Der börsennotierte Bitcoin-Miner Bitfarms kündigte am Donnerstag an, dass er in den nächsten zwei Jahren seine Kryptowährungs-Mining-Aktivitäten vollständig einstellen wird, was das erste Mal ist, dass ein bedeutender Akteur der Branche erklärt, Bitcoin zugunsten von künstlicher Intelligenz-Infrastruktur komplett aufzugeben.
Der strategische Schwenk kommt, da das Unternehmen einen Nettoverlust von $46 Millionen aus fortgeführten Geschäftsbereichen für das dritte Quartal 2025 meldete, fast doppelt so viel wie der Verlust von $24 Millionen im selben Zeitraum des Vorjahres. Trotz eines Umsatzanstiegs von 156% gegenüber dem Vorjahr auf $69 Millionen fielen die Ergebnisse deutlich unter die Erwartungen der Analysten von ungefähr $83-85 Millionen.
Investoren reagierten umgehend auf die Nachrichten und ließen die Aktien von Bitfarms am Donnerstag um etwa 15% auf etwa $2,70 pro Aktie sinken und setzten damit einen brutalen Rückgang fort, der die Aktien im letzten Monat über 50% ihres Wertes verlieren ließ.
Die Entscheidung des in Toronto ansässigen Unternehmens stellt einen beispiellosen Ausstieg aus dem Bitcoin-Mining-Geschäftsmodell dar, das seine Geschäftstätigkeit seit 2017 geprägt hat. CEO Ben Gagnon erklärte, dass Bitfarms seine Kryptowährungsaktivitäten systematisch im Laufe von 2026 und 2027 einstellen wird, während die Entwicklung einer Hochleistungs-Computing-Infrastruktur für AI-Workloads beschleunigt wird.
"Obwohl es weniger als 1% unseres gesamten entwickelbaren Portfolios ausmacht, glauben wir, dass die Umstellung nur unseres Standortes in Washington auf GPU-as-a-Service potenziell mehr Betriebseinkommen erzeugen könnte, als wir jemals mit Bitcoin-Mining generiert haben", sagte Gagnon während des Q3-Gewinnaufrufs des Unternehmens.
Das Unternehmen hat bereits die Finanzierung für seine Transformation gesichert. Bitfarms schloss im Oktober einen $588 Millionen-Wandelanleihenverkauf ab und wandelte eine $300 Millionen-Kreditfazilität mit Macquarie in projektbezogene Finanzierungen für seinen Standort in Panther Creek, Pennsylvania, um. Zum 12. November meldete das Unternehmen eine Gesamtliquidität von $814 Millionen, einschließlich $637 Millionen in bar und $177 Millionen in Bitcoin-Beständen.
Washington Standort als Vorreiter für AI-Infrastruktur
Die 18-Megawatt-Anlage von Bitfarms im Bundesstaat Washington wird als Testfeld für die AI-Strategie des Unternehmens dienen. Das Unternehmen unterzeichnete eine $128 Millionen-Liefervereinbarung mit einem US-Datenzentrum-Infrastrukturfirma, um den Standort in ein flüssigkeitsgekühltes GPU-Anlage umzuwandeln, das Nvidias GB300-Grafikprozessoren unterstützt, die Teil der kommenden Vera Rubin-Generation sind, die Ende 2026 auf den Markt kommen soll.
Das Umstellungsprojekt in Washington, das voraussichtlich bis Dezember 2026 abgeschlossen sein wird, wird über eine hochmoderne Infrastruktur verfügen, die bis zu 190 Kilowatt pro Rack mit modernsten Flüssigkeitskühlsystemen unterstützen kann. Dies stellt einen bedeutenden technologischen Sprung gegenüber Bitcoin-Mining-Operationen dar, die typischerweise weitaus weniger ausgeklügelte Kühlungs- und Strommanagementsysteme erfordern.
Über Washington hinaus betreibt Bitfarms 12 Datenzentren in ganz Nordamerika mit einer kombinierten Energiekapazität von 341 Megawatt. Das Unternehmen plant, sein gesamtes Portfolio auf die Unterstützung der nächsten Generation von AI-Infrastrukturen auszurichten, obwohl spezifische Zeitpläne für zusätzliche Standortumstellungen noch in Entwicklung sind.
Branchenweite Krise treibt strategisches Umdenken
Der dramatische Schwenk von Bitfarms spiegelt den zunehmenden Druck in der Bitcoin-Mining-Branche nach dem Halbierungsereignis im April 2024 wider, das die Blockbelohnungen von 6,25 auf 3,125 BTC reduzierte. Die Halbierung, verbunden mit einem rasanten Anstieg der Netzwerk-Schwierigkeit und steigenden Energiekosten, hat eine existentielle Krise für Miner geschaffen, die auf geringen Margen operieren.
Branchendaten zeigen, dass der Mining-Ertrag pro Terahash an Rechenleistung täglich von etwa $0,12 im April 2024 auf etwa $0,049 im April 2025 gesunken ist. Inzwischen hat die Netzwerk-Schwierigkeit Allzeithochs von über 123 Terahashes erreicht, was die Bitcoin-Produktion zunehmend herausfordernd und teuer macht.
Energiekosten, die inzwischen 60-90% der operativen Mining-Ausgaben ausmachen, sind zum entscheidenden Faktor für die Rentabilität geworden. Nur Betreiber mit Zugang zu Strom unter $0,08 pro Kilowattstunde können in der aktuellen Umgebung nachhaltige Margen aufrechterhalten.
Im dritten Quartal baute Bitfarms 520 Bitcoin zu einem direkten Kosten von $48.200 pro Münze ab und erreichte eine Brutto-Mining-Marge von 35% - sinkend von 44% im Jahr 2024. Das Unternehmen verkaufte im Quartal 185 BTC zu einem Durchschnittspreis von $116.500, was $22 Millionen an Erlösen durch seine „Bitcoin 2.1“-Optionsstrategie brachte, um die Produktionskosten zu kompensieren.
Breite Mining-Industrie erkundet AI-Möglichkeiten
Während Bitfarms der erste große Miner ist, der einen vollständigen Rückzug aus Bitcoin ankündigt, haben mehrere Wettbewerber begonnen, ihr Kryptowährungsexposure abzusichern, indem sie AI-Infrastrukturkapazitäten hinzufügen.
MARA Holdings kündigte im August Pläne an, einen 64%-Anteil am französischen Hochleistungskomputing-Unternehmen Exaion zu erwerben, was seine Absicht signalisiert, sich über das Bitcoin-Mining hinaus zu diversifizieren. MARA hat jedoch ausdrücklich erklärt, dass es seine Mining-Operationen fortsetzen und seinen Bitcoin-Schatz, der derzeit 50.000 BTC beträgt - den größten unter den Mining-Unternehmen - weiter ausbauen wird.
Core Scientific war Vorreiter beim Übergang vom Mining zu AI und unterzeichnete im Juni 2024 einen 12-jährigen, $3,5 Milliarden-Infrastruktur-Hosting-Vertrag mit dem AI-Cloud-Anbieter CoreWeave. Das Unternehmen, das Anfang des Jahres aus dem Schutz nach Kapitel 11 des Bankrottgesetzes hervorging, hatte bereits 2019 begonnen, sich als Datenzentrum-Betreiber zu positionieren.
Riot Platforms kündigte im Januar an, seine geplante 600-Megawatt-Bitcoin-Mining-Erweiterung in Corsicana, Texas, aufzuschieben, um AI- und Hochleistungskomputing-Möglichkeiten an dem Standort zu bewerten. Das Unternehmen setzt seine Kern-Mining-Operationen fort, während es Umstellungsoptionen für die Infrastruktur erkundet.
Kleinere Akteure wie Hive Digital Technologies und Iris Energy haben erfolgreich hybride Modelle etabliert, die Millionen an AI-Hosting-Einnahmen generieren, während sie das Bitcoin-Mining weiter betreiben. Hive meldete $10,1 Millionen an AI- und HPC-Einnahmen für das Geschäftsjahr 2025 - das Dreifache des Vorjahres und damit 9% des Gesamterlöses.
Abschließende Gedanken
Trotz der überzeugenden Wirtschaftlichkeit von AI-Infrastruktur - die $10-12 Millionen pro Megawatt im Vergleich zu $500.000-750.000 für Bitcoin-Mining-Anlagen erzielen kann - steht Bitfarms vor erheblichen Herausforderungen bei der Umsetzung seines Übergangs.
Das Unternehmen muss sich in einem angespannten GPU-Markt mit der Hardwarebeschaffung auseinandersetzen, Expertise im Management von AI-Workloads entwickeln und Anker-Mieter für seine umgestalteten Anlagen sichern. Der Wettbewerb um Hyperscaler-Verträge bleibt intensiv, mit etablierten Datenzentrum-Betreibern und gut finanzierten AI-Startups, die um begrenzte Möglichkeiten konkurrieren.
Bitfarms hat auch begonnen, sich aus internationalen Operationen zurückzuziehen, Einrichtungen in Argentinien und Paraguay einzustellen, um sich ausschließlich auf nordamerikanische Energieprojekte zu konzentrieren. Diese eingestellten Operationen erzielten im dritten Quartal $14 Millionen Umsatz, verzeichneten jedoch einen Verlust von $35 Millionen, vor allem durch Abschreibungen von Anlagen.
Das Unternehmen hat ein Aktienrückkaufprogramm initiiert, bei dem es 7,8 Millionen Aktien für etwa $10 Millionen zu einem Durchschnittspreis von $1,27 erworben hat, und plant, bis Ende 2025 die Umverlegung in die USA abzuschließen und auf US-GAAP-Berichterstattungsstandards umzustellen.
Als Bitcoin am Donnerstag rund $99.440 gehandelt wurde - fast 3% niedriger über 24 Stunden nach einem Sechsmonatstief - signalisiert die Entscheidung von Bitfarms, sich vollständig aus dem Sektor zurückzuziehen, einen Wendepunkt für eine Branche, die sich mit beispiellosen wirtschaftlichen Druckgegebenheiten auseinandersetzt und nach nachhaltigen Geschäftsmodellen in einer von AI getriebenen Zukunft sucht.