Zentrale Punkte
PitchBooks US-VC-Daten für das zweite Quartal 2026 zeigen: 87,5 % aller Wagniskapital-Dollars flossen in KI-Unternehmen. Nicht-KI-Start-ups konkurrierten im Q2 2026 um lediglich 12,5 % des verfügbaren US-Wagniskapitals. Lovable sammelte 400 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 13,3 Mrd. US-Dollar ein; River AI holte in derselben Woche 1,1 Mrd. US-Dollar. CodeRabbit schloss eine Finanzierungsrunde über 143 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar ab; Cognition AI verhandelt über eine Bewertung von rund 40 Mrd. US-Dollar. Die Kapitalbündelung ist die extremste KI-gegen-Nicht-KI-Schieflage, die PitchBook je gemessen hat.
Das US-Wagniskapital floss im zweiten Quartal 2026 nahezu vollständig in Unternehmen mit KI-Fokus. Alle anderen Segmente mussten sich den geringen Rest teilen. Nüchtern betrachtet sind die Zahlen bemerkenswert.
Am 12. August veröffentlichte PitchBook seinen Bericht zu den US-VC-Bewertungen im zweiten Quartal 2026 (report).
87,5 % aller in den USA investierten Wagniskapital-Dollars entfielen auf KI. Die verbleibenden 12,5 % wurden über sämtliche anderen Technologiesektoren verteilt.
Die Zahlen hinter der Konzentration
Die 87,5 %-Marke umfasst sämtliche KI-bezogenen VC-Transaktionen – von Foundation-Model-Labs über Infrastrukturanbieter bis hin zu Developer-Tools auf Anwendungsebene. Erfasst sind Anschlussfinanzierungen, Growth-Runden ebenso wie frühe Seed- und Series-A-Deals. Einen einzelnen klaren Gewinner identifiziert PitchBook nicht.
Die Daten deuten auf einen strukturellen Wandel in der Allokation institutionellen US-Kapitals in private Tech-Unternehmen hin.
Eine Woche im August 2026 macht die Verschiebung greifbar: Lovable, ein schwedisches Start-up für „Vibe-Coding“, nahm 400 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 13,3 Mrd. US-Dollar auf. River AI, ein Anbieter für Open-Weight-Infrastruktur, sicherte sich 1,1 Mrd. US-Dollar über Seed- und Series-A-Tranchen – nur zwei Monate nach dem Ende der Stealth-Phase.
CodeRabbit, eine Plattform für KI-gestützte Code-Reviews, schloss laut Reuters eine Runde über 143 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar ab. Cognition AI, das Start-up hinter dem Coding-Agenten Devin, verhandelt laut Bloomberg derzeit über eine neue Runde, die die Bewertung auf über 40 Mrd. US-Dollar heben könnte.
Vier Unternehmen, vier Finanzierungsrunden – alle KI. Und das in einem einzigen Fünf-Tage-Fenster.
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Was Nicht-KI-Unternehmen erlebten
Die Kehrseite der KI-Konzentration ist eine ausgeprägte Finanzierungsknappheit für Firmen ohne glaubwürdige KI-Story.
PitchBooks Q2-Daten zeigen, dass insbesondere Series-D- und Spätphasenrunden für nicht-KI-Software-Unternehmen deutlich schwieriger geworden sind. Investoren stocken bestehende KI-Engagements auf, statt in neue Segmente umzuschichten.
Biotech und Climate Tech, die 2022 und 2023 noch viel Kapital absorbierten, verloren spürbar an Anteil. Am stärksten unter Druck gerieten Consumer-Start-ups, gemessen an absoluten Dollarvolumina.
Die Dynamik verstärkt sich selbst. Large-Language-Modelle haben sich so rasch verbessert, dass Investoren KI-nahe Tools ein deutlich schnelleres Umsatzwachstum zutrauen als klassischer Software. Lovables auf 500 Mio. US-Dollar annualisierte Run-Rate, erreicht im Juni, wird dabei als Referenz herangezogen. CodeRabbit machte in seiner Ankündigung keine Angaben zu Umsätzen.
Nicht-KI-Gründer reagieren, indem sie bestehende Produkte um KI-Funktionen ergänzen – mitunter substanziell, mitunter eher kosmetisch. PitchBook-Analysten halten in ihrem Q2-Kommentar fest, dass „KI“ als Selbstbeschreibung in Pitch-Decks heute wesentlich häufiger auftaucht, als es die tatsächliche Zahl genuin KI-nativer Architekturen rechtfertigen würde.
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Was das für Krypto-KI-Crossover-Projekte bedeutet
Die massive Kapitalbündelung in KI wirkt indirekt auf KI-Projekte mit Krypto-DNA. Start-ups für dezentralisierte Rechenleistung und Agenten-Infrastruktur konkurrieren um Aufmerksamkeit in einem Markt, in dem zentralisierte KI-Labs zu Bewertungen Kapital einwerben, die die meisten Blockchain-Projekte deutlich übertreffen. Die Seed-Runde von River AI über 1,1 Mrd. US-Dollar übersteigt die Marktkapitalisierung vieler etablierter DeFi-Protokolle.
Diese Lücke erhöht den Druck auf dezentrale KI-Projekte, klar erkennbare Alleinstellungsmerkmale zu liefern, die zentralisierte Infrastrukturen nicht abbilden können. Datenschutzfreundliches Inferenz-Computing, Zensurresistenz und permissionless Zugang gelten als wichtigste Verkaufsargumente. Ob diese Eigenschaften ausreichend Umsatzpotenzial entfalten, um mit zentralisierten Alternativen in der Breite mitzuhalten, bleibt die offene Frage für die zweite Jahreshälfte 2026.
Coinbase-CEO Brian Armstrong schrieb am 12. August, dass KI-Agenten bereits als Kunden über Coinbase for Agents onboarden – allein durch organisches Wachstum, ohne bezahltes Marketing.
Die Aussage deutet auf einen möglichen strukturellen Vorteil von Krypto-Infrastruktur gegenüber zentralisierten KI-Plattformen hin: programmierbare Zahlungen, die KI-Agenten autonom ausführen können, ohne dass ein Mensch zunächst ein Konto einrichtet.
Die PitchBook-Daten trennen On-Chain-KI-Projekte nicht von zentralisierten KI-Unternehmen. Würde man die Kategorie aufspalten, kämen dezentrale KI-Vorhaben wohl nur auf einen kleinen Bruchteil der genannten 87,5 %.
Vorerst liegt der überwiegende Teil der Kapitalmacht klar bei geschlossenen, zentralisierten KI-Labs und ihren Applikationsablegern.
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