In einer bemerkenswerten Verschiebung für die Kryptoregulierung hat die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) signalisiert, dass bestimmte durch den Dollar gedeckte Stablecoins nicht als Wertpapiere gelten und damit den Umfang der verwalteten Vermögenswerte einschränken. Die Entscheidung scheint jedoch Tethers USDT, den weltweit am häufigsten genutzten Stablecoin, beiseitezuschieben.
Die neue Erklärung, ausgegeben von der Division of Corporation Finance der SEC, stellte klar, dass Stablecoins, die ausschließlich für Zahlungen, die Wertaufbewahrung oder Geldtransfers - und nicht als Investition - verwendet werden, außerhalb der Aufsicht der Kommission liegen. Laut SEC-Mitarbeitern müssen auch Transaktionen im Zusammenhang mit der Prägung oder Einlösung dieser Stablecoins nicht registriert werden.
Die Kriterien schließen jedoch Token aus, die durch Edelmetalle oder andere Kryptowährungen gedeckt sind - zwei Bestandteile der Reservezusammensetzung von Tether. Darüber hinaus erfordert die Position der SEC, dass Stablecoins jederzeit sofort in US-Dollar eingetauscht werden können. Tethers Einlösungsbedingungen, die Mindestsummen und potenzielle Verzögerungen umfassen, könnten mit dieser Anforderung in Konflikt stehen.
Diese neueste Ankündigung folgt auf eine Reihe von „Nicht-Durchsetzungs“-Positionen der SEC unter ihrer Führung in der Trump-Ära, die darauf abzielten, den Regulierungsdruck auf digitale Vermögenswerte zu verringern. Frühere Erklärungen erklärten, dass Memecoins und Proof-of-Work-Mining-Aktivitäten ebenfalls außerhalb der Zuständigkeit der SEC fallen.
Obwohl es sich nicht um formelle Politik oder durchsetzbare Regulierungsvorschriften handelt, gestalten diese Stellungnahmen auf Mitarbeiterebene die regulatorische Landschaft für Kryptoprojekte. SEC-Kommissarin Hester Peirce, die die Krypto-Taskforce der Agentur leitet, hat die Notwendigkeit einer schnellen Klarstellung betont, auch wenn sie vorläufig ist.
Circle, der Herausgeber des USDC-Stablecoins, begrüßte die Erklärung. Obwohl nicht direkt genannt, scheint die Position der SEC voll reservierte Tokens zu bevorzugen, die durch hochwertige liquide Mittel gedeckt sind - Kriterien, die USDC seit langem fördert.
Derweil treiben US-Gesetzgeber die Gesetzgebung zur formellen Regulierung von Stablecoins voran. Diese Woche hat der Finanzausschuss des Hauses ein parteiübergreifendes Gesetz dem Bodenabstimmungsschritt nähergebracht, während der Senat ähnliche Gesetzgebung erwägt.
Die regulatorische Debatte findet vor dem Hintergrund eines wachsenden politischen Interesses an Stablecoins statt. Die Trump-nahe World Liberty Financial hat vorgeschlagen, ihr eigenes Token herauszubringen, und es wurden Bedenken geäußert, dass Elon Musk möglicherweise in diesen Bereich eintreten könnte.
Es wird erwartet, dass die SEC ihre Haltung auf einem bevorstehenden Krypto-Gipfel weiter verfeinern wird, der sich auf den Handel konzentriert. Führungswechsel könnten die Veränderung des Ansatzes beschleunigen, da der interimistische Vorsitzende Mark Uyeda bereits damit begonnen hat, hochkarätige Vollzugsaktionen im Kryptobereich rückgängig zu machen. Der Senat erwägt auch die Bestätigung von Paul Atkins, Trumps Kandidat für den permanenten Vorsitz, was die Richtung der SEC in Bezug auf digitale Vermögenswerte weiter umgestalten könnte.