Kryptowährungsindustrieverbände drängen die Bank of England, die vorgeschlagenen Grenzen für Stablecoin-Besitz aufzugeben, da die Einschränkungen Großbritannien im Bereich der digitalen Vermögensregulierung weniger wettbewerbsfähig machen würden als die USA und die Europäische Union.
Was man wissen sollte:
- Die Bank of England schlägt für Einzelpersonen Grenzen von £10,000-£20,000 und für Unternehmen £10 Millionen bei systemischen Stablecoins vor.
- Branchenvertreter argumentieren, dass die Umsetzung nahezu unmöglich wäre und keine andere große Rechtsordnung solche Grenzen gesetzt hat.
- Die USA und die EU haben Stablecoin-Regelwerke ohne Besitzobergrenzen umgesetzt, die sich stattdessen auf Reserven und Aufsicht konzentrieren.
Widerstand der Industrie gegen restriktives Rahmenwerk
Die Financial Times berichtete am Montag, dass Beamte der Zentralbank planen, Besitzobergrenzen von £10,000 bis £20,000 (£13,600–£27,200) für Einzelpersonen und etwa £10 Millionen (£13,6 Millionen) für Unternehmen bei systemischen Stablecoins aufzuerlegen.
Die Bank of England definiert systemische Stablecoins als Token, die bereits in Großbritannien weit verbreitet für Zahlungen verwendet werden oder eine solche Verbreitung erwarten lassen. Beamte rechtfertigen diese Beschränkungen als notwendige Schutzmaßnahmen gegen plötzliche Einlagenabflüsse aus traditionellen Banken, die die Kreditgebung und die breitere Finanzstabilität gefährden könnten.
Sasha Mills, die Exekutivdirektorin der Zentralbank für Finanzmarktinfrastruktur, verteidigte den Ansatz, indem sie auf Risiken aus schnellen Einlagenabhebungen und die potenzielle Skalierung neuer systemischer Zahlungssysteme hinwies. Der regulatorische Rahmen soll Szenarien verhindern, in denen eine umfassende Stablecoin-Adoption Bankeinlagen abziehen könnte.
Allerdings lehnten hochrangige Branchenvertreter den Vorschlag als grundlegend fehlerhaft ab.
Tom Duff Gordon, Vizepräsident für internationale Politik bei Coinbase, charakterisierte die Obergrenzen als schädlich für britische Sparer und den Finanzsektor der City of London. Er betonte, dass "die Auferlegung von Obergrenzen auf Stablecoins schlecht für britische Sparer, schlecht für die City und schlecht für das Pfund Sterling ist".
Simon Jennings vom UK Cryptoasset Business Council stellte die praktische Umsetzung solcher Beschränkungen infrage. Er schlug vor, dass die Durchsetzung nahezu unmöglich wäre, ohne neue Infrastruktursysteme zu schaffen, einschließlich umfassender digitaler Identitätsprüfmechanismen.
Unterschiedliche globale Regulierungsansätze
Riccardo Tordera-Ricchi von der Payments Association argumentierte, dass die Grenzen "keinen Sinn machen", angesichts des Fehlens vergleichbarer Beschränkungen für traditionelle Bargeldbestände oder Bankkontoguthaben. Diese Kritik hebt einen grundlegenden Widerspruch in der vorgeschlagenen regulatorischen Behandlung digitaler im Vergleich zu traditionellen Geldinstrumenten hervor.
Die Vereinigten Staaten verabschiedeten im Juli den GENIUS Act, der einen föderalen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins schafft, ohne Besitzobergrenzen aufzuerlegen. Das Gesetz legt Lizenzanforderungen, Reservestandards und Rückkaufprotokolle für Emittenten fest und ermöglicht unbegrenzte individuelle Halte.
Die Europäische Union setzte ihre Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) mit specific provisions für Stablecoins ab 30. Juni 2024 um. Breitere Regeln für Krypto-Assets und Dienstleister wurden am 30. Dezember 2024 wirksam. Wie der amerikanische Ansatz hebt MiCA auf Reserven, Governance-Strukturen und Aufsicht durch nationale Regulierungsbehörden ab, anstatt die Halter-Mengen zu beschränken.
Diese internationalen Rahmenwerke deuten darauf hin, dass die vorgeschlagenen Besitzobergrenzen Großbritanniens einen Außenseiteransatz darstellen. Sowohl die USA als auch die EU haben die Emittentenregulierung und Reservenanforderungen vor direkte Beschränkungen der Verbraucher- und Unternehmenshaltungen priorisiert.
Verständnis für Stablecoins und Regulierungsbedenken
Stablecoins sind Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert in Bezug auf Referenzwerte wie in der Regel staatlich begebene Währungen wie den US-Dollar oder das britische Pfund beizubehalten. Im Gegensatz zu volatilen Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum zielen Stablecoins darauf ab, Preisstabilität für Zahlungen und Überweisungen zu bieten.
Regulierungsbehörden weltweit haben Bedenken geäußert, dass Stablecoins das Potenzial haben, sich negativ auf traditionelle Bankensysteme auszuwirken. Die Besorgnis zielt auf Szenarien ab, in denen eine weit verbreitete Stablecoin-Adoption zu erheblichen Einlagenabflüssen aus Geschäftsbanken führen könnte, was möglicherweise ihre Fähigkeit zur Kreditzusammenführung einschränken könnte.
Zentralbanken befürchten auch, dass sich große Stablecoin-Netzwerke zu systemrelevanten Zahlungseinfrastrukturen entwickeln könnten, die außerhalb der konventionellen regulatorischen Aufsicht agieren. Diese Sorge hat verschiedene nationale Ansätze zur Stablecoin-Regulierung angetrieben, obwohl sich die meisten auf Emittentenanforderungen anstatt auf Benutzerbeschränkungen konzentriert haben. Die vorgeschlagenen Obergrenzen der Bank of England stellen einen Versuch dar, das systemische Risiko indem Begrenzen der Skalierung von individuellen und unternehmerischen Stablecoin-Beständen.
Schlussbetrachtungen
Die vorgeschlagenen Besitzobergrenzen der Bank of England für Stablecoins stoßen auf zunehmenden Widerstand aus der Industrie und ungünstige Vergleiche mit internationalen Regulierungsansätzen. Während Beamte Stabilitätsbedenken anführen, stellen Branchenverbände sowohl die praktische Umsetzbarkeit als auch die Wettbewerbsimplikationen solcher Beschränkungen für den britischen Sektor digitaler Vermögenswerte infrage.