Bitwise Asset Management reichte diese Woche eine aktualisierte Registrierungserklärung ein, die es einem Spot-Dogecoin-Exchange-Traded Fund ermöglichen könnte, ab Ende November gehandelt zu werden, vorausgesetzt, dass die Bundesregulierungsbehörden während eines obligatorischen Überprüfungszeitraums nicht eingreifen. Das Unternehmen entfernte eine verzögernde Änderung aus seinem Einreichungsantrag bei der Securities and Exchange Commission, was eine automatische Wirksamkeitsbestimmung auslöste, die das Produkt für einen Start am oder um den 26. November 2025 freigeben würde, es sei denn, die Behörde schreitet ein, um den Prozess zu stoppen.
Wissenwertes:
- Die Anmeldung entfernt eine verzögernde Änderung, die einen automatischen 20-tägigen Countdown unter den Bestimmungen von Section 8(a) des Securities Act auslöst, die die Registrierung ohne ausdrückliche SEC-Genehmigung wirksam machen könnte.
- Dogecoin würde die dritte Kryptowährung werden, die in den US-Märkten Zugang zu Spot-ETFs erhält, nach Bitcoin und Ethereum, und somit die regulierte Exposition gegenüber meme-basierten digitalen Vermögenswerten erweitern.
- Der Fonds plant, echte Dogecoin-Token über die Coinbase Custody Trust Company zu halten, anstatt Derivateverträge. Die Cash-Bestände würden bei BNY Mellon verwahrt.
Regulatorische Zeit läuft ab
Die prozedurale Änderung basiert auf einer Bestimmung innerhalb von Section 8(a) des Securities Act, die es Registrierungen erlaubt, automatisch wirksam zu werden, wenn die SEC nicht innerhalb von 20 Kalendertagen Einspruch erhebt.
Der Bloomberg ETF-Analyst Eric Balchunas bemerkte die Entfernung der Änderung in einem Beitrag auf X und beschrieb den Ansatz als „8(a)-Move“, der die Behörde vor die Frist stellt, das Produkt entweder zu genehmigen oder zu verzögern.
Der 20-tägige Zeitraum begann, als Bitwise die überarbeitete S-1-Einreichung Anfang dieser Woche einreichte.
Der Mechanismus garantiert keinen Start. Die SEC behält sich das Recht vor, zusätzliche Informationen anzufordern, Bedingungen zu auferlegen oder während des Countdown-Zeitraums eine formelle Verzögerung einzulegen. Die Behörde hat diese Befugnisse bei früheren Krypto-ETF-Anmeldungen ausgeübt, wenn das Personal Bedenken hinsichtlich der Offenlegung oder Marktstrukturfragen bemerkte.
Fondsstruktur und Verwahrungsvereinbarungen
Der Prospekt gibt an, dass der ETF tatsächliche Dogecoin-Token und keine Futures-Kontrakte oder andere Derivateinstrumente halten würde. Coinbase Custody Trust Company würde die digitalen Vermögenswerte speichern, während die Bank of New York Mellon die Bargeldpositionen verwalten würde. Der Nettoinventarwert des Fonds würde den CF Dogecoin-Dollar-Abwicklungspreis verfolgen, einen Maßstab, der zur Bestimmung der täglichen Bewertungen verwendet wird.
Bitwise plant, das Produkt an der NYSE Arca zu listen, hat jedoch noch kein Tickersymbol oder Kostenverhältnis bekannt gegeben.
Die Anmeldung warnt vor den standardmäßigen Kryptowährungsrisiken, einschließlich Preisschwankungen, Liquiditätsbeschränkungen und regulatorischen Unsicherheiten. Keine Startkapitalzahlen wurden veröffentlicht.
Eine wirksame Registrierungserklärung stellt eine Phase im Startprozess dar. Börsenzulassung, Marktmacher-Verpflichtungen und endgültige Verwahrungsvereinbarungen müssen ebenfalls übereinstimmen, bevor der Handel beginnen kann. Diese Abfolge bedeutet, dass ein Wirksamkeitsdatum nicht sofort in eine öffentliche Verfügbarkeit umschlagen kann.
Marktimplikationen und verbleibende Hürden
Ein Dogecoin-ETF würde die Liste der Spot-Kryptowährungsprodukte erweitern, die US-Investoren zugänglich sind, über Bitcoin und Ethereum hinaus, die derzeit die einzigen über Exchange-Traded Funds zugänglichen digitalen Vermögenswerte sind. Die Entwicklung spiegelt das wachsende institutionelle Interesse an regulierten Fahrzeugen für Altcoin-Exposition wider, insbesondere da sich die Kryptomärkte über die beiden größten Token nach Marktkapitalisierung hinaus erweitert haben.
Branchenbeobachter stellen fest, dass Spot-ETF-Starts den Zugang zu digitalen Vermögenswerten für Anleger beschleunigt haben, die herkömmliche Brokerkonten Kryptowährungsbörsen vorziehen.
Bitcoin-Spot-ETFs zogen nach ihrer Debüt im Januar 2024 erhebliche Zuflüsse an, während Ethereum-Produkte im Juli 2024 gestartet wurden.
Dogecoin, ursprünglich 2013 als Parodie-Währung erschaffen, hat trotz seiner Ursprünge als Internet-Meme eine Marktkapitalisierung von über 20 Milliarden USD gehalten.
Die Anmeldung erfolgt in einer Zeit erhöhter regulatorischer Prüfungen von Kryptowährungsprodukten. Die SEC hat historisch Vorsicht gegenüber der Genehmigung von ETFs geäußert, die mit anderen Vermögenswerten als Bitcoin und Ethereum verknüpft sind, da Bedenken hinsichtlich der Marktmanipulation und des Anlegerschutzes bestehen. Dogecoins Preishistorie umfasst starke Ausschläge, die durch soziale Medienaktivitäten und Promi-Fürsprachen getrieben werden, Faktoren, die Regulierungsbehörden zuvor als Risiken für die Marktstabilität identifiziert haben.
Verstehen von Börsengehandelten Fonds
Börsengehandelte Fonds sind Anlagevehikel, die an Börsen wie Einzelwerte gehandelt werden, aber Körbe von zugrundeliegenden Vermögenswerten halten. Ein Spot-ETF besitzt direkt das zugrundeliegende Asset, im Gegensatz zu futuresbasierten ETFs, die Derivatekontrakte halten. Die Struktur ermöglicht es Anlegern, von den Preisbewegungen eines Assets zu profitieren, ohne es direkt erwerben oder speichern zu müssen. Verwahrer bieten sicheren Speicher für physische oder digitale Bestände, während autorisierte Teilnehmer die Erstellung und Rücknahme von ETF-Anteilen erleichtern, um die Preisangleichung mit dem zugrundeliegenden Asset aufrechtzuerhalten.
Schlussgedanken
Formelle Mitteilungen von der SEC oder NYSE Arca über den wirksamen Status der Registrierung sollten vor der Frist am 26. November eintreffen, falls die Anmeldung ohne Eingreifen fortgesetzt wird. Zusätzliche Details, einschließlich des Kostenverhältnisses, des Tickersymbols und der Marktmacher-Aufstellung, würden typischerweise in nachfolgenden Einreichungen auftauchen, wenn sich das Startdatum nähert. Das Fehlen von SEC-Maßnahmen innerhalb des 20-tägigen Fensters würde das Produkt für den Handel freigeben, obwohl die genaue zeitliche Abstimmung von der endgültigen Börsenzulassung und der betrieblichen Bereitschaft abhängen würde.