Kaspa, eine Proof-of-Work-Blockchain mit BlockDAG-Architektur, hat institutionelles Mining-Interesse von Marathon Digital Holdings geweckt und im November über 35 Millionen US-Dollar an Wal-Akkumulation verzeichnet, nachdem ein Kurssturz um 87 % im Oktober die Widerstandsfähigkeit des Netzwerks auf die Probe stellte.
Marathon Digital, das größte börsennotierte Bitcoin-Mining-Unternehmen in den Vereinigten Staaten, gab im Juni letzten Jahres bekannt, dass es seine Operationen ausgeweitet hat, um auch Kaspa zu minen.
Die Entscheidung fiel, als das Unternehmen nach Möglichkeiten zur Diversifizierung der Einnahmen nach dem Bitcoin-Halving im April 2024 suchte, das die Blockbelohnungen für Miner reduzierte.
Technische Architektur und Performance
Kaspa basiert auf einer BlockDAG-Struktur (Directed Acyclic Graph) in Kombination mit dem GHOSTDAG-Konsensprotokoll und unterscheidet sich damit von traditionellen Blockchain-Architekturen, die der Längste-Kette-Regel folgen.
Das Netzwerk erzeugt jede Sekunde einen Block, verglichen mit Bitcoins Blockzeit von 10 Minuten.
Im Oktober 2025 unterzog sich das Kaspa-Mainnet einem Stresstest, bei dem über 2.100 Sekunden hinweg 4,62 Millionen Transaktionen verarbeitet wurden. Dabei wurde ein durchschnittlicher Durchsatz von 2.200 Transaktionen pro Sekunde erreicht, mit einer Spitzenkapazität von 4.836 TPS, wie aus vom Projekt veröffentlichten Netzdaten hervorgeht.
Die BlockDAG-Struktur ermöglicht es, mehrere Blöcke gleichzeitig zu erzeugen und in das Ledger zu integrieren, ohne Forks zu erzeugen. So kann eine höhere Blockproduktionsrate erreicht werden, während die Sicherheitsmechanismen des Proof-of-Work beibehalten werden.
Mining-Strategie von Marathon Digital
Marathon Digital nannte Kaspas Ein-Block-pro-Sekunde-Rate als Schlüsselfaktor für die Entscheidung, den Vermögenswert zu minen.
Die schnellere Blockproduktion ermöglicht es Minern theoretisch, innerhalb eines bestimmten Zeitraums mehr Blockbelohnungen zu erzielen als bei Bitcoins 600-Sekunden-Blockintervallen.
Das Unternehmen hat weder den Prozentsatz seiner Hashrate offengelegt, der für das Kaspa-Mining verwendet wird, noch die daraus generierten Einnahmen. Das Kerngeschäft von Marathon bleibt das Bitcoin-Mining; Kaspa stellt eher eine Diversifizierungsstrategie als eine grundlegende operative Neuausrichtung dar.
Marathon Digital betreibt seit Mitte 2024 über 25 Exahashes pro Sekunde an Bitcoin-Mining-Kapazität.
Das Unternehmen hat keine spezifischen Hardware-Zuordnungen oder Profitabilitätskennzahlen für seine Kaspa-Mining-Aktivitäten veröffentlicht.
Marktvolatilität und Erholung
Der Kaspa-Token verzeichnete im vergangenen Monat starke Volatilität und fiel um 87 % auf 0,028 US-Dollar, in dem, was Marktteilnehmer als eines der größten Liquidationsereignisse in der Geschichte des Kryptomarkts beschrieben.
Der Token wurde vor dem Rückgang im September 2025 in der Nähe von 0,09 US-Dollar gehandelt.
Nach dem Crash im Oktober erholte sich KAS bis zum 28. November auf 0,057 US-Dollar, was einer Verdopplung gegenüber den Crash-Tiefs entspricht, aber immer noch rund 37 % unter dem September-Hoch liegt.
Der Token war am 27. November der stärkste Tagesgewinner auf CoinMarketCap, bevor er in den folgenden 24 Stunden um 6,3 % nachgab. Kaspa weist derzeit eine Marktkapitalisierung von rund 1,53 Milliarden US-Dollar auf, bei etwa 27 Milliarden im Umlauf befindlichen Token.
Wal-Akkumulationsaktivität
On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass acht Wallet-Adressen im November KAS im Wert von über 35 Millionen US-Dollar gekauft haben, während sich der Tokenpreis erholte.
Die Akkumulation fand statt, als KAS im Monatsverlauf Kursgewinne von über 15 % verzeichnete.
Die Wallet-Adressen wurden nicht öffentlich identifiziert, und das Akkumulationsmuster lässt nicht erkennen, ob die Käufe institutionelle Investoren, vermögende Privatpersonen oder koordinierte Käufergruppen repräsentieren.
Wal-Akkumulation in Erholungsphasen kann Vertrauen in die Fundamentaldaten eines Vermögenswerts signalisieren oder den Versuch darstellen, den Preis durch große Käufe zu beeinflussen.
Die konkreten Beweggründe der Käufer im November sind nicht bekannt.
Status der Smart-Contract-Entwicklung
Kaspa wird von Datenaggregatoren wie CoinGecko als „Smart Contract Platform“ kategorisiert, obwohl das Netzwerk derzeit keine Smart-Contract-Ausführung auf der Basisschicht unterstützt.
Die Roadmap des Projekts verweist auf die Implementierung von Smart-Contract-Funktionalität über „based-rollups“, einen Layer-2-Skalierungsansatz, bei dem Transaktionen auf der Hauptkette abgerechnet werden, ohne die Liquidität über mehrere Sidechains zu fragmentieren.
Im Oktober 2025 kündigte Kaspa eine Integration mit Dymension, einem modularen Blockchain-Netzwerk, zur Unterstützung von Bridge-Infrastruktur an.
Die Ankündigung spezifizierte nicht, ob diese Integration Smart-Contract-Funktionalität ermöglicht oder als vorbereitende Infrastruktur für eine zukünftige Based-Rollup-Implementierung dient.
Mining-Ökonomie und Wettbewerb
Die Attraktivität von Kaspa für Miner beruht vor allem auf der Blockproduktionsfrequenz.
Während Bitcoin-Miner alle 10 Minuten um Belohnungen konkurrieren, konkurrieren Kaspa-Miner jede Sekunde, was theoretisch die Belohnungsfrequenz erhöht, auch wenn die einzelnen Blockbelohnungen geringer ausfallen können.
Allerdings passt sich Kaspas Mining-Schwierigkeit, ähnlich wie bei Bitcoin, anhand der Netzwerk-Hashrate an.
Eine steigende Miner-Beteiligung erhöht die Schwierigkeit und verringert die Wahrscheinlichkeit, dass ein einzelner Miner erfolgreich Blöcke produziert, was den Vorteil schnellerer Blockzeiten ausgleichen kann.
Kaspa konkurriert mit etablierten Proof-of-Work-Netzwerken wie Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic und anderen um Mining-Hardware und Hashrate.
Das Netzwerk steht zudem im Wettbewerb mit Proof-of-Stake-Netzwerken wie Solana und Avalanche, die einen Transaktionsdurchsatz über Kaspas nachgewiesener Kapazität erreichen, ohne energieintensives Mining zu benötigen.
Aktivität der Community-Governance
Im November führte die Kaspa-Community eine Abstimmung über die Leitung des primären Social-Media-Kontos des Projekts, @kaspaunchained, durch. Der Vorschlag erhielt 95 % Zustimmung der teilnehmenden Wähler, obwohl die Gesamtzahl der teilnehmenden Stimmen nicht offengelegt wurde.
Die Abstimmung spiegelte das Engagement der Community bei Governance-Entscheidungen des Projekts wider, obwohl Kaspa kein formales On-Chain-Governance-System betreibt, das mit tokengewichteten Abstimmungsmechanismen von Proof-of-Stake-Netzwerken vergleichbar wäre.
Technische Einschränkungen und Trade-offs
Kaspas BlockDAG-Architektur ermöglicht eine schnellere Blockproduktion als traditionelle Blockchains, bringt jedoch zusätzliche Komplexität bei der Node-Synchronisation und dem Netzwerkkonsens mit sich.
Nodes müssen mehrere gleichzeitige Blöcke verarbeiten und validieren, anstatt nur eine einzelne Kette, was die Rechenanforderungen für die Netzwerkteilnahme erhöht.
Das Proof-of-Work-Sicherheitsmodell des Netzwerks erfordert einen kontinuierlichen Energieeinsatz zur Aufrechterhaltung des Konsenses, ähnlich wie bei Bitcoin. Kaspa hat bisher keine Kennzahlen zum Energieverbrauch oder Vergleiche mit anderen Proof-of-Work-Netzwerken veröffentlicht.
Das Fehlen nativer Smart-Contract-Funktionalität beschränkt die aktuellen Anwendungsfälle von Kaspa im Wesentlichen auf Werttransfer und -aufbewahrung.
Bis Based-Rollups oder alternative Smart-Contract-Lösungen starten, kann das Netzwerk keine dezentralen Anwendungen, DeFi-Protokolle oder NFT-Standards unterstützen, ohne auf externe Bridge-Infrastruktur angewiesen zu sein.