Die US-Schuldenlast und das Fehlen ausländischer Käufer von Staatsanleihen schaffen unhaltbare wirtschaftliche Rahmenbedingungen, so Jack Mallers, Geschäftsführer der Kryptowährungs-Zahlungsplattform. Bitcoin ist hier, um den Tag zu retten.
Was man wissen sollte:
- Die Staatsschulden haben 36,2 Billionen US-Dollar erreicht, mit jährlichen Zinskosten von fast 700 Milliarden US-Dollar
- Ausländische Nationen sind nicht mehr bereit, das US-Defizit zu finanzieren, daher sind inländische Banken und Hedgefonds die Hauptkäufer
- Mallers prognostiziert eine globale Vermögensrotation von Dollar zu Gold, schließlich zu Bitcoin
Währungsystem am Wendepunkt
Das Nachkriegs-Währungsmodell der USA hat seine Grenzen erreicht, da die US-Staatsschulden in die Höhe schnellen und ausländische Käufer sich aus dem Geschäft mit Staatsanleihen zurückziehen, laut Strike-CEO Jack Mallers. Der 30-jährige Geschäftsführer der Zahlungsplattform erläuterte seine Analyse während eines Auftritts im Coin Stories-Podcast von Natalie Brunell und präsentierte Bitcoin als den unvermeidlichen Nutznießer eines versagenden dollarbasierten Systems.
Mallers führt die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen auf das Bretton-Woods-Abkommen von 1944 zurück, das den Dollar als Weltreservewährung etablierte. „Nach den Weltkriegen war Amerika die stärkste Wirtschaft. Wir hatten das meiste Gold“, erklärte er und merkte an, dass diese Vereinbarung den USA zunächst ermöglichte, „unsere Stärke durch Währung zu exportieren“, während physische Güter importiert wurden.
Diese Beziehung hat sich seitdem zu einem von Grund auf unausgewogenen System entwickelt, argumentiert Mallers. „Im Grunde genommen drucken wir Stücke Papier und bekommen echte Sachen im Gegenzug dafür.
Man delegiert und outsourct die Herstellung eines iPhones, die Lebensmittel, die man konsumiert, die Energie, die man verbraucht, und alles, was man tut, ist, reale Güter zu importieren und Währung zu exportieren. Das ist Triffins Dilemma in Aktion.“
Die Zahlen untermauern seine Einschätzung. Die Bruttoschulden des Bundes belaufen sich derzeit auf etwa 36,2 Billionen US-Dollar und werden laut Angaben des Finanzministeriums, die vom Concord Coalition überprüft wurden, bis zum Ende des Haushaltsjahres voraussichtlich über 37 Billionen US-Dollar liegen. Die Zinszahlungen belaufen sich allein auf jährlich 684 Milliarden US-Dollar.
Ausländische Nationen, die einst ihre Exporteinnahmen in US- Staatsanleihen recycelten, haben sich weitgehend aus dieser Rolle zurückgezogen, bemerkte Mallers. "Wenn Ihr Kumpel Schulden in Höhe von 36 Billionen Dollar hätte, würden Sie ihm dann noch mehr Geld leihen? Wahrscheinlich nicht", sagte er.
Die Finanzierungslücke wird jetzt hauptsächlich von „unserem eigenen Bankensystem und Hedgefonds, die auf den Cayman-Inseln gehebelten sind“, gefüllt, so Mallers. Diese Beobachtung stimmt mit dem aktuellen Marktkommentar von JPMorgan Chase-CEO Jamie Dimon überein, der darauf hinwies, dass die aktuellen Kapitalregeln Banken davon abhalten, Staatsanleihen zu halten. Dimon forderte die Regulierungsbehörden letzten Monat auf, diese Wertpapiere aus dem ergänzenden Verschuldungsquotienten auszuschließen, um es Händlern zu ermöglichen, Angebotsanstiege zu absorbieren, ohne die Kapitalgrenzen zu überschreiten.
Marktanfälligkeit und die Rolle von Bitcoin
Die starke Abhängigkeit von gehebelten Käufern schafft eine inhärente Marktanfälligkeit, erklärte Mallers. „Leverage kommt mit Volatilität nicht gut zurecht, also, sobald die Märkte anfangen sich zu bewegen, drucken sie das Geld.“ Dieser Dynamik zufolge ist die Vereinigten Staaten „strukturell schlecht auf Volatilität vorbereitet", in seiner Einschätzung.
Kürzliche Marktverwerfungen untermauern diese Analyse. Präsident Trumps Ankündigung im April, neue Zölle auf chinesische Waren zu erheben, verursachte Turbulenzen an den Anleihemärkten, wobei die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen vorübergehend über 4,6 Prozent stiegen, bevor sie sich bei 4,46 Prozent einpendelten. Mallers charakterisierte diese Episode als Test, "wie weit kann ich gehen, bevor ich das Kartenhaus zum Zusammenbruch bringe."
Seit dieser Marktstörung haben die Währungsbehörden zu akkommodierenden Politiken zurückgekehrt. Die breite Geldmenge (M2) hat ihren Aufwärtstrend fortgesetzt, da die politische Entscheidungsträger „die Liquidität bereitstellen“, so Mallers.
Diese monetäre Expansion kommt Bitcoin direkt zugute, nach Mallers' Ansicht. „Bitcoin ist gleich Technologie plus Fiat-Liquidität“, erklärte er und argumentierte, dass die zunehmende Dollarschaffung bei gleichbleibendem Angebot von Münzen den stärksten Rückenwind für die Anlage darstellt.
Auf die Frage nach der jüngsten Preisstärke von Gold, insbesondere unter Zentralbankkäufern, blieb Mallers beharrlich in Bezug auf die überlegene Position von Bitcoin. „Gold ist der vorläufige Parkplatz. Bitcoin vereint jede monetäre Eigenschaft, die der Markt verlangt—festes Angebot, Knappheit, Teilbarkeit, Transportierbarkeit und die Fähigkeit zur Selbstverwahrung.“
Mallers schätzte das globale Anlageuniversum auf etwa 900 Billionen US-Dollar, wovon die Hälfte als Sparvehikel dient. „Der Dollar wird dafür zunehmend nicht verwendet werden; Staatsanleihen auch nicht,“ prognostizierte er, und erwartete eine anfängliche Rotation zu Gold, bevor eine entscheidende Bewegung zu Bitcoin erfolgt, sobald die technologische Vertrautheit zunimmt.
Der Kryptowährungs-Manager verwies auf Präsident Trumps strategische Bitcoin-Reserve-Initiative und skizzierte einen möglichen Weg, bei dem die Vereinigten Staaten die Preisfestsetzung in Dollar für tägliche Transaktionen beibehalten, während der Wert in Bitcoin verankert bleibt. „Wenn sie herauskommen, die Schulden genug abwerten und eine Bitcoin-Position aufbauen, die in den nächsten zehn Jahren 50 Billionen Dollar wert ist—Problem gelöst. Alle Ihre Dollars sind durch Bitcoin gedeckt. Ihr Hotdog an der Ecke ist immer noch in Dollars bepreist, aber die wirkliche Kapitalaufbewahrung, der wirkliche Reichtum, liegt in Bitcoin.“
Bitcoin hat kürzlich die Marke von 100.000 US-Dollar überschritten, nachdem es im Frühjahr im Bereich von 70.000 US-Dollar konsolidiert hatte. Mallers führte die frühere Preispause auf eine Marktfehlinterpretation von Trumps anfänglicher „liquiditätsnegativer“ Position zurück. Die aktuellen Bedingungen ähneln denen von Ende 2023, als die Ausweitung der Geldmenge mit dem Anstieg von Bitcoin durch aufeinanderfolgende Preisniveaus von 40.000 auf 70.000
„Wir sind auf der anderen Seite der Liquidität-negative“, sagte er.
Das Hauptrisiko für seine Perspektive wäre unordentliche Volatilität in den Kapitalmärkten. Dimon warnte kürzlich vor einem potenziellen „Zwischenfall“, der eine Intervention der Federal Reserve an den Sekundärmärkten erzwingen könnte. Sollte sich ein solches Szenario materialisieren, erwartet Mallers, dass die politischen Entscheidungsträger „das Geld aufdrucken“— eine Aktion, von der er glaubt, dass sie die Bitcoin-Adoption eher beschleunigen würde als sie zu behindern.
Abschließende Gedanken
Obwohl Mallers grundlegende These nicht neu ist, hat seine neueste Präsentation wesentliche Punkte geschärft. Die Vereinigten Staaten können sich nicht mehr auf ausländische Überschussländer verlassen, um ihre Defizite zu finanzieren, argumentierte er. Inländische Finanzinstitutionen können diese Lücke nur füllen, wenn die Regulierungsbehörden Hebelflexibilität schaffen und die Federal Reserve Dollar bereitstellt.
Dieser Finanzzyklus, der bereits unter 36 Billionen Dollar Schulden leidet, generiert laut Mallers von Natur aus Inflation. „Das Spiel ist manipuliert—und Bitcoin gewinnt, weil Mathematik nicht lügt,“ schloss er.