Ethereum (ETH) hat im dritten Quartal rund 70 % zugelegt – deutlich mehr als Bitcoin (BTC) mit 42 %. Dennoch weisen die Orderbücher an den Börsen weniger als die Hälfte der Bitcoin-Liquidität aus.
Zentrale Punkte:
- Die Orderbuch-Tiefe von ETH in unmittelbarer Nähe zum Marktpreis lag nur bei 35 % bis 45 % der Bitcoin-Tiefe – nach mindestens 60 % ein Jahr zuvor.
- Bitcoins Tiefe stieg gegenüber 2025 um fast 50 %, während Solanas Liquidität zurückging und XRP weitgehend stabil blieb.
- Die Daten erfassen 60 Tage bis zum 3. September und blenden damit die letzten Wochen des Quartals aus.
Die ETH-Liquiditätslücke
Die Diskrepanz wurde sichtbar, nachdem der Datendienst CoinGecko seinen aktuellen Bericht zur Liquidität auf zentralisierten Börsen vorgelegt hatte – eine Fortsetzung der erstmals im zweiten Quartal 2025 veröffentlichten Studie. Die Analysten werteten über 60 Tage hinweg, vom 6. Juli bis 3. September, tägliche Orderbuch-Schnappschüsse von acht Handelsplätzen aus, darunter Binance und Coinbase. Das Untersuchungsfenster endete damit fast vier Wochen vor Quartalsende. In dieser Zeit stieg ETH um 34,1 %, von 1.783 auf 2.391 US-Dollar.
In einer Spanne von 0,15 % um den Marktpreis – grob 3 US-Dollar bei ETH und 100 US-Dollar bei Bitcoin – lag die mittlere Orderbuch-Tiefe von ETH bei rund 13 bis 14 Millionen US-Dollar. Das entspricht nur 35 % bis 45 % von Bitcoins Tiefe. Ein Jahr zuvor lag dieses Verhältnis noch bei mindestens 60 %.
Bei Bitcoin war die Entwicklung umgekehrt. Über die acht Börsen hinweg kamen die Orderbücher auf median 29 Millionen US-Dollar an Kauf- und 37 Millionen US-Dollar an Verkaufsorders – fast 50 % mehr als 2025. Rund ein Viertel dieser Tiefe entfiel auf Binance. Für die übrigen vier untersuchten Assets stellte CoinGecko fest, dass die Liquidität im Jahresvergleich überwiegend rückläufig war.
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So sehen es die CoinGecko-Analysten
Marktteilnehmer gehen in der Regel davon aus, dass eine Kursrallye die Orderbücher füllt, weil mehr Marktteilnehmer bereit sind, enge Geld-/Briefspannen zu stellen.
Die Orderbuch-Tiefe gilt als Standardmaß für Liquidität. Sie misst den Dollarwert an Kauf- und Verkaufsorders in unmittelbarer Nähe zum aktuellen Preis. Ist das Buch dünn, kann bereits eine größere Order den Kurs deutlich stärker bewegen als von Tradern beabsichtigt.
Laut CoinGecko bleibt ETH nahe am Marktpreis zwar grundsätzlich gut handelbar: Auf sieben der acht Börsen lag auf jeder Seite des Orderbuchs jeweils mehr als 1 Million US-Dollar. Die Analysten bezeichneten den Rückgang gegenüber dem Vorjahr dennoch als „markanten Einbruch“.
Selbst auf den am schwächsten ausgestatteten Handelsplätzen lagen an den dünnsten Tagen mindestens 500.000 US-Dollar je Seite im Orderbuch. Das sei für Privatanleger solide, könne größere institutionelle Adressen aber abschrecken. In einer Spanne von 2 % um den Preis sank die Tiefe bei Solana (SOL) binnen Jahresfrist von etwa 28 auf 20 Millionen US-Dollar je Seite, während XRP (XRP) mit rund 30 Millionen US-Dollar vergleichsweise stabil blieb – mit einem Überhang auf der Kaufseite.
Kursschwankungen bei ETH
Der ETH-Anstieg folgte auf zwei verlustreiche Quartale. Zu Beginn des Juli notierte der Token noch nahe 1.570 US-Dollar, bevor er nach oben drehte, nachdem das US-Finanzministerium am 19. August angekündigt hatte, die Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen zu verdoppeln. US-Spot-ETFs auf ETH verbuchten im Quartalsverlauf bis zum 25. September Zuflüsse von rund 3,1 Milliarden US-Dollar und machten damit zwei Quartale an Abflüssen wett. Seither handelt ETH um 2.700 US-Dollar, während das Glamsterdam-Upgrade von Ethereum am 6. Oktober im Sepolia-Testnetz ansteht.
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