Die Online-Brokerage eToro hat offiziell den Börsengang in den USA beantragt und strebt an, $500 Millionen durch ein Nasdaq- Listing zu sammeln. Dies würde das Unternehmen auf bis zu $4 Milliarden bewerten. Die in Israel ansässige Handelsplattform, bekannt für den Handel mit Aktien und Kryptowährungen für Privatkunden, wird laut ihrer Anmeldung vom 5. Mai bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) 10 Millionen Aktien zu einem geschätzten Preis von $46 bis $50 pro Aktie verkaufen.
Von den 10 Millionen angebotenen Aktien kommen die Hälfte direkt von eToro, während die restlichen 5 Millionen Aktien von bestehenden Anteilseignern verkauft werden. Dazu zählen Unternehmensinsider wie Mitbegründer und CEO Yoni Assia, sein Bruder und Executive Director Ronen Assia sowie eine Gruppe von Risikokapitalgebern, darunter Spark Capital, BRM Group und Andalusian Private Capital.
Das vorgeschlagene Listing wird unter dem Ticker-Symbol "ETOR" auf dem Nasdaq Global Select Market gehandelt, was eToro in direkte Konkurrenz zu etablierten Privatkundenbrokern wie Robinhood (HOOD) bringt, die ebenfalls Krypto neben Aktien- und Optionshandel anbieten. eToros IPO wird von einem Konsortium großer Investmentbanken wie Goldman Sachs, UBS Investment Bank, Jefferies und Citigroup gezeichnet.
Die öffentliche Anmeldung folgt einer früheren vertraulichen Einreichung bei der SEC im Januar. Der Börsengang war ursprünglich für Anfang 2025 geplant, doch die Marktvolatilität im Zusammenhang mit jüngsten geopolitischen Entwicklungen - einschließlich des "Liberation Day"-Tarifdeklaration des ehemaligen Präsidenten Donald Trump am 2. April - führte dazu, dass eToro das Angebot verschob. Trumps unerwartete Ankündigung schockte die globalen Märkte und verursachte eine Welle von IPO-Verschiebungen in verschiedenen Branchen, insbesondere bei Technik- und Fintech-Firmen.
eToros Entscheidung, jetzt fortzufahren, kommt in einer Zeit, in der krypto-nahe Unternehmen nach Jahren des Zögerns aufgrund regulatorischer Prüfungen und Marktinstabilität wieder in die IPO- Pipeline zurückkehren. Der Stablecoin-Herausgeber Circle plante im April einen Börsengang, hat seine Pläne jedoch pausiert. Unterdessen beschleunigt die Krypto-Börse Kraken Berichten zufolge ihren Zeitplan für ein öffentliches Debüt im Jahr 2026, in der Erwartung einer zweiten Trump-Regierung, die möglicherweise deregulierte Krypto-Politiken verfolgt.
IPO-Struktur und Aktienverteilung
Die 500 Millionen-Dollar-Sammlung ist zwischen primären und sekundären Angeboten aufgeteilt. eToro selbst verkauft 5 Millionen neue Aktien, um Kapital für Unternehmenszwecke zu beschaffen, während bestehende Aktionäre weitere 5 Millionen Aktien verkaufen. Diese duale Struktur ermöglicht es dem Unternehmen, frisches Kapital zu beschaffen, ohne übermäßige Verwässerung, während auch Frühinvestoren einen Teil-Ausstieg ermöglichen können.
Ein Teil des IPO - 500.000 Aktien - wird durch ein gerichtetes Aktiensprogramm verkauft, das typischerweise Aktien an Mitarbeiter und ausgewählte Stakeholder zum IPO-Preis zuweist. Zusätzlich hat das Unternehmen bekannt gegeben, dass von BlackRock verwaltete Fonds und Konten Interesse am Erwerb von bis zu $100 Millionen an IPO-Aktien bekundet haben, obwohl diese Verpflichtungen unverbindlich sind.
Finanzüberblick: Krypto-Handelsumsatz steigt, aber Anteil sinkt
In seiner IPO-Anmeldung gab eToro neue Einblicke in seine finanzielle Leistung, insbesondere im Bereich Krypto. Die Plattform meldete ein Handelsvolumen von $12,1 Milliarden im Jahr 2024, ein dramatischer Anstieg von $3,4 Milliarden im Jahr 2023, was auf das steigende Einzelhandelsinteresse an digitalen Vermögenswerten während des letzten Bullenzyklus hinweist.
Trotz des Anstiegs des Volumens sank der Anteil von Krypto am gesamten Provisionsumsatz von eToro. Im ersten Quartal 2025 machte Krypto 37% der Handelsprovisionen aus, gegenüber 43% im gleichen Quartal des Vorjahres. Dies deutet darauf hin, dass, obwohl Krypto eine bedeutende treibende Kraft für die Benutzeraktivität bleibt, traditionelle Aktien und andere Anlageklassen möglicherweise wieder relativ an Bedeutung gewinnen, oder dass die Krypto-Margen von eToro sinken.
Der breitere Provisionsumsatzaufschlüsselung und die Rentabilitätskennzahlen des Unternehmens wurden nicht vollständig offengelegt, obwohl die Finanzen von eToro für 2023 und 2024 steigende Kosten im Zusammenhang mit der Benutzerakquise und der Einhaltung von Vorschriften zeigen - ein üblicher Trend unter Fintechs, die sich über Gerichtsbarkeiten hinweg skalieren.
Regulatorische Offenlegungen unterstreichen wichtige Risiken
Die Anmeldung des Unternehmens widmet beträchtlichen Raum der detaillierenden regulatorische und Marktrisiken, insbesondere im Zusammenhang mit seinem Krypto-Geschäft. eToro stellt fest, dass eine zunehmende Regulierung, insbesondere auf der bundesstaatlichen Ebene in den USA, seine Ressourcen strapazieren und sogar den Betrieb in einigen Gerichtsbarkeiten vollständig verhindern könne. Das Flickwerk von US-Krypto-Regulierungen bleibt eine Herausforderung für Plattformen, die national operieren.
Auf internationaler Ebene bezeichnet eToro die Markets in Crypto- Assets (MiCA)-Regulierung der Europäischen Union als einen weiteren Faktor für erhöhte laufende Compliance-Kosten. MiCA, soll schrittweise bis 2025 und 2026 in Kraft treten und verpflichtet alle Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen in der EU zu Lizenzen und Berichterstattungsverpflichtungen.
Das Unternehmen warnte auch davor, dass negative Medienberichterstattung oder starke Verluste von Benutzern, die mit gelisteten Kryptowährungen verbunden sind, seinem Ruf und Kundenstamm schaden könnten. Diese Vorsicht spiegelt ein breiteres Anliegen im Einzelhandels-Brokerage- Sektor wider - dass volatile Vermögenswerte möglicherweise zu Benutzerdisengagement oder regulatorischen Eingriffen führen könnten, die die Plattformprofitabilität beeinflussen.
Wettbewerbsumfeld: Robinhood, Coinbase und Fintech-Plattformen
eToros IPO positioniert es - und möglicherweise im Wettbewerb - mit börsennotierten Fintech-Firmen wie Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN) und SoFi Technologies (SOFI). Während Robinhood und SoFi hauptsächlich auf US-amerikanische Zielgruppen abzielen, hat eToro einen globaleren Fokus und ist in über 100 Ländern weltweit tätig. Allerdings fehlt es an voller regulatorischer Klarheit in mehreren wichtigen US-Bundesstaaten - ein Problem, das das weitere Wachstum im Inland behindern könnte.
Robinhood meldete kürzlich einen Rückgang des Kryptohandels für das erste Quartal 2025, selbst wenn seine Aktien seit Jahresbeginn um fast 30% gestiegen sind. Unterdessen ist Coinbase in einen hochkarätigen Rechtsstreit mit der SEC über sein Geschäftsmodell verwickelt, was die unsichere regulatorische Landschaft für Krypto- Börsen und Broker aufzeigt.
eToro unterscheidet sich darin, dass es eine soziale Handelsplattform bietet - eine Funktion, die es Benutzern ermöglicht, Trades von prominenten Investoren zu kopieren - jedoch hat sich dieses Modell auf dem US-Markt, wo die meisten Nutzer Direkt- oder algorithmische Handelsstrategien bevorzugen, noch nicht als dominant erwiesen. In diesem Kontext könnten eToros globale Expansion und regulatorische Anpassungsfähigkeit so entscheidend sein wie seine Plattformfunktionen oder Handelsvolumen.
Weiteres IPO-Umfeld für krypto-nahe Unternehmen
eToros IPO tritt zu einem Zeitpunkt auf, an dem die Investorenlust für krypto-ausgerichtete Unternehmen sich von einem mehrjährigen Einbruch erholt. Die öffentlichen Märkte bleiben vorsichtig, aber selektiv offen für Unternehmen mit digitalem Vermögensbezug, die über diversifizierte Geschäftsmodelle, regulatorische Bereitschaft und glaubwürdige Benutzerbasen verfügen.
Der IPO-Markt insgesamt hat im Jahr 2025 immer wieder Störungen erlebt. Trumps April-Zölle verursachten einen kurzfristigen Einfrieren von Börsennotierungen, aber die Rückkehr der politischen Klarheit - zusammen mit stabilen Zinssätzen - hat die Tür für Fintechs und wachstumsstarke Technikfirmen erneut für Tests an den öffentlichen Märkten geöffnet.
Die Pause von Circle und die angeblichen Pläne von Kraken deuten darauf hin, dass, obwohl Vorsicht geboten bleibt, sich in den späten 2025 oder im frühen 2026 eine zweite Welle von Krypto-Börsengängen entfalten könnte, besonders wenn sich die politischen Bedingungen günstig verschieben.
Langfristige Aussichten
Sollte der Börsengang erfolgreich sein, würde eToro frisches Kapital für mögliche Akquisitionen, Produkterweiterungen oder regionales Wachstum gewinnen - insbesondere in Nordamerika, wo es hinter den inländischen Wettbewerbern zurückliegt. Allerdings hängt viel davon ab, wie die Märkte Plattformen bewerten, die Krypto-Handel in einer Zeit von sowohl erhöhter regulatorischer Kontrolle als auch nachlassender spekulativer Leidenschaft anbieten.
eToros öffentlicher Börsengang stellt auch einen Testfall dar für die Art und Weise, wie auf den Einzelhandel ausgerichtete Broker die Volatilität von Krypto mit der relativen Stabilität von Aktien in Einklang bringen. Die Konzentration der Einnahmen des Unternehmens auf Krypto könnte ein zweischneidiges Schwert sein - vorteilhaft in Hausse-Märkten, aber riskant, wenn das Benutzerengagement nachlässt oder Token unter regulatorischen Druck geraten.
Darüber hinaus könnte der Börsengang als Indikator für andere private Krypto- oder Fintech-Unternehmen dienen, die US-Listings in Betracht ziehen. Wenn eToro es schafft, sich in der Nähe seines $4 Milliarden Ziels zu platzieren, könnte dies ein erneutes Investoren-Interesse an Unternehmen mit Krypto-Bezug signalisieren - solange sie ein verteidigbares Geschäftsmodell und eine Roadmap für die Einhaltung von Vorschriften vorlegen.
eToros geplanter US-IPO markiert einen bedeutenden Moment für die sich entwickelnde Beziehung zwischen den traditionellen Kapitalmärkten und der Kryptoindustrie. Mit einem geplanten $500 Millionen Mittelauftrieb bei einem $4 Milliarden Bewertung positioniert sich das Unternehmen als Einzelhandels-Handelsplattform mit globaler Reichweite und diversifizierten Angeboten. Dennoch stellen seine Abhängigkeit von Krypto-Einnahmen, eine zersplitterte regulatorische Umgebung und zunehmende Konkurrenz durch inländische Akteure wesentliche Herausforderungen dar.
Während andere Krypto-Firmen aufmerksam beobachten - und möglicherweise nachziehen - könnte eToros Listung Einblick geben, ob die öffentlichen Märkte bereit sind, das Fintech-Krypto-Hybridmodell, das beim letzten Zyklus gestolpert ist, erneut zu umarmen. Investoren, Regulierungsbehörden und Wettbewerber werden beobachten, wie sich "ETOR" bei seinem Debüt entwickelt - nicht nur als Aktie, sondern als Signal.