Die oberste Wertpapieraufsicht der Europäischen Union warnte am Montag davor, dass blockchain-basierte Aktientoken Investoren in die Irre führen könnten, die möglicherweise nicht verstehen, dass diese Produkte keine traditionellen Aktionärsrechte gewähren. Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde äußerte Bedenken, da große Finanzplattformen tokenisierte Aktienangebote in der gesamten Region ausbauen.
Was man wissen sollte:
- Tokenisierte Aktien sind Blockchain-Assets, die an Aktienkurse gekoppelt sind, aber typischerweise keine Stimmrechte oder tatsächliches Unternehmensanteilseigentum bieten
- Große Plattformen wie Robinhood und Coinbase erweitern ihr Angebot an tokenisierten Aktien in europäischen Märkten
- ESMA warnt, dass diese Produkte ein „spezifisches Risiko des Investorenmissverständnisses“ schaffen, obwohl sie einen fraktionalen Zugang und einen durchgehenden Handel bieten
Wachsender Markt unterzieht sich regulatorischer Prüfung
Natasha Cazenave, die Geschäftsführerin der ESMA, sprach auf einer Konferenz in Dubrovnik über den Bereich der tokenisierten Wertpapiere und hob aufsichtsrechtliche Bedenken hinsichtlich neuer auf Blockchain basierender Anlageprodukte hervor.
Mehrere Fintech-Unternehmen haben Angebote entwickelt, die über Zweckgesellschaften Zugang zu börsennotierten Aktien bieten, sagte sie. Diese Produkte ermöglichen fraktionales Eigentum und durchgängigen Zugang zum Handel.
Cazenave betonte jedoch, dass tokenisierte Instrumente im Allgemeinen keine traditionellen Aktionärsrechte wie Stimmrechte oder Dividendenausschüttungen übertragen. Die Diskrepanz zwischen den Erwartungen der Investoren und den tatsächlichen Produkteigenschaften schafft regulatorische Herausforderungen.
„Dies kann ein spezifisches Risiko des Investorenmissverständnisses schaffen und unterstreicht die Notwendigkeit klarer Kommunikation und Schutzmaßnahmen,“ erklärte sie in Aussagen, die auf der Website der ESMA veröffentlicht wurden.
Die Haltung der Regulierungsbehörde spiegelt jüngste Bedenken der World Federation of Exchanges wider, die letzte Woche eine strengere Überwachung von tokenisierten Aktienprodukten forderte. Die Börsenorganisation argumentierte, dass diese Instrumente neue Investorenrisiken schaffen und die Marktintegrität potenziell bedrohen. Traditionelle Börsen sorgen sich über die Konkurrenz von auf Blockchain basierenden Alternativen, die außerhalb herkömmlicher Marktstrukturen operieren.
Unternehmen treiben Tokenisierung trotz Warnungen voran
Robinhood hat in den Märkten der Europäischen Union tokenisierte Aktienprodukte eingeführt und erweitert sich über seine traditionelle US-Handelsplattform hinaus. Auch die Kryptowährungsbörse Coinbase investiert erheblich in den Sektor der tokenisierten Wertpapiere. Beide Unternehmen sehen in der Tokenisierung eine Wachstumschance in den sich entwickelnden Märkten für digitale Assets.
Befürworter der Kryptoindustrie argumentieren, dass die Tokenisierung die Finanzmarktinfrastruktur grundlegend transformieren wird, indem klassische Vermögenswerte als blockchain-basierte Tokens gehandelt werden können.
Bankeinlagen, Unternehmensanleihen, Investmentfonds und Immobilien könnten zu tokenisierten Vermögenswerten werden.
Dieser technologische Wandel verspricht erhöhte Liquidität und Zugänglichkeit für Kleinanleger.
Trotz der Branchenbegeisterung stellte Cazenave fest, dass aktuelle Tokenisierungsinitiativen in ihrem Umfang und Markteinfluss begrenzt bleiben. Die meisten Projekte weisen im Vergleich zu traditionellen Wertpapiermärkten niedrige Handelsvolumen und eingeschränkte Liquidität auf. Der Regulierungsrahmen für diese Produkte entwickelt sich weiter, während die Behörden Innovationen mit dem Schutz der Investoren in Einklang bringen.
Verständnis für tokenisierte Wertpapiere
Tokenisierte Aktien stellen blockchain-basierte Assets dar, die die Preisbewegungen öffentlich gehandelter Unternehmensanteile nachverfolgen. Im Gegensatz zu traditionellem Aktienbesitz erhalten Käufer in der Regel keine Stimmrechte, Dividendenzahlungen oder andere Aktionärsvorteile. Stattdessen gewinnen Investoren durch instrumentenartige Derivate Zugang zur Kurssteigerung von Aktien.
Zweckgesellschaften halten oft die zugrunde liegenden Aktien, während sie entsprechenden Blockchain-Token an Investoren ausgeben.
Diese Struktur ermöglicht fraktionalen Besitz teurer Aktien und erlaubt den Handel außerhalb traditioneller Marktzeiten. Die Komplexität dieser Anordnungen wird von Kleinanlegern möglicherweise nicht vollständig verstanden.
Der Tokenisierungsprozess beinhaltet die Umwandlung traditioneller Vermögenswerte in digitale Tokens, die auf Blockchain-Netzwerken gehandelt werden können. Jeder Token repräsentiert einen Anspruch auf den zugrunde liegenden Vermögenswert, enthält jedoch möglicherweise nicht alle damit verbundenen Eigentumsrechte. Regulierungsbehörden befürchten, dass Marketingmaterialien diese Einschränkungen potenziellen Investoren nicht ausreichend erläutern.
Schlussgedanken
Europäische Regulierungsbehörden gehen vorsichtig mit tokenisierten Aktienprodukten um, während große Finanzplattformen ihr Angebot in diesem aufstrebenden Sektor ausbauen. Während die Tokenisierung potenzielle Vorteile wie fraktionales Eigentum und verlängerte Handelszeiten bietet, unterstreichen die Warnungen der ESMA die Notwendigkeit einer klareren Investorenausbildung und stärkerer regulatorischer Schutzmaßnahmen, um Missverständnisse über diese komplexen Finanzinstrumente zu vermeiden.