Zentrale Befunde
Laut PitchBook vereinte KI im zweiten Quartal 2026 87,5 % aller in den USA investierten Wagniskapital-Dollars auf sich. Nicht-KI-Startups konkurrierten um die verbleibenden 12,5 % des verfügbaren US-Wagniskapitals im Q2 2026. Lovable sammelte 400 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 13,3 Mrd. US-Dollar ein; River AI kam in derselben Woche auf 1,1 Mrd. US-Dollar. CodeRabbit schloss eine Runde über 143 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar; Cognition AI verhandelt über eine neue Runde auf Basis von 40 Mrd. US-Dollar. Die Kapitalkonzentration markiert die extremste KI-gegen-Nicht-KI-Schieflage, die PitchBook je erfasst hat.
Das US-Wagniskapital ist im zweiten Quartal 2026 nahezu vollständig in Unternehmen mit Künstlicher Intelligenz geflossen. Alle anderen Segmente mussten sich den knappen Rest teilen. Nüchtern betrachtet sind die Zahlen bemerkenswert.
PitchBook veröffentlichte seinen Bericht „Q2 2026 US VC Valuations“ (report) am 12. August.
87,5 % aller in den USA investierten VC-Dollars entfielen auf KI – die übrigen 12,5 % verteilten sich auf sämtliche anderen Technologiebereiche.
Die Zahlen hinter der Konzentration
Die Quote von 87,5 % umfasst sämtliche KI-bezogene VC-Aktivitäten – von Foundation-Model-Labs bis hin zu Entwickler-Tools auf Anwendungsebene. Eingerechnet sind Anschlussfinanzierungen, Growth-Runden und Frühphasen-Deals. PitchBook benennt keinen einzelnen dominierenden Sieger.
Das Zahlenbild signalisiert einen strukturellen Wandel in der Allokation institutionellen US-Kapitals in privat finanzierte Tech-Unternehmen.
Eine Woche im August 2026 macht die Entwicklung greifbar: Lovable, ein schwedisches „Vibe-Coding“-Startup, sammelte 400 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 13,3 Mrd. US-Dollar ein. River AI, ein Anbieter offener KI-Infrastruktur („open-weight“), sicherte sich 1,1 Mrd. US-Dollar über Seed- und Series-A-Tranchen – nur zwei Monate nach dem Ende der Stealth-Phase.
CodeRabbit, eine Plattform für KI-gestützte Code-Reviews, schloss laut Reuters eine Finanzierungsrunde über 143 Mio. US-Dollar bei einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar ab. Cognition AI, das Entwickler-Agenten-Startup hinter dem Produkt Devin, befindet sich laut Bloomberg in frühen Gesprächen über eine neue Runde, die die Bewertung auf über 40 Mrd. US-Dollar heben könnte.
Vier verschiedene Unternehmen. Vier Runden. Alles KI. Und all das in nur fünf Handelstagen.
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Was Nicht-KI-Unternehmen erlebten
Die Kehrseite der KI-Konzentration ist eine Finanzierungsklemme für Unternehmen, die keine überzeugende KI-Story vorweisen können.
Laut PitchBooks Q2-Daten sind insbesondere Series-D- und Spätphasenrunden für nicht-KI-orientierte Softwarefirmen zur Hürde geworden. Investoren erhöhen bestehende Engagements in KI, statt Kapital in neue Sektoren umzuschichten.
Biotech und Climate Tech, die 2022 und 2023 noch viel Kapital absorbierten, mussten Einbußen beim Anteil hinnehmen. Am stärksten schrumpfte das Volumen bei Consumer-Startups – sowohl absolut als auch relativ.
Die Dynamik verstärkt sich selbst: Die Fähigkeiten großer Sprachmodelle haben sich so schnell verbessert, dass Investoren von KI-nahen Tools ein deutlich höheres Umsatzwachstum erwarten als von klassischer Software. Lovables annualisierte Run-Rate von 500 Mio. US-Dollar, die im Juni erreicht wurde, wird in diesem Kontext als Beleg angeführt. CodeRabbit nannte in der Ankündigung keine Umsatzkennzahlen.
Viele Gründer ohne KI-Schwerpunkt reagieren, indem sie bestehende Produkte um KI-Funktionen ergänzen – teils substanziell, teils eher kosmetisch. PitchBook-Analysten halten in ihrem Q2-Kommentar fest, dass „KI“ als Selbstbeschreibung in Pitch-Decks inzwischen weit häufiger auftaucht, als es die tatsächliche, KI-native Architektur rechtfertigen würde.
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Bedeutung für Krypto–KI-Crossover-Projekte
Die Kapitalkonzentration in KI hat unmittelbare Folgen für Krypto-native KI-Projekte. Startups für dezentrale Rechenleistung und Agenten-Infrastruktur konkurrieren um Aufmerksamkeit in einem Markt, in dem zentralisierte KI-Labs Bewertungen erzielen, die die Marktkapitalisierung vieler Blockchain-Projekte übertreffen. Die Seed-Runde von River AI über 1,1 Mrd. US-Dollar liegt über der Börsenbewertung zahlreicher etablierter DeFi-Protokolle.
Diese Lücke erhöht den Druck auf dezentrale KI-Projekte, klar erkennbare, nicht replizierbare Vorteile gegenüber zentraler Infrastruktur nachzuweisen. Privacy-preserving Inference, Zensurresistenz und permissionless Access gelten als wichtigste Verkaufsargumente. Ob diese Eigenschaften ausreichend Umsatzpotenzial freisetzen, um mit zentralisierten Alternativen im großen Maßstab mitzuhalten, bleibt die zentrale Frage für die zweite Jahreshälfte 2026.
Coinbase-CEO Brian Armstrong schrieb am 12. August, dass KI-Agenten sich bereits als Kunden über „Coinbase for Agents“ onboarden – und dies organisch, ohne bezahltes Marketing.
Der Hinweis deutet auf ein Feld, in dem Krypto-Infrastruktur ihren Vorsprung gegenüber zentralisierten KI-Plattformen wahren könnte: programmierbare Zahlungen, die KI-Agenten autonom und ohne menschliche Kontoeröffnung ausführen können.
Die PitchBook-Daten trennen On-Chain-KI-Projekte nicht von zentralisierten KI-Unternehmen. Würde man die Kategorie aufsplitten, dürfte dezentrale KI nur einen Bruchteil der 87,5 % ausmachen.
Die Kapitalkonzentration liegt – zumindest derzeit – klar bei geschlossenen, zentralisierten KI-Labs und deren Anwendungen in höheren Technologielayern.
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