JPMorgan schätzt, dass im laufenden Jahr 2026 rund 50 Milliarden US‑Dollar in digitale Vermögenswerte geflossen sind. Eine robustere Nachfrage nach Krypto-ETFs sowie veränderte Positionierungen an den Terminmärkten sorgen demnach für positiven Rückenwind in Richtung viertes Quartal.
Zentrale Punkte:
- JPMorgan veranschlagt die Krypto-Zuflüsse seit Jahresbeginn auf knapp 50 Milliarden US‑Dollar – ein annualisiertes Tempo von rund 66 Milliarden US‑Dollar und damit über den 52 Milliarden US‑Dollar, die die Bank im Mai erwartet hatte.
- ETF-Zuflüsse und Futures-Positionen haben sich im dritten Quartal deutlich verbessert, nachdem im ersten Halbjahr vor allem Käufe durch Firmenkassen und Venture-Finanzierungen das Bild bestimmt hatten.
- Bitcoin-(BTC)-Miner haben in diesem Jahr per Saldo rund 1,8 Milliarden US‑Dollar an Beständen abgebaut.
Umschwung bei Kryptoströmen
Analysten von JPMorgan um Nikolaos Panigirtzoglou haben die Schätzungen in einem Bericht am Mittwoch skizziert und betonen, dass das hochgerechnete Jahresniveau weiterhin etwa bei der Hälfte des Vorjahres liege. Das Modell kombiniert Mittelzuflüsse in Krypto-Fonds, Futures-Aktivität, Venture-Finanzierungsrunden, das Verhalten der Miner und Käufe durch Firmenkassen. Neu berücksichtigt werden zudem private Treasury-Abteilungen, private Miner sowie staatsnahe Akteure. Diese breitere Datenbasis deutet auf eine veränderte Nachfragestruktur hin.
Im ersten Halbjahr dominierten Käufe von Bitcoin durch Strategy sowie Krypto-Venture-Finanzierungen das Gesamtbild, während ETF-Abflüsse im Mai und Juni auf die Kurse drückten.
Ab August drehten die ETF-Ströme wieder ins Plus und liegen für 2026 insgesamt positiv. Auf längere Sicht – gemessen seit Beginn der Marktkorrektur vom 10. Oktober 2025 – bleiben sie allerdings noch im Minus.
Die offenen Positionen in Bitcoin- und Ether-(ETH)-Futures an der CME Group sind über zwei Monate hinweg gestiegen: Bitcoin übertraf sein früheres Hoch, Ether nähert sich seinem Stand von Oktober 2025. Außerbörsliche Hebelpositionen bleiben zugleich über den historischen Durchschnitten. Trendfolger bauen ihre Long-Engagements wieder aus.
Ebenfalls lesenswert: OpenAI-Memo stützt Schreiben vom 7. Oktober entlassener Forscher
JPMorgans Blick auf das vierte Quartal
Panigirtzoglou und sein Team sehen in der Verschiebung im dritten Quartal einen Hinweis auf stärkere Beteiligung sowohl privater als auch institutioneller Anleger; dies „schaffe ein positives Flussmomentum in das vierte Quartal hinein“. Besonders relevant ist das, weil ETF- und Futures-Ströme die Nachfrage einer breiteren Marktteilnehmerschaft widerspiegeln – auch wenn das annualisierte Zuflusstempo weiterhin hinter 2025 zurückbleibt.
Die Venture-Finanzierung hat sich seit 2024 erholt, konzentriert sich aber zunehmend auf weniger, dafür größere Runden. Zugleich verlagern börsennotierte Unternehmen mit größeren Kassenbeständen ihre Finanzierung weg von klassischen Anleihen hin zu Vorzugsaktien mit wiederkehrenden Zins- und Dividendenansprüchen. Das Thema Tokenisierung zieht verstärkt Wagniskapital an, vor allem bei geschäftsorientierten Anwendungsfällen.
Einige börsennotierte Miner nutzen Verkäufe ihrer Krypto-Bestände, um den Aufbau von Infrastruktur für Künstliche Intelligenz zu finanzieren.
Das Gesamtbild der Kapitalströme hat sich damit von fokussierten Käufen im ersten Halbjahr hin zu einem breiter gemischten Markt im dritten Quartal verschoben. Die Erholung bleibt jedoch unvollständig, weil die kumulierten ETF-Zuflüsse weiterhin unter den Niveaus von vor der Korrektur am 10. Oktober 2025 liegen. Diese Lücke dämpft das grundsätzlich positivere Signal von JPMorgan für das vierte Quartal.
Als Nächstes lesen: CrowdStrike verdächtigt 26-Jährigen in China, koreanische Banken mit Claude Code gehackt zu haben
