Lise Exchange, ein französisches Finanztechnologieunternehmen, hat die Genehmigung von drei nationalen Regulierungsbehörden erhalten, die erste Handelsplattform der Europäischen Union zu betreiben, die Aktiengeschäfte vollständig über Blockchain-Technologie abwickelt. Die Genehmigung positioniert Frankreich im Zentrum der Bemühungen, Wertpapiermärkte durch verteilte Ledger-Systeme zu modernisieren, die einen rund um die Uhr stattfindenden Handel und sofortige Abwicklung ermöglichen.
Was man wissen sollte:
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Lise Exchange erhielt eine DLT-Handels- und Abwicklungssystemlizenz von der französischen Bankenaufsicht, der Zentralbank und der Wertpapieraufsichtsbehörde, die unter der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde betrieben wird.
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Die Plattform kombiniert zwei traditionell getrennte Funktionen—das Zusammenbringen von Käufern und Verkäufern sowie die Aufzeichnung des Aktienbesitzes—unter Verwendung von Blockchain-Technologie, um tokenisierte Aktien zu schaffen, die nur als kryptografische Aufzeichnungen existieren, während sie volle Aktionärsrechte beibehalten.
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Der Markt für tokenisierte Vermögenswerte hat sich seit Anfang 2024 um 224 % erweitert, so Branchendaten, da Finanzinstitute die Einführung von Blockchain-basierten Systemen für Staatsanleihen, Unternehmensschuldverschreibungen und Eigenkapitalwerte beschleunigen.
Regulierungsrahmen nimmt Gestalt an
Die Autorité de contrôle prudentiel et de résolution, Banque de France und Autorité des marchés financiers issued die Lizenz gemäß den Vorschriften, die die Plattform der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde unterstellen. Die Genehmigung erlaubt es Lise, sowohl als Multilaterale Handelsfazilität als auch als Zentrale Wertpapierverwahrstelle zu fungieren.
Eine Multilaterale Handelsfazilität operiert als regulierter Ort, an dem mehrere Parteien Wertpapiere handeln können. Eine Zentrale Wertpapierverwahrstelle führt das offizielle Register, wer welche Anteile besitzt. Die Genehmigung von Lise markiert das erste Mal, dass europäische Regulierungsbehörden einem einzigen Unternehmen erlaubt haben, beide Funktionen mit Hilfe der verteilten Ledger-Technologie auszuführen.
Die tokenisierten Anteile tragen Internationale Wertpapierkennnummern und verleihen die gleichen Stimm- und Dividendenrechte wie herkömmliche Aktienzertifikate.
Der Unterschied liegt darin, wie der Eigentumseintrag erfolgt—durch kryptografische Einträge auf einer Blockchain anstelle von traditionellen Datenbanksystemen, die von Clearingstellen verwaltet werden.
Der RWA-Bericht 2025 dokumentierte, dass tokenisierte Vermögenswerte seit Anfang 2024 um 224 % gewachsen sind. Finanzinstitutionen haben Staatsanleihen, Kreditinstrumente und Eigenkapitalwerte auf Blockchain-Plattformen übertragen. Die Daten spiegeln die Einführung über Pilotprogramme hinaus in operative Systeme wider, die Kundentransaktionen abwickeln.
Europäische Landschaft und globale Parallelen
Die ESMA veröffentlichte im Juni 2025 eine Überprüfung des DLT-Pilotregimes der EU, die drei aktive Infrastrukturen identifizierte: CSD Prague, 21X AG und 360X AG. Die Regulierungsbehörde empfahl, die Markteintrittsbarrieren zu senken, um größere Emittenten für tokenisierte Plattformen zu gewinnen. Die Bewertung nannte Lise und Kriptown als fortgeschrittene Bewerber in Frankreich und betonte, dass die Anbindung dieser Systeme an die Infrastruktur der Zentralbankzahlung weiterhin notwendig ist, um eine breitere Marktakzeptanz zu erreichen.
Salman Banaei, General Counsel bei Plume, sagte, dass Konformitätsanforderungen wie Kundenidentitätsprüfung, Maßnahmen zur Bekämpfung von Geldwäsche, Standards für Anlagenunterlegung und transparente Rückzahlungsprozesse für institutionelles Vertrauen in tokenisierte Märkte wesentlich sind.
Die regulatorische Aktion hat sich in anderen Rechtsordnungen beschleunigt.
Die U.S. Securities and Exchange Commission hat Plume als registrierten Transferagenten für tokenisierte Wertpapiere genehmigt und verbindet blockchain-basierte Aktionärsaufzeichnungen mit der Infrastruktur der Depository Trust & Clearing Corporation. Die Standard Chartered Bank erweiterte ihre Verwahrungsvereinbarung mit OKX, um institutionellen Kunden den Handel mit digitalen Vermögenswerten zu ermöglichen, während die Bestände gemäß der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte unter der Verwahrung der Bank bleiben.
Ondo Global Markets berichtete über die Aufnahme von mehr als 300 Millionen US-Dollar in tokenisierten Aktien und börsengehandelten Fonds innerhalb eines einzigen Monats.
Das Volumen zeigt die Nachfrage nach blockchain-basierten Versionen traditioneller Wertpapiere im Rahmen des sich entwickelnden Rahmens für reale Vermögenswerte in Europa.
Die Entwicklungen deuten darauf hin, dass die Tokenisierung von der experimentellen Phase zur operativen Umsetzung in regulierten Märkten übergeht. Der Zugang zu Abrechnungssystemen der Zentralbanken scheint entscheidend für Plattformen zu sein, die ein erhebliches Transaktionsvolumen abwickeln wollen. Traditionelle Finanzinstitutionen arbeiten mit digitalen Vermögenswertfirmen zusammen, anstatt parallele Systeme aufzubauen.
Verständnis der Schlüsselbegriffe
Verteilte Ledger-Technologie bezieht sich auf Datenbanken, die über mehrere Computer statt auf einem einzigen zentralen Server verwaltet werden. Blockchain stellt eine Art von verteiltem Ledger dar, bei dem Transaktionsaufzeichnungen in Blöcke gruppiert und kryptografisch miteinander verknüpft werden. Tokenisierung wandelt Eigentumsrechte an Vermögenswerten in digitale Tokens um, die über diese Netzwerke übertragen werden können.
Eine Multilaterale Handelsfazilität bietet eine Plattform, auf der mehrere Parteien Wertpapiere nach nicht-diskretionären Regeln kaufen und verkaufen können. Eine Zentrale Wertpapierverwahrstelle fungiert als amtlicher Registerführer dafür, wer welche Wertpapiere besitzt, und bearbeitet den Eigentümerwechsel, wenn Geschäfte stattfinden.
Die Trennung dieser Funktionen war in traditionellen Märkten gängige Praxis, aber Blockchainsysteme können technisch beide Rollen gleichzeitig ausführen.
Reale Vermögenswerte in diesem Zusammenhang bedeuten traditionelle Finanzinstrumente—Aktien, Anleihen, Immobilieninteressen, Rohstoffe—die in digitale Tokens umgewandelt wurden. Die Tokens repräsentieren Ansprüche auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte und beziehen ihren Wert aus diesen Ansprüchen, anstatt aus Spekulationen auf das Token selbst.
Was das für die Märkte bedeutet
Die Genehmigung macht Frankreich zum ersten EU-Mitgliedsstaat, der ein vollständig Blockchain-basiertes System für Aktienhandel und Abwicklung autorisiert. Die Lizenz positioniert Paris im Wettbewerb mit Finanzzentren, die ähnliche Infrastrukturen entwickeln.
Sofortige Abwicklung beseitigt die typische zweitägige Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt, an dem ein Geschäft abgeschlossen wird, und dem Zeitpunkt, an dem das Eigentum offiziell übertragen wird. Der 24-Stunden-Handel bricht mit dem traditionellen Zeitplan, der Aktiengeschäfte auf Geschäftszeiten beschränkt. Beide Merkmale stellen operationelle Veränderungen dar, die Einfluss darauf haben könnten, wie Investoren und Institutionen Portfolios und Risiken managen.