Bitcoin und Ethereum stehen heute vor einem massiven Optionsverfall, bei dem Verträge im Wert von mehr als 27 Milliarden Dollar auf Deribit auslaufen. Das Ereignis macht mehr als die Hälfte des gesamten Open Interest der Derivatebörse aus und könnte einen der größten strukturellen Neustarts in der Krypto-Geschichte markieren.
Was passiert ist: Jahresend-Verfall
Der heutige Optionsverfall ist deutlich größer als die in der vergangenen Woche beobachteten Ereignisse, da er den letzten Freitag sowohl des Monats als auch des Jahres markiert. Die auslaufenden Optionen decken sowohl die monatlichen als auch die vierteljährlichen (Q4 2025) Laufzeiten ab.
Bitcoin steht für 23,6 Milliarden Dollar der auslaufenden Optionen, während Ethereum 3,8 Milliarden Dollar ausmacht.
BTC wird derzeit bei rund 89.155 Dollar gehandelt, ETH bei 2.976 Dollar.
Call-Optionen dominieren das Feld und übertreffen Puts fast im Verhältnis drei zu eins. Die sogenannte „Max-Pain“-Zone liegt nahe 95.000 Dollar für Bitcoin und 3.000 Dollar für Ethereum – Kursniveaus, bei denen Optionsverkäufer am meisten profitieren, während Käufer die höchsten Verluste erleiden.
„Der größte Verfall aller Zeiten – er repräsentiert mehr als die Hälfte des gesamten Open Interest“, erklärten Analysten von Deribit. „Die Ströme nach dem Verfall werden wichtiger sein als der Preis. Beachtet die Positionierung.“
Rollover-Aktivitäten dominieren derzeit den Handelsmarkt. Viele Institutionen verschieben Positionen in Januar-Kontrakte, um Risiken zu reduzieren, was kurzfristige Optionsdaten verzerrt.
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Warum es wichtig ist: Marktrichtung
Trotz der Größenordnung des Ereignisses wirkt der Markt ruhig. Der implizite 30-Tage-Volatilitätsindex (DVOL) von Bitcoin liegt bei rund 42 %, nach 63 % Ende November, was darauf hindeutet, dass panikgetriebene Ausschläge eher unwahrscheinlich sind.
Bei Bitcoin dominieren Call-Optionen im Bereich von 100.000–116.000 Dollar, während der 85.000-Dollar-Put die beliebteste Absicherungswette auf der Unterseite bleibt.
Ethereum zeigt ein ähnliches Muster mit konzentriertem Call-Interesse oberhalb von 3.000 Dollar.
Greeks.live merkt an, dass Puts zwar 30 % der jüngsten Block-Trades ausmachten, dies jedoch nicht als bärisches Sentiment interpretiert werden sollte. Händler, die übrig gebliebene Positionen übernehmen, die von Institutionen abgestoßen wurden, können in diesem Umfeld laut Analysten attraktive Preise finden.
Wie Institutionen übrig gebliebene oder gerollte Positionen managen, wird die Kursentwicklung in den ersten Wochen des Jahres 2026 wahrscheinlich maßgeblich bestimmen. Die Entscheidung, das Open Interest der Dezember-Puts um 08:00 Uhr UTC auf Deribit auslaufen zu lassen oder zu verlängern, wird klären, ob das Abwärtsrisiko jahresendbedingt ist oder auf einen strukturellen Neustart hindeutet.
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