet sind, werden sie oft missverstanden oder unkritisch übernommen.
Dieser Leitfaden erklärt, was die gängigsten On-Chain-Metriken tatsächlich messen, wo sie in die Irre führen und wie man sie richtig verwendet.
Denk an On-Chain-Daten als Kryptos Version von Geschäftsabschlüssen: nützliche Werkzeuge, aber nur, wenn man sie im Kontext liest.
Gebühren, Einnahmen und MEV: Was Blockchains wirklich verdienen
Gebühren sind das, was Nutzer für Transaktionen zahlen, und Einnahmen sind das, was Validatoren oder Protokolle behalten.
MEV (Maximal Extractable Value) ist zusätzlicher Profit, der durch das Umordnen oder Priorisieren von Transaktionen entsteht.
Hohe Gebühren allein bedeuten keinen Erfolg. Teure Transaktionen können Nutzer vertreiben, insbesondere wenn es Alternativen gibt.
Nachhaltige Einnahmen sind weit wichtiger als Gebührenspitzen, die durch Staus oder Spekulation getrieben werden.
Eine starke Abhängigkeit von MEV ist ebenfalls fragil – sie verschwindet schnell, wenn das Volumen sinkt oder der Wettbewerb zunimmt.
Merksatz für Einsteiger
Gebühren zeigen Nachfrage, Einnahmen zeigen Nachhaltigkeit.
Merksatz für Trader
Achte auf Chains mit wachsender realer Einnahme und angemessenen Kosten. MEV-lastige Modelle brechen oft ein, wenn sich die Bedingungen verschärfen.
TVL: Warum es oft in die Irre führt
Total Value Locked misst, wie viel Kapital in ein Protokoll eingezahlt ist, aber es ist leicht, die Kennzahl falsch zu deuten.
TVL kann durch Doppelerfassungen, kurzfristiges Incentive-Farming oder untätige Stablecoins, die gar nicht genutzt werden, künstlich aufgebläht werden.
Große Zahlen bedeuten nicht automatisch echte Adoption. TVL wird erst sinnvoll, wenn man es mit Volumen, Nutzerbindung und Incentive-Plänen kombiniert.
Merksatz für Einsteiger
Hohe TVL bedeutet nicht automatisch, dass ein Protokoll gesund ist.
Merksatz für Trader
Vergleiche TVL immer mit Volumen und Emissionen.
Nutzung ist wichtiger als bloß geparktes Kapital.
Aktive Adressen: Wachstum oder Lärm?
Täglich aktive Adressen zählen, wie viele Wallets on-chain interagieren, aber die Kennzahl ist sehr verrauscht.
Bots, Airdrop-Farming und interne Transfers können Adresszahlen aufblähen, ohne dass echte Nutzer dahinterstehen.
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Adresswachstum ist nur relevant, wenn es mit höheren Gebühren, Volumen und Einnahmen einhergeht.
Merksatz für Einsteiger
Mehr Adressen bedeuten nicht automatisch mehr Nutzer.
Merksatz für Trader
Nutze aktive Adressen zur Bestätigung, nicht als alleinige These.
Bridges: Liquiditätsverschiebungen verfolgen
Bridges bewegen Assets zwischen Blockchains, indem sie Token sperren oder neu prägen. Sie sind nützlich, bringen aber Risiken mit sich – von Smart-Contract-Exploits bis hin zu Verwahrungsfehlern.
Bridges sind für langfristige Aufbewahrung nicht ideal, aber das Bridge-Volumen ist ein starkes Signal.
Anhaltende Kapitalströme zwischen Ökosystemen gehen häufig Veränderungen der Marktaufmerksamkeit voraus.
Merksatz für Einsteiger
Bridges helfen beim Verschieben von Geld, bringen aber zusätzliches Risiko mit sich.
Merksatz für Trader
Beobachte Bridge-Flows, um zu erkennen, wohin die Liquidität als Nächstes abwandert.
Stablecoins: Die Geldmenge von Krypto
Das Stablecoin-Angebot fungiert als Liquiditätsanzeige für Krypto. Steigende Umlaufmenge bedeutet mehr Kapital, das auf den Einsatz wartet. Sinkende Umlaufmenge signalisiert straffere Bedingungen.
Da Stablecoins Handel, Lending und Yield-Strategien untermauern, gehen Veränderungen im Angebot oft größeren Marktbewegungen voraus.
Merksatz für Einsteiger
Stablecoins zeigen, wie viel Geld im System steckt.
Merksatz für Trader
Wachsende Umlaufmenge unterstützt Rallyes. Schrumpfende Umlaufmenge beendet sie.
Token-Unlocks und Emissionen: Zukünftiger Verkaufsdruck
Unlocks stehen für neue Token, die in Umlauf kommen. Große, frühe Unlocks führen oft zu Verkaufsdruck durch Teams, Investoren oder Belohnungsprogramme.
Gesündere Projekte verteilen Token schrittweise und im Einklang mit echter Nachfrage.
Merksatz für Einsteiger
Unlocks bedeuten mehr Token, die verkauft werden können.
Merksatz für Trader
Prüfe immer die Unlock-Pläne, bevor du kaufst. Meide große Klippen, außer du handelst kurzfristig.
Volumen vs. TVL: Arbeitet das Kapital wirklich?
TVL zeigt, was geparkt ist. Volumen zeigt, was genutzt wird.
Ein Protokoll mit hoher TVL, aber niedrigem Volumen ist oft totes Kapital. Das Verhältnis von Volumen zu TVL hilft, produktive Liquidität von inaktiven Einlagen zu unterscheiden.
Merksatz für Einsteiger
Still liegendes Geld ist nicht dasselbe wie genutztes Geld.
Merksatz für Trader
Konzentriere dich auf Protokolle, bei denen das Volumen das eingesetzte Kapital rechtfertigt.
Wie man On-Chain-Kennzahlen richtig nutzt
On-Chain-Daten sind für sich allein nicht voraussagend.
Am besten funktionieren sie, wenn mehrere Signale übereinstimmen. Wenn Gebühren, Einnahmen, Volumen und Nutzeraktivität gemeinsam steigen oder fallen, ist das Signal aussagekräftig. Wenn sie auseinanderlaufen, ist Vorsicht geboten.
Wenn wir auf 2026 zugehen, ist es entscheidend zu verstehen, was On-Chain-Metriken tatsächlich messen – und was nicht.
Der Vorteil liegt nicht darin, neue Daten zu finden, sondern die vorhandenen Daten richtig zu lesen.
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