Der Forschungschef von Fundstrat, Tom Lee, sagte am Montag, dass der Aktienmarkt den Großteil der Abwärtsbewegung durch den laufenden Krieg bereits verarbeitet habe und schätzte, dass etwa 90 bis 95 % des Ausverkaufs wahrscheinlich abgeschlossen sind.
In einem Gespräch bei CNBC sagte Lee, historische Muster deuteten darauf hin, dass sich die Märkte tendenziell früh in Konfliktphasen anpassen, selbst wenn die geopolitische Unsicherheit weiter anhält. Er stellte fest, dass Aktien in früheren Kriegen typischerweise bereits in der ersten Phase des Konflikts ihren Tiefpunkt erreichen, oft lange vor dessen Ende.
Lee ergänzte, dass sich trotz anhaltender Volatilität das aktuelle Chancen-Risiko-Profil für Aktien verbessert habe, da die Märkte eine längere Phase der Unsicherheit einpreisen.
Historische Muster deuten auf frühe Markttiefs hin
Lee sagte, eine Auswertung früherer größerer Kriegsereignisse zeige, dass die Märkte ihre Tiefs üblicherweise früh im Verhältnis zur Gesamtdauer des Konflikts erreichen.
Er verwies auf Beispiele wie den Zweiten Weltkrieg, in dem Aktien innerhalb weniger Monate ihren Boden fanden, obwohl der Krieg mehrere Jahre dauerte. Auf Basis dieses Musters sagte er, die jüngste Marktschwäche spiegele wahrscheinlich bereits einen großen Teil der Anpassung an das geopolitische Risiko wider.
Das deutet darauf hin, dass das weitere Abwärtspotenzial begrenzt sein könnte, sofern sich die Rahmenbedingungen nicht deutlich stärker als derzeit erwartet verschlechtern.
Märkte bleiben sensibel für Kriegsentwicklungen
Lee sagte, der Verlauf des Kriegs bleibe kurzfristig der wichtigste Treiber der Märkte und überwiege derzeit den Einfluss der Zentralbankpolitik.
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Er beschrieb den Markt als „vorgespannte Feder“, was bedeutet, dass jede klare Lösung oder Deeskalation einen kräftigen Aufwärtssprung bei Aktien auslösen könnte.
Zugleich merkte er an, dass Anleger vorsichtig bleiben und viele auf konkrete Entwicklungen warten, bevor sie ihre Risikoexponierung neu ausrichten.
Inflation und Risiken der Geldpolitik weiterhin im Fokus
Lee räumte anhaltende Sorgen über die Inflation ein, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Energiepreise und andauernder geopolitischer Spannungen.
Allerdings sagte er, die derzeitigen Preisschübe wirkten eher wie ein temporärer Schock als wie der Beginn eines dauerhaft erhöhten Inflationszyklus. Er fügte hinzu, dass die Wahrung der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik entscheidend bleibe, um Inflationserwartungen zu verankern.
Lee verwies außerdem auf robuste Arbeitsmarktdaten und höhere kriegsbedingte Staatsausgaben als Faktoren, die die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft stützten, und deutete an, dass die Rezessionsrisiken möglicherweise weniger gravierend seien, als befürchtet.
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