Morgan Stanley hat Anträge für Spot-Bitcoin- und Solana-börsengehandelte Fonds gestellt und damit eine strategische Neuausrichtung eingeleitet, von der Analysten sagen, sie offenbare eine unerschlossene institutionelle Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten. Jeff Park, Leiter der Alpha-Strategien bei Bitwise und CIO von ProCap, bezeichnete den Schritt als das bislang stärkste Signal für die nächste Phase der institutionellen Adoption.
Was geschehen ist: Antrag eines großen Wirehouse
Die Anträge überraschten Marktbeobachter, darunter den Bloomberg Intelligence-ETF-Analysten James Seyffart, der sagte, er habe mit der Ankündigung nicht gerechnet.
Matt Hougan hob die Bedeutung der Branding-Entscheidung hervor: Morgan Stanley betreibt 20 ETFs, aber hauptsächlich unter den Marken Calvert, Parametric und Eaton Vance, sodass dies das dritte und vierte Produkt sind, die direkt den Namen Morgan Stanley tragen.
Park merkte an, dass die Einführung eines Standard-ETF-Produkts zwei Jahre, nachdem erste Marktteilnehmer dominante Liquiditätspositionen gesichert haben, beispiellos ist.
Er verwies auf den gescheiterten Versuch von IAU, GLD zu überholen, als Beleg dafür, dass Morgan Stanley ohne eigene Daten aus den Wealth-Management-Kanälen, die auf eine erhebliche unerschlossene Nachfrage hinweisen, nicht vorgehen würde.
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Warum es wichtig ist: Vertriebsmacht
Park interpretierte den Antrag als Beleg dafür, dass der adressierbare Markt größer ist als die aktuellen Schätzungen der Branche – insbesondere, was die Erschließung neuer Kunden statt die Umverteilung bestehender Krypto-Bestände betrifft. Die strategische Kalkulation konzentriere sich eher auf Plattformökonomie und Kundenbindung als auf den Wettbewerb um verwaltete Vermögen, so seine Analyse.
„Dies signalisiert, dass es trotz IBIT, dem schnellsten ETF der Geschichte, der 80 Mrd. US-Dollar an AUM erreichte (etwa in einem Fünftel der Zeit, die der zweitplatzierte VOO benötigte), genügend unerschlossenes Interesse gibt, das durch die proprietären Wealth-Kanäle von MS valide erforscht und ermittelt wurde, sodass sie bereit sind, darauf zu wetten, dass ein gebrandetes Produkt kommerzielle Tragfähigkeit hat“, schrieb Park.
Indem Morgan Stanley eigene Bitcoin- und Solana-ETFs auflegt, nachdem BlackRocks iShares Bitcoin Trust die Marktliquidität konsolidiert hat, erkennt das Haus laut Park an, dass Vertriebsnetzwerke die Kundenbeziehungen stärker kontrollieren als Produktüberlegenheit.
Seyffart bestätigte, dass Morgan-Stanley-Beratern bis vor einigen Monaten untersagt war, für Kunden Krypto-ETFs zu erwerben, was unterstreicht, wie schnell sich die institutionelle Positionierung verändert hat.
Park argumentierte, dass das Branding als Identitätsmarker fungiert, der sich an unabhängige Anleger mit sehr hoher Vermögensausstattung richtet.
„Das liegt daran, dass jeder Asset Manager weiß, dass das Vorhandensein eines Bitcoin-ETF vermittelt, dass man zukunftsorientiert, jung und ein wenig edgy ist“, schrieb er und stellte dem das Fehlen gebrandeter Gold-ETFs gegenüber – trotz Bitcoins „Digital-Gold“-Narrativ.
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