Ein leitender Citi-Manager hat gewarnt, dass Zinszahlungen auf Stablecoin-Einlagen massive Abflüsse von traditionellen Banken auslösen könnten, was möglicherweise 6,6 Billionen USD aus dem Bankensystem entzogen würde, ähnlich wie der Boom der Geldmarktfonds, der in den 1980er Jahren das Finanzsystem störte.
Wissenswertes:
- Ronit Ghose, Leiter des Future of Finance von Citi, verglich potenzielle, durch Stablecoins verursachte Bankenabflüsse mit dem Boom der Geldmarktfonds zwischen 1981 und 1982, als die Abhebungen die Neukunden-Einlagen um 32 Milliarden USD überstiegen.
- Bankengruppen, angeführt vom Bank Policy Institute, fordern die Regulatoren auf, eine vermeintliche Lücke im GENIUS Act zu schließen, die indirekte Zinszahlungen auf Stablecoins ermöglichen könnte.
- Die Kryptoindustrie wehrt sich gegen Bedenken der Banken, während Finanzminister Scott Bessent die Nutzung von Stablecoins zur Erhaltung des Status der Dollar-Weltreservewährung unterstützt.
Ronit Ghose, Leiter des Future of Finance bei Citi, zog Parallelen zwischen dem potenziellen Einfluss zinsbringender Stablecoins und der Revolution der Geldmarktfonds der späten 1970er und frühen 1980er Jahre, laut einem Bericht der Financial Times, der am Montag veröffentlicht wurde. In diesem Zeitraum explodierten die Geldmarktfonds laut Daten der Federal Reserve von etwa 4 Milliarden USD im Jahr 1975 auf 235 Milliarden USD im Jahr 1982.
Die Fonds übertrafen die traditionellen Banken, deren Einlagenzinssätze strengen regulatorischen Beschränkungen unterlagen. Bankabhebungen überstiegen die Neukundeneinlagen zwischen 1981 und 1982 um 32 Milliarden USD, als Kunden anderen Stellen mit höheren Renditen nachjagten.
Sean Viergutz, Leiter der Banken- und Kapitalmarktberatung bei der Beratungsfirma PwC, äußerte ähnliche Bedenken hinsichtlich eines möglichen Trends zu höher verzinsten Stablecoins.
"Banken könnten mit höheren Finanzierungskosten konfrontiert werden, indem sie stärker auf Großkundenmärkte angewiesen sind oder die Einlagenzinsen erhöhen, was Kredite für Haushalte und Unternehmen verteuern könnte", sagte er.
Regulatorischer Kampf um GENIUS Act-Schlupfloch
Der GENIUS Act verbietet es Stablecoin-Emittenten, Zinsen direkt an Inhaber zu zahlen. Das Gesetz erstreckt sich jedoch nicht auf Kryptobörsen oder verbundene Unternehmen, wodurch eine als regulatorische Lücke wahrgenommene Unregelmäßigkeit entsteht.
Mehrere US-Bankenorganisationen, angeführt vom Bank Policy Institute, haben lokale Regulatoren dazu aufgerufen, diese vermeintliche Lücke zu schließen. In einem kürzlich verfassten Schreiben argumentierte die Organisation, dass der derzeitige regulatorische Rahmen es Stablecoin-Emittenten erlauben könnte, indirekt Zinsen oder Erträge auf Stablecoins zu zahlen.
Die Bankengruppen halten dieses Arrangement für eine potenzielle Störung des Kreditflusses an amerikanische Unternehmen und Familien. Sie prognostizieren potenzielle Einlagenabflüsse von 6,6 Billionen USD aus traditionellen Bankinstituten, wenn die regulatorische Lücke nicht geschlossen wird.
Kryptoindustrie wehrt sich gegen Bedenken der Banken
Zwei bedeutende Krypto-Industrieorganisationen haben die Argumente des Bankensektors zurückgewiesen und die Gesetzgeber aufgefordert, Vorschläge abzulehnen, die darauf abzielen, die vermeintliche Lücke zu schließen. Diese Gruppen argumentieren, dass vorgeschlagene Änderungen traditionellere Banken unfair begünstigen und Innovationen bremsen sowie die Auswahl der Verbraucher einschränken würden.
Der Streit beleuchtet umfassendere Spannungen zwischen traditionellem Finanzwesen und wachsendem Kryptowährungssektor über regulatorische Rahmenbedingungen und Wettbewerbspositionierungen.
Regierungsunterstützung für Dollar-gebundene Stablecoins
Die US-Regierung hat sich als Unterstützer der Einführung von Dollar-gebundenen Stablecoins positioniert. Finanzminister Scott Bessent äußerte sich im März in dieser Weise und erklärte, dass die Verwaltung Stablecoins nutzen werde, um den Status des US-Dollars als weltweite Reservewährung zu bewahren.
"Wir werden uns viele Gedanken über das Stablecoin-Regime machen, und wie Präsident Trump angewiesen hat, werden wir den US-[Dollar] zur dominanten Reservewährung der Welt machen, und wir werden Stablecoins nutzen, um das zu erreichen", sagte Bessent damals.
Verständnis von Stablecoins und Geldmarktfonds
Stablecoins sind digitale Währungen, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert beizubehalten, indem sie an traditionelle Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelt sind. Im Gegensatz zu volatileren Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum streben Stablecoins an, Preisstabilität für Transaktionen und Wertaufbewahrungsfunktionen zu bieten.
Geldmarktfonds, die sich in den 1980er Jahren als störend für Banken erwiesen, sind Investmentfonds, die in kurzfristige, hochwertige Schuldtitel investieren. Diese Fonds wurden zu attraktiven Alternativen zu Bankeinlagen, da sie während Zeiten regulierter Einlagenzinsen höhere Renditen boten.
Die von Bankmanagern gezogene Parallele legt nahe, dass Stablecoins in der aktuellen Finanzlandschaft eine ähnliche Funktion erfüllen könnten. Wenn sie wettbewerbsfähige Renditen bieten dürfen, könnten sie Einlagen von traditionellen Banken anziehen, was möglicherweise das Refinanzierungsmodell des Bankensektors beeinflussen könnte.
Schlussgedanken
Die Debatte über Zinszahlungen auf Stablecoins spiegelt umfassendere Fragen über die Zukunft der digitalen Finanzen und ihren Einfluss auf das traditionelle Bankwesen wider. Während Regierungsbeamte Stablecoins als Werkzeuge sehen, um die globale Dominanz des Dollars zu erhalten, befürchten Bankmanager, dass Wettbewerbsdruck die Einlagenmärkte und die Kreditverfügbarkeit umgestalten könnte.