Compass Point hat sein Kursziel für Coinbase von 266 $ auf 230 $ gesenkt und gleichzeitig die Einstufung „Sell“ bekräftigt.
Der Schritt kam vor dem Produktevent der Kryptobörse, das für Mittwoch angesetzt ist.
Analysten hoben tokenisierte Aktien und Prognosemärkte als zwei Bereiche hervor, die Coinbase helfen könnten, seine Erlösquellen zu diversifizieren.
Sie äußerten jedoch Skepsis, dass die neuen Geschäftsbereiche die Ertragsabhängigkeit von volatilen Kryptowährungspreisen ausgleichen können.
Die Coinbase-Aktie fiel am Montag um mehr als 5 % auf 252 $.
Was passiert ist
Compass Point schätzt, dass Coinbase 230 Millionen Dollar mit tokenisierten Aktien und 210 Millionen Dollar mit Prognosemärkten erwirtschaften könnte.
Die Einnahmen könnten Jahre benötigen, bis sie sich materialisieren, schrieben die Analysten in einem Bericht am Montag.
„Wir glauben nicht, dass neue Geschäftsbereiche die ertragsrelevante Abhängigkeit von volatilen Kryptopreisen bei COIN ausgleichen können“, erklärten die Analysten.
„Wir sind der Ansicht, dass Anleger bereits jetzt eine Premiumbewertung für neue Funktionen zahlen, die auf absehbare Zeit keinen nennenswerten Gewinnbeitrag liefern dürften.“
Die Investmentbank erwartet, dass Coinbase bei dem Event am Mittwoch mehrere Produkte vorstellt.
Analysten gehen davon aus, dass die Börse US-Kunden von Beginn an tokenisierte Aktien anbieten wird.
Die Aktientoken von Robinhood wurden zunächst für europäische Nutzer eingeführt.
Das Aktienangebot von Coinbase werde voraussichtlich eine ähnliche wirtschaftliche Logik wie Payment-for-Order-Flow haben, schrieben die Analysten.
Das bedeutet, dass die Börse keine Provisionen verlangen, sondern Rückvergütungen von Market Makern erhalten würde.
Die Coinbase-Aktie ist im bisherigen Jahresverlauf nur um 1,7 % [gestiegen].
Diese Entwicklung hinkt deutlich hinter dem Anstieg von Robinhood um 215 % auf 118 $ im gleichen Zeitraum her.
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Warum das wichtig ist
Der Analystenbericht erscheint zu einem Zeitpunkt, an dem Coinbase versucht, seine Abhängigkeit von Handelsgebühren für Kryptowährungen zu verringern.
Auf X geteilte Screenshots deuten darauf hin, dass das Prognosemarkt-Produkt von Coinbase möglicherweise von Kalshi betrieben wird.
Im vergangenen Monat beauftragte Kalshi Coinbase Custody mit der Verwahrung der USDC-Bestände der Nutzer.
Coinbase würde Schätzungen der Analysten zufolge den Großteil der Erlöse aus Prognosemärkten erzielen, indem 1 Cent pro gehandeltem Kontrakt berechnet wird.
Dies setzt voraus, dass eine ähnliche Strategie wie bei Robinhood und WeBull verfolgt wird.
Der Schritt könnte zudem 10 Millionen Dollar an Stablecoin-Einnahmen generieren, indem die USDC-Guthaben auf der Plattform steigen.
Coinbase verdient 99 % der Erträge aus den Vermögenswerten, die das 78 Milliarden Dollar schwere USDC-Produkt von Circle decken, sofern sie auf seiner Plattform gehalten werden.
In der vergangenen Woche gründeten Coinbase, Robinhood und Kalshi die „Coalition for Prediction Markets“.
Die Organisation hat das Ziel, klare regulatorische Rahmenbedingungen für den Sektor zu schaffen.
„Sofern der Aktienhandel von COIN nicht ähnliche Vorteile wie traditionelle eBroker bietet, fällt es uns schwer zu sehen, dass Nutzer ihr Trading von bestehenden Plattformen weg verlagern“, fügten die Analysten hinzu.
Sie merkten an, dass ihre Umsatzschätzungen auf „recht optimistischen Durchdringungsraten“ basieren.
Das Event am 17. Dezember mit dem Titel „Coinbase System Update 2025“ beginnt um 14:00 Uhr PT.
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