Bitcoin (BTC) hat seit Beginn des Iran-Konflikts 12 % zugelegt, während Aktien und Gold fielen. Der Bitwise-Chief Investment Officer Matt Hougan sagt, dass die Rallye einen grundlegenden Wandel darin widerspiegelt, wie die Märkte die Rolle der Kryptowährung im globalen Finanzsystem sehen.
Bitcoins Rallye in Kriegszeiten
Hougan merkte an, dass seit Beginn der US- und israelischen Luftangriffe am 28. Februar der S&P 500 um 1 % gefallen und Gold um 10 % eingebrochen ist. Bitcoin bewegte sich in die entgegengesetzte Richtung.
Die Rallye überraschte viele Analysten, die einen Risk-off-Abverkauf erwartet hatten.
Hougan wies zwei gängige Erklärungen zurück: dass Geopolitik für Bitcoin irrelevant sei oder dass Krieg einfach zu Geldschöpfung führe. Er argumentierte, die Stärke rühre direkt vom Konflikt selbst her.
Bitcoin zu kaufen, schrieb Hougan, sei wie zwei Wetten auf einmal abzuschließen. Die erste ist eine Wette auf „digitales Gold“, das im 38-Billionen-Dollar-Markt für Wertspeicher konkurriert. Die zweite, die er mit einer aus dem Geld liegenden Call-Option verglich, ist eine Wette darauf, dass Bitcoin eines Tages als traditionelle Währung fungieren könnte.
Diese zweite Wette gewann an Glaubwürdigkeit, als der Iran der Financial Times mitteilte, er werde von durch die Straße von Hormus fahrenden Schiffen eine Maut von 1 US-Dollar pro Barrel in Bitcoin verlangen – rund 20 Millionen US-Dollar pro Tag. Hougan räumte ein, dass dieser Schritt Bedenken wegen Sanktionsumgehung aufwirft, bezeichnete ihn jedoch als Beleg für einen breiteren Trend.
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Hougans Währungsthese
Hougan erläuterte Bitcoins Potenzial anhand der Optionstheorie. Optionen gewinnen an Wert, wenn entweder die Wahrscheinlichkeit steigt, ein Kursziel zu erreichen, oder die Volatilität des zugrunde liegenden Marktes zunimmt. Die Iran-Krise habe beides geliefert, argumentierte er.
Bitcoins Einsatz in einer währungsähnlichen Funktion sei plausibler geworden. Gleichzeitig sei die Volatilität der globalen Währungsordnung gestiegen.
Das bedeutet laut Hougan, dass Bitcoin bei künftigen geopolitischen Konflikten wahrscheinlich steigen wird – insbesondere in Regionen, die zwischen den Finanzsystemen der USA und Chinas liegen.
Er fügte hinzu, dass Bitcoins adressierbarer Gesamtmarkt weit über den alleinigen Goldmarkt von 38 Billionen US-Dollar hinausreichen könnte.
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