Ethereum (ETH) hat im dritten Quartal rund 70 % zugelegt und damit Bitcoin (BTC) mit einem Plus von 42 % klar geschlagen – dennoch ist die Ordertiefe an den Börsen weniger als halb so hoch wie bei Bitcoin.
Wichtigste Punkte:
- Die Orderbuch-Tiefe von ETH in unmittelbarer Nähe zum Marktpreis liegt nur bei 35 % bis 45 % der Bitcoin-Tiefe, nach mindestens 60 % vor einem Jahr.
- Bitcoins Ordertiefe ist seit 2025 um fast 50 % gewachsen, während Solanas Tiefe geschrumpft ist und XRP weitgehend stabil blieb.
- Die Datenerhebung umfasst 60 Tage bis zum 3. September und bildet damit die letzten Wochen des Quartals nicht ab.
Lücke bei der ETH-Ordertiefe
Die Diskrepanz wurde sichtbar, nachdem das Analysehaus CoinGecko seinen Bericht 2026 zur Liquidität auf zentralisierten Börsen veröffentlicht hat – eine Fortschreibung der erstmals im zweiten Quartal 2025 publizierten Studie. Die Analysten erstellten über einen Zeitraum von 60 Tagen, vom 6. Juli bis 3. September, tägliche Orderbuch-Snapshots auf acht Handelsplätzen, darunter Binance und Coinbase. Das Beobachtungsfenster endete damit knapp vier Wochen vor Quartalsstichtag. In diesem Zeitraum legte ETH um 34,1 % zu – von 1.783 auf 2.391 US-Dollar.
Innerhalb einer Spanne von 0,15 % rund um den Marktpreis – etwa 3 US-Dollar bei ETH und 100 US-Dollar bei Bitcoin – lag die mediane Ordertiefe von ETH bei rund 13 bis 14 Mio. US-Dollar und damit lediglich bei 35 % bis 45 % der Bitcoin-Tiefe. Ein Jahr zuvor hatte das Verhältnis bei mindestens 60 % gelegen.
Bitcoin entwickelte sich spiegelbildlich: Über die acht Börsen hinweg verzeichneten die Orderbücher im Median Gebote (Bids) über 29 Mio. US-Dollar und Verkaufsaufträge (Asks) über 37 Mio. US-Dollar – fast 50 % mehr als 2025. Auf Binance entfiel etwa ein Viertel der gesamten Ordertiefe. Laut CoinGecko war die Liquidität der übrigen vier untersuchten Assets im Jahresvergleich überwiegend rückläufig.
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Einschätzung der CoinGecko-Analysten
Üblicherweise gehen Marktteilnehmer davon aus, dass ein Kursanstieg die Orderbücher auffüllt und damit die Liquidität verbessert.
Die Tiefe eines Orderbuchs gilt als zentrale Messgröße für Liquidität. Sie misst den Dollarwert der Kauf- und Verkaufsaufträge knapp um den aktuellen Kurs herum. Ist das Buch dünn, kann bereits ein größerer Auftrag den Marktpreis deutlich stärker bewegen als vom Trader beabsichtigt.
Nach Einschätzung der CoinGecko-Analysten ist ETH in unmittelbarer Nähe zum Spotkurs weiterhin „relativ liquide“: Auf sieben der acht Börsen liegen auf jeder Seite des Orderbuchs über 1 Mio. US-Dollar. Gleichwohl bezeichnen sie den Rückgang gegenüber dem Vorjahr als „drastisch“.
Selbst die am wenigsten liquiden Handelsplätze hielten an den dünnsten Tagen mindestens 500.000 US-Dollar auf jeder Seite des Buchs vor – ein Niveau, das die Analysten für Privatanleger als völlig ausreichend einstufen, institutionellen Investoren jedoch zu gering erscheinen könnte. In einer Spanne von 2 % um den Kurs sank die Ordertiefe von Solana (SOL) im Jahresvergleich von rund 28 Mio. US-Dollar je Seite auf 20 Mio. US-Dollar, während XRP (XRP) mit knapp 30 Mio. US-Dollar je Seite weitgehend stabil blieb; hier überwogen die Kaufaufträge die Verkaufsorders.
ETH-Kursschwankungen
Der ETH-Kurssprung folgt auf zwei Verlustquartale in Serie. Der Token startete im Juli bei rund 1.570 US-Dollar und zog an, nachdem das US-Finanzministerium am 19. August angekündigt hatte, die Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen zu verdoppeln. US-Spot-ETH-Fonds verzeichneten im Quartal bis zum 25. September Nettozuflüsse von rund 3,1 Mrd. US-Dollar und machten damit zwei vorherige Quartale mit Abflüssen wett. Seither pendelt ETH um 2.700 US-Dollar, während das Glamsterdam-Upgrade von Ethereum am 6. Oktober im Sepolia-Testnetz ansteht.
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